深度调研
中国药品支出持续增长 创新药或迎新机遇
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
2021年船舶行业全年新接订单量达 1.2 亿载重吨，同比+77%，创 2013 年以来新高。行业正持续复苏，二十年造船大周期已重新启动。分船型来看，集装箱、散货船、油船新接订单均显著增长。集装箱船新接订单达 4499 万载重吨，同比+327%，占比37.5%；散货船新接订单达 3856 万载重吨，同比+62%，占比 32.2%；油船新接订单达 2191 万载重吨，同比-13%，占比 18.3%。中长期，碳中和将进一步刺激刚性的更新换代需求。
国际海运行业正在面临越来越大的环保压力，中长期将带来更新换代的需求。全球90%的贸易通过海上运输，海运是全球运输体系中最特殊也是最重要的一环。过去的十余年时间内，航运的碳排放呈明显的上升趋势。据国际海事组织（IMO）相关数据，2021 年全球航运占全球二氧化碳的排放量已达 2.4%。在碳中和的要求下，国际海运行业正在面临越来越大的环保压力，中长期带来更多更新换代的需求。
（1）船舶制造龙头（德邦证券倪正洋《全球船舶制造龙头，受益行业大周期复苏》2022-6-8）
（2）船舶订单充足（德邦证券倪正洋《全球船舶制造龙头，受益行业大周期复苏》2022-6-8）
【风险提示】
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
据 IQVIA 统计，新兴市场未来 5 年药品支出 CAGR 为 5%-8%，略高于发达市场的 2%-5%。2021 年，中国药品支出达 1690 亿美元，相比 2011 年的 680 亿美元增长超 1000 亿美元。未来 5 年，受创新药上市数量和用量增加的驱动，中国药品支出预计以 3.8%的 CAGR 增长，5 年支出累计增加 350 亿美元，预计到 2026 年将达到 2050 亿美元。
以价换量，进入医保是创新药快速放量的催化剂。纵观历次医保谈判，谈成药品的价格平均降幅基本稳定在 50%~60%，价格的下降换来的是药品更快的放量及更大的市场份额。以 2017 年医保谈判新增的高血压药物阿利沙坦酯（信立坦）为例，其在2013年获批上市，在纳入医保药品目录后，销售额和销售数量都迎来了快速增长。此外，2020 年 12 月，3 款国产 PD-1 单抗进入医保，销售额在接下来的两个季度保持了快速的增长。
诺诚健华的主营业务为创新药的研发、生产及商业化。主要产品为奥布替尼、ICP-192、ICP-723、ICP-332、ICP-189、ICP-490、Tafasitamab、ICP-105、ICP-033、ICP-488、ICP-248、ICP-B03、ICP-915、ICP-B02等。
在研产品的临床试验进度不及预期、已上市产品及在研管线面临诸多市场竞争、国家医保目录调整、公司存在持续大额研发投入短期内无法保证持续盈利等风险。
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
从量上看，国内铁锂电池装机已从 2020年1 月的 0.7Gwh 快速增长近 20 倍至 2022 年 8 月的 17.2Gwh；从占比上看，其装机占比从 2020 年 2 月的低点 13%，迅速提升至 2022 年 8 月的 62%。储能领域：铁锂电池长循环寿命、低售价、高安全性的特点天然更适配储能领域。海外能源成本高起背景下加速了风电光伏的装机，而风光发电的不稳定性决定了其必须配套储能用于调峰调频；因此，海外光伏风电的超预期装机将拉动储能需求，进而为磷酸铁锂电池贡献需求新增量。
随着欧盟和欧洲主要国家公布碳排放规划和燃油车禁售时间表，各国政府补贴扶持政策不断落地，政策驱动助力新能源汽车销量增长。2021年欧洲新能源车销量近 200万辆，同比+60%；其中，纯电动车 114 万辆，同比+65%；插混动力 84 万辆，同比+54%。
（1）公司积极扩产锂电池（华福证券邓伟《锂电新星聚焦动力储能，一体化保障长期竞争力》2022-10-10）
（2）全球市占率有望大幅提升（中泰证券曾彪《平台型锂电龙头公司，多业务齐头并进》2022-4-21）
【风险提示】
产能扩张不及预期，客户开拓不及预期，上游合作项目进展不及预期。
发表于 2022-10-20 08:26:45
