深度调研
信创需求有望实现加速落地 相关概念股持续活跃
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
重大动物疫病的爆发或流行，一方面推动了对应动保产品研发（兽用疫苗与新兽药研发周期通常超过 5 年）和产品升级迭代，另一方面也推动行业防疫意识提升。2020 年我国动保企业研发投入共计 54.74 亿元，同比增长 21.73%，新兽药注册 70 个，整体呈现增长趋势。从产品分类看，兽用生物制品中最主要产品为兽用疫苗，2020 年占比超过 80%；兽用生物制品 2020 年销售规模为 176.6亿元，2015-2020 年销售额 CAGR 8.6%，同期化药销售额 CAGR 5.8%，同时呈现超越行业增速。
规模化养殖场生物资产数量多、价值大且更加密集，因此规模场更注重动物疫病防控与兽药品质，且具有相对固定的科学规范的免疫程序，受周期波动影响小于中小散户。养殖规模化发展有望支撑动保行业持续增长，2020 年我国动保行业销售规模达到 621 亿元，同比增长 22%，2010-2020 年 CAGR为 8.8%，而同期海外动保市场 CAGR 为 7.1%，成长性超过海外动保市场。
（1）养殖行业龙头（国盛证券孟鑫《国盛证券孟鑫《禽用动保领军企业，宠物等多领域布局有望发力》2022-10-21）
（2）宠物产品布局领先行业（国盛证券孟鑫《禽用动保领军企业，宠物等多领域布局有望发力》2022-10-21）
【风险提示】
深桑达A（000032）
信创
近日，深桑达Ａ在互动平台表示，为解决部分在京单位关键信息基础设施的供给，中国电子云在北京打造了定位于国家关键信息基础设施的中国电子信创云基地，是目前国内最大的信创云基地；此外，中国电子云还在武汉、遂宁、大理、大同等地也建设了数据中心，为政府及关键行业客户提供服务。
（1）信创领域自主可控是必然趋势（长城证券汪毅等《国产替代势头正盛，信创产业机遇到来》2022-10-17）
（2）政策支持力度大，信创需求有望实现加速落地（长城证券汪毅等《国产替代势头正盛，信创产业机遇到来》2022-10-17）
【主营业务】
【风险提示】
众生药业（002317）
医药、中药
国内疫情多地频发，确诊病例数快速上升。展望4季度，随着冬季来临，部分地区药店出现感冒用药脱销的现象。除了连花清瘟热卖外，其他感冒类、防疫类药品销量环比都有所上升。
（1）抗流感市场有望快速增长（国盛证券张金洋《创新药布局厚积薄发，转型成功曙光已现》2022-8-5）
（2）新冠药物选择 3CL 蛋白酶抑制剂方向（国盛证券张金洋《创新药布局厚积薄发，转型成功曙光已现》2022-8-5）
【核心优势】
众生药业是国内老牌中药企业，在主业发展同时，公司积极谋求转型，虽然 2015年化药普药并购扩张的探索在 2020 年形成大额商誉减值，但 2018 年布局的创新药平台推进顺利，目前已即将进入收获期；叠加中药政策周期到来，主业回暖，公司有望在近两年进入转型成功后的新时代。目前公司已形成收入和利润贡献的业务中，中成药和化药是两大核心，中药毛利占比约 75%，化药毛利占比约 23%
众生睿创是公司旗下创新药研究平台，成立于 2018 年 10 月，聚焦于研发流感、禽流感、特发性肺纤维化和 NASH等重大疾患的全新疗法；众生睿创于 2020 年底完成 B 轮融资，投后估值 27.8 亿元，公司持股 62.51%。目前有 6 个创新药处于临床试验阶段，其中，国内首个治疗、预防甲型流感和人患禽流感的 RNA 聚合酶抑制剂 ZSP1273 和首个获批临床治疗 NASH 的创新药物 ZSP1601 和已经分别处于临床 III 期、II 期。
临床试验进展不及预期风险；创新药研发失败风险；中成药销售不及预期风险。
发表于 2022-11-18 08:40:48
