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赛道股集体沦陷!如何危中寻机?

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发表于 2022-9-16 08:34:31 | 显示全部楼层 |阅读模式
赛道股利空来袭,创业板风险加速释放

周四(9月15日),三大指数全天高开低走,沪指失守3200点关口,创业板指午后一度跌近4%,赛道股掀跌停潮。个股呈现普跌态势,两市超4100股飘绿,上涨个股仅600余只,成交明显放量,全天达9191亿元。

盘面上看,主板次新股逆势活跃,农心科技、长江材料、胜通能源、润贝航科、常润股份等多股涨停。航运、油气等周期板块拉升,准油股份、山东墨龙、中远海特、锦州港等封板。此外新零售、汽车整车、半导体等走势活跃。

从市场来看,这种利空隔日跌,大家都没法预料,但创业板、小盘股、赛道股的风险没有释放充分,这一点我们8月以来一直在说,哪怕是赛道股反弹的时候。现在看来,赛道股反弹的时候确实是一个减仓节奏。各种围绕赛道股的利空信息,归根结底还是赛道股的信心减弱了,因为风险偏好减弱了,赛道股调整的本质是交易拥挤以及估值压力。创业板放量下挫,弱势环境和情绪还需要等企稳,主板的企稳和结构性支撑没问题,但依旧不构成机会,因为情绪太差,量也不够。同时注意关注,国办最新发文鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费,推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。关注金融交易费用的下调,对市场情绪的修复作用。

消息面上看,来自欧洲的消息明显得打击了光伏新能源板块的情绪,并拖累市场下跌。9月14日,欧盟委员会正式提议禁止所有强制劳动的商品进入欧洲市场,该禁令倡议旨在涵盖制造生产的所有阶段。

有分析指出,此前,6月21日起实施的美国UFLPA也迫使欧盟加快制定类似措施,美施压欧盟对强迫劳动立法!机构担忧,中国太阳能行业或再遭贸易壁垒。中国作为硅料的主要原产国,UFLPA的实施预计会影响到硅料、甚至下游电硅片、电池片与组件的出口,而欧盟委员会此次提议的新法规也有可能影响到欧盟国家清洁能源,特别是太阳能产业的发展。光伏新能源板块在风险偏好下降背景下,利空消息的影响再度加大了板块悲观情绪的释放,预计赛道股以及新能源板块短期仍需以消化压力为主。

策略上,大类板块里面,除了我们说的地产和装修链条,其它的板块基本都是没抵抗的下跌,所以地产链条后续回调以后还可以继续关注。食品饮料板块的抗跌性也不错,如果市场继续走弱,食品、白酒的避险机会可以考虑。


【题材研判】
赛道股集体沦陷!如何危中寻机?

9月15日,A股温度骤降,两市超4200只个股飘绿。不过,盘面却是冰火两重天。传统蓝筹股如银行、保险、房地产等逆势上涨,而高位赛道股如光伏、储能等集体大幅下行。实际上,近期新能源赛道屡受重挫,到底是什么原因?新能源已经调整到什么位置了?是时候抄底了吗?哪些方向值得关注?

博览财经分析认为——

近期新能源赛道调整的主要原因有二:1)市场过热带来的估值和业绩调整压力;2)潜在外部冲击使得投资者风险偏好下行

●复盘近年来几轮新能源板块的调整情况,当前新能源主要赛道调整空间已足够,但时间不够,预计10月中下旬有望迎来新一轮上行行情

方向上可选择竞争壁垒较高、护城河较深的细分领域1)光伏:逆变器;2)风电:海缆;3)新能源车:动力电池

为何近期新能源赛道屡受重挫?

当前新能源板块的波动主要来自于市场过热带来的估值与业绩调整压力以及潜在的外部冲击。

业绩是推动股价上涨的永恒动力,只有业绩兑现的公司,其股价才能进一步上涨。而新能源板块前期股价大幅上涨、估值大幅提升,迫切需要业绩增长来消化估值压力。然而现实不尽如人意,新能源板块上市公司半年报出现部分业绩不达预期情况,让成长板块遭遇估值与业绩调整压力。

例如,8月19日,天顺风能半年报显示,今年上半年营收不升反降,净利润同比跌幅也超过了营收跌幅。对此,市场马上以下跌回应。

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另外,新能源赛道前期涨的太多,市场关注度较高的同时市场情绪也变得非常敏感,尤其是对利空消息。近期欧美央行均放出加快收紧货币政策的信号,投资者风险偏好下行,成长赛道自然“不受待见”。

而9月14日,欧盟委员会正式提议禁止所有强制劳动的商品进入欧洲市场。中国作为硅料的主要原产国,该禁令的实施预计会影响到硅料、甚至下游电硅片、电池片与组件的出口,我国太阳能行业或再遭贸易壁垒。这也是9月15日赛道股重挫的主要原因。

新能源赛道跌到头了吗?

