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多头起跳不成功 关注两个“干扰”

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发表于 2022-8-1 08:35:13 | 显示全部楼层 |阅读模式
多头起跳不成功 关注两个“干扰”
【研究员】:

外围靴子落地,重磅会议召开,指数没能如期起跳。赛道股依旧充当市场涨幅头面,但对指数的带动越来越弱。该等的不确定性事件都落地了,为什么市场不能重回升势?交投情绪依旧谨慎的原因是啥?本周策略我们将由此展开。


【趋势展望】外围靴子落地,重磅会议召开,指数没能如期起跳。赛道股依旧充当市场涨幅头面,但对指数的带动越来越弱。该等的不确定性事件都落地了,为什么市场不能重回升势?交投情绪依旧谨慎的原因是啥?本周策略我们将由此展开。

先看外围,美联储加息靴子落地,市场平稳消化,但没有带来靴子落地后的情绪松绑。美国各方认为,加息是控通胀的必要手段,本次加息之后没有对后续是否暂缓加息表明清晰态度,这低于此前市场对于加息节奏放缓的预期。而且节奏变得不可控,此前几次加息均有清晰的概率与预期指引。但后面9月与10月加息的点阵图预判可能失效,因为加息参考的路径会出现变化,变成一次一议,是否加息与加多少,会根据各种数据综合判断。

从国内来看,年中政治局会议落地,全文对经济的描述很多,主要围绕稳增长,给了市场很多向上的错觉。稳增长托经济,一直在谈,眼下对于资本市场而言更关心有多少稳增长的增量资金。但本次会议对新增地方债和专项债均有没有提及,只谈到把现有的钱用好用足,所以大基建板块反应比较“冷静”。对于市场而言,本来预期政策偏好能够随着重磅会议落地得到一次提升,最后是有些落空的。从消费端来看,高层会议对于疫情防控态度的定调依旧是偏紧,所以疫后修复的逻辑被打折,旅游酒店也是以下跌来回应的。疫情防控偏严,稳增长没有看到增量,这是政策偏好没有得到提升的关键。

该提振的节点没有得到助力,就需要更关心未来需要面临的行情干扰。市场风险偏好不够的时候,哪里的涨幅最大,哪里才是最需要担心风险的位置。这里还是要说一下赛道股,巨大涨幅背后的补跌风险需要注意。助推赛道股的流动性正在减弱,市场整体交投正在不断萎缩,单日量能多次都在万亿之下,这很容易形成赛道股的曲高和寡。此外,行情进入震荡之后,新基金发行也会面临减速,赛道股会面临高位等不来援军的情况。所以没有资金的补充,赛道股的抱团就容易出现松动。从市场端来看,赛道股内部已经出现分化,很多品种已经不能创出新高,这都是补跌的前兆。

总体来看,该刺激市场向上的节点没有发挥应有的效力,说明市场风险偏好没有被激活。同时还面临赛道股的补跌压力,以及地缘局势的干扰,因此指数想要大幅持续向上依然有难度,预计仍会以震荡表现为主。但交易量的萎缩,以及谨慎情绪的升温,会抑制市场的表现并提升交易的难度。策略上,建议继续关注军工、半导体、医药等方向。


【机会前瞻】本周潜力题材:民航、大消费、能源基建

事件催化:8月5日零时(出票日期)起各大航司将下调国内航班燃油附加费征收标准,这是今年2月国内航司恢复征收燃油附加费以来的首次下调。

核心逻辑:

在多地疫情反复背景下,民航业持续承压。近期国务院积极推进民航纾困补贴,叠加国务院常务会议部署民航应急贷款等措施,预计缓解民航业经营压力,推动行业信心恢复。

政策催化:上周国常会提出,推动消费继续成为经济主拉动力。除个别地区外,限购地区要逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制。打通二手车流通堵点。延续免征新能源汽车购置税政策。支持刚性和改善性住房需求。鼓励地方对绿色智能家电、绿色建材等予以适度补贴或贷款贴息。

核心逻辑:

家电:日前三季度政治局会议强调“保交楼、稳民生”,利好后周期家电板块。同时,国家在支持绿色智能家电下乡、以旧换新等方面不断出台相关政策,促进居民消费的同时,也能更好地激活存量市场。

政策催化:日前住建部、国家发改委印发“十四五”全国城市基础设施建设规划,其中提到,开展城市韧性电网和智慧电网建设

核心逻辑:

虚拟电厂:我国虚拟电厂还处于发展初期,主要由政策引导。目前江苏、浙江、上海、冀北等地区已开展虚拟电厂实践,主要响应资源包括储能设施、充电桩、居民、楼宇等。据中电联预计,2025年全社会用电量达9.5万亿千瓦时,而最大负荷将达到16.3亿千瓦,假设可调节能力为5%、投资成本为1000元/千瓦,预计到2025年虚拟电厂投资规模有望达815亿元。

充换电:充电桩作为“新基建”七大产业之一,是决策层稳增长、扩投资的重要抓手。当前充电桩市场面临的问题不是总量不足(截至 2022 年 6 月,车桩比接近 2.5:1),而是区域分布不均衡,以及充电较慢等技术问题。为提升充电体验,快充将是未来的发展趋势。机构预计,2025 年全国新增快充桩需求量或超过 290 万根,对应快充桩市场空间有望超过 1450 亿元。



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