产业纵横
龙头利润暴涨近4倍！旺季来临+产能出清，民爆行业春天来了？
中泰证券在《民爆行业：行业结构优化，电子雷管东风起》中指出，民爆是基础工业基石，国家政策推动整合下，行业产能出清提速，行业供需格局已优化，Q4有望迎来量价齐升。
一方面，工业雷管加速退出，开工率维持偏低位置。工业雷管产量量于自2006年逐步下滑，销量为32.1亿发，随着疫情影响和政策推动电子雷管替代，2021年工业雷管产量仅为8.9亿发，随着“十四五”规划规定2022年8月份禁止销售普通工业雷管，推进电子雷管替代，未来预计工业雷管产量进一步下滑。
民用爆炸物主要用于煤炭、金属和非金属矿山的开采，煤炭业固定投资投资具有明显的周期性，2月份由于春节等原因投资额最低，为211亿元；下半年进入旺季需求加速增长，6月份达770亿元，随着供暖旺季来临，煤炭产能核增，固定资产投资有望维持高位，有望带动对民用爆炸物的需求。
中泰证券指出，Q4为雷管行业传统旺季，去年Q4单月雷管需求为8500万发，以80%的替代率测算，单月需求达6800万，电雷管产线扩产周期3-4个，同时芯端受原材料影响，或有部分订单递延交付，10-12份或出现缺，有望催化电子雷管行情。
民爆服务方面，2019-2021年行业收入年均复合增速为26.6%，已成为民爆企业的重要发展方向。
电子雷管方面，百亿市场空间正加速开拓。电子雷管在安全性、使用便捷性等方面具有显著优势，产能置换作为国家刚性要求，目前已进入冲刺阶段，未来市场规模将达223.3亿元，电子雷管市场空间广阔，正加速开启。
从产业链看，民爆物品上游是原材料端，下游是应用端，硝酸铵、聚乙烯为最主要上游原材料，矿山开采为炸药应用的最主要方向。
相关标的：
江南化工：布局民爆及新能源，双核驱动促发展；
雅化集团：民爆锂盐双轮驱动的领先民爆企业；
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目前党政信创经三期试点进入全面推广阶段，金融信创已完成二期试点，试点范围由大型金融机构向中小型金融机构渗透。四季度政府及关键基础设施部门将开始制定更长远的信创采购规划，有望成为行情重要催化剂。
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[/table]注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
发表于 2022-10-24 08:30:37