复盘历史,当前新能源主要赛道调整空间已足够,预计10月中下旬有望迎来新一轮上行行情。

“双碳”背景下,新能源替代传统能源是大势所趋,但新能源最近跌了这么多,很多人担心它还会继续下探,究竟何时才是抄底的最佳时机?

复盘近年来几轮新能源板块的调整情况,当前主要新能源赛道的调整空间已足够,但是时间不够。

从调整空间看,主要新能源赛道调整的空间已较为接近历史均值(20%),储能-25.6%、光伏-21.4%、新能源车-24.8%。

并且,回顾新能源板块近年来的几轮调整,该指数估值底基本在30倍附近,即使是在今年3、4月这么差的环境下,估值也仅回落至29.7倍。而近期调整中,新能源板块估值已回落至30.7倍,已接近30倍左右的估值下限。

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从调整时间看,当前新能源板块调整时间基本上都在20-25个交易日,而历史上主要高景气赛道阶段性调整时间大多是50-60个交易日化。照此规律,我们认为,10月中下旬新能源赛道有望迎来新一轮上行行情

哪些方向值得关注?

光伏、风电、新能源车产业链中的优质细分环节值得关注。

新能源行业增长确定性很强,长期持有没有问题,但是还是要选择竞争壁垒较高、护城河较深的细分领域,因壁垒比较低的领域,新进入者众多,企业盈利波动性会很大。我们认为,光伏、风电、新能源车产业链中的优质细分环节值得关注。

光伏方面,看好逆变器。光伏需求景气度就不用多说了,相对于组件等环节,逆变器业绩与下游需求相关性更高。目前全球逆变器行业竞争格局已经非常稳定,阳光电源、华为、锦浪科技三家中国企业包揽了光伏逆变器前三,将显著受益于光伏装机需求放量。

风电方面,看好海缆。随着海上风电进一步向深海延伸,海缆作为跨海电能输送的关键装备有望长期受益。而海缆行业技术壁垒高,呈寡头垄断格局,2021年CR3 市占率约90%,深远海趋势下海缆头部厂商将迎量价齐升。

新能源车方面,看好动力电池。首先,动力电池需求空间巨大;其次,动力电池技术含量高,有很宽的护城河,对品质要求和成本要求非常高;再次,在新能源车产业链内,动力电池对于未来技术发展方向占据主导地位。


【风险监测】
光伏利空来袭,赛道股再遭重挫

【风险关注】

9月15日,三大指数高开低走集体下跌,创业板大幅下跌创本轮调整新低。其中赛道股集体重挫明显拖累创业板表现,光伏与风电板块跌幅居前,板块跌幅超过5%。

【舆情导向】

从消息面来看,9月14日,欧盟委员会正式提议禁止所有强制劳动的商品进入欧洲市场,该禁令倡议旨在涵盖制造生产的所有阶段。中国作为硅料的主要原产国,相关法案的实施预计会影响到硅料、甚至下游电硅片、电池片与组件的出口,而欧盟委员会此次提议的新法规也有可能影响到欧盟国家清洁能源,特别是太阳能产业的发展。受此影响,光伏新能源板块全线调整,并拖累市场情绪。

【传导逻辑】

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【影响范围】

   创业板、中证1000

【风险级别】

★★★

风险标注说明:

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★★

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★★★★

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预期程度

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符合

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超预期

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影响程度

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中/大

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【扩散时间】

一周以上

【策略提示】

随着全球经济衰退预期的加强,各国的贸易保护措施升级的预期也在不断增强。欧美相继发布针对中国新能源产业链的限制法案,对新能源行业的高景气度预期产生较大压力,叠加此前赛道股大幅上涨后带来的赛道拥挤问题,新能源板块的压力仍需时间消化,对应创业板等小盘指数的表现仍会继续承压。后续等待产业政策的对冲,以及销售数据对行业高景气的再度确认。


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