两市缩量反弹，节前防守为上

两市缩量反弹，节前防守为上

   1、12月27日，三大指数高开高走，沪指一度涨超1%。两市超2900只个股上涨，总体上涨多跌少。两市成交6686亿，较上个交易日放量443亿。截止收盘，沪指涨0.98%，深证成指涨1.16%，创业板指涨1.20%。

   3、国内疫情防控政策迎来实质性拐点（新冠病毒感染实施“乙类乙管”），提振投资者信心，短期反弹行情得以延续。然而遗憾的是，两市依旧没有放量，指数大涨的背后是热点快速的轮动与极致的分化。在这种情况下，场内资金很难形成多做合力，指数修复也不会一蹴而就。所以，当前不要因为短线的上涨而盲目乐观，震荡筑底的格局没有改变，指数连涨两日后需要警惕兑现压力，操作上保持定力。

【今日头条回顾】

点评：

本次《方案》真正的意义或在于，国内整个防疫政策执行的法定程序上，完成了模式的彻底转换。整个社会有望加快从防疫常态化向疫情前的正常化运行转变。

过去几年，受制于疫情“封控”政策，以出境游为主业的旅游企业遭受重创。以众信旅游为例，其出境游业务收入占比在2019年前达到90%上下。但2020、2021年受疫情影响，出境游收入同比分别为-89%、-80%，绝对额不足2019 年的3%。

落脚到A股市场，近期伴随着国内防疫政策大幅松绑，旅游休闲板块完成了情绪面驱动的估值修复。接下来需要关注行业基本面兑现的情况。在元旦+春节的催化下，旅游休闲板块的业绩兑现有望很快体现在出行数据之中，板块估值具备进一步修复的潜力。

观点：指数震荡筑底，保持定力

2.热点快速轮动，且分化严重

题材方向：年报预增、百货餐饮、旅游酒店

2022年12月27日，两市共55只个股成功封涨停，较上个交易日减少15只。沪深两市震荡上行，沪指上涨0.98%，创业板指上涨1.20%，以下为部分精选涨停个股分析：

概念	涨停个股	催化剂	涨停原因	连板天数	成交金额/亿	流通市值/亿
光伏设备	天洋新材     603330	业绩亮眼	已发布的A股2022年业绩预告中，光伏设备公司业绩亮眼，部分公司净利润同比增长达3倍以上。中长期看，随着硅料扩产落地推动上游降本，将进一步增厚光伏发电的成本优势，有利于扩大光伏发电在全球范围的接受程度，中下游积极提产带动设备增量落地。	2	1.9	45.0
	欧晶科技     001269			2	3.7	31.1
	绿康生化     002868			2	1.4	85.3
大基建	龙建股份     600853	稳增长	近日地方密集加快重大工程项目建设，已经有10多个省区公布了23年1月乃至一季度的政府债券发行计划，发债规模超6000亿元。	1	0.5	33.2
	宏润建设     002062			1	2.3	54.4
新零售	中兴商业     000715	消费复苏	当下正值岁末新年传统消费旺季，伴随一系列政策利好持续落地，线上线下消费场景正稳步激活，零售板块的整体表现相对向好。展望   2023年，整体消费将呈现逐季爬坡、环比改善的态势。看好商超龙头市占率的稳步提升。	2	1.4	27.8
	华联股份     000882			1	2.4	53.1
	人人乐     002336			1	5.9	57.5
旅游	西安旅游     000610	疫后复苏	近期伴随着国内防疫政策大幅松绑，旅游板块完成了情绪面驱动的估值修复。在元旦+春节的催化下，板块估值具备进一步修复的潜力。	2	10.9	39.0
	新华联     000620			1	3.8	59.0
转基因	大北农     002385	政策支持	粮食安全战略下，农机和种业将持续受到政策支持。种源自主可控和农机机械化水平提高是粮食安全的重要支撑，具备优异育种创新能力的龙头种企及农机品种齐全且技术领先的龙头企业将在政策红利期充分受益。	1	19.0	286.0
	隆平高科     000998			1	9.0	208.0
	万向德农     600371			1	5.1	40.5

题材前瞻




农业强国规划再迎政策支持，行业增量空间可期

转基因

12月27日，农业农村部召开部党组会议，强调要抓紧研究制定加快建设农业强国规划，立足今后5年、面向2035年、描绘2050年，明确分阶段的路线图和施工图。围绕保障粮食和重要农产品稳定安全供给，制定逐步把永久基本农田全部建成高标准农田的总体方案，推动实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，谋划一批发展现代设施农业的政策抓手，强化政策举措加快构建多元化食物供给体系，推动出台健全种粮农民收益保障机制的政策文件，大力推进农村现代化建设。

农业强国规划再迎政策支持，行业增量空间可期

公司是我国领先的“育繁推一体化”种业企业。目前已形成杂交水稻和杂交玉米两大业务双足鼎立、杂交蔬菜、小麦、杂交谷子、杂交食葵等多个优势作物为补充的综合农作物种业业务格局。公司科研实力行业领先，转基因先发优势明显。公司在中国、巴西、美国、巴基斯坦等7国共拥有45个育种站，试验基地总面积近一万亩，研发布局广阔。此外，公司密集完善的生态测试网能快速、准确、动态的反馈材料的田间表现，目前公司品种储备已达472个，主推品种广受市场认可。

风险提示：汇率波动风险、自然灾害风险、新品种研发风险。

价值掘金




隆平高科（000998）：转基因政策春风又起，这一龙头有望打开利润空间

股票		概念	关注理由		关注区间	关注日期
名称	代码		机构	观点
隆平高科	000998	转基因	中原证券《农林牧渔行业点评报告：中央农村工作会议召开，强调加快建设农业强国-221227》	目前，我国农作物单产水平和种植效益较发达国家还有一定差距，随着行业配套法规的不断完善，生物育种技术商业化进行渐近，种业将迎来历史性得变革	民生证券《隆平高科（000998.SZ）：乘转基因政策春风，种业龙头蓄势待发-221219》一文中给予“推荐”评级	20221228
通策医疗	600763	医疗服务	中信证券《医药行业重大事项点评：全面开展种植牙价格调查，国产替代空间显著-220815》	种植体集采推进及消费升级趋势下，国内口腔种植行业渗透率有望快速提升，建议关注种植牙需求端爆发及全面集采趋势下的国产替代机遇	中信证券《通策医疗（600763.SH）：民营口腔医疗先行者，深度广度齐发力-221212》一文中给予“买入”评级	20221227
分众传媒	002027	文化传媒	财通证券《财通证券传媒行业年度策略报告：黎明破晓，复苏可期-221216》	传媒板块主要公司业绩承压明显，业绩与估值底部相对明确。当前板块触底回升趋势明显，广告营销、游戏、影视等板块受疫情好转和消费复苏等因素影响有望回归正常水平	国金证券《分众传媒（002027.SZ）：静待消费复苏，关注新赛道投放及海外进展-221203》一文中维持公司“买入”评级	20221226
中公教育	002607	职业教育	招商银行《教育行业研究之职业教育：乘时代东风享政策红利，民办高等职业教育迎来春天-221219》	国家鼓励社会资本办职业教育，鼓励上市公司、行业龙头主导建立全国性、行业性职教集团。培养高素质技术技能人才的民办高等职业教育拥有更广阔的发展空间	东吴证券《中公教育(002607)：负债压力缓解，期待疫后加速经营提振-221220》一文中维持公司“买入”评级	20221223
味知香	605089	预制菜	光大证券《食品饮料行业周报：布局疫后复苏之预制菜行业投资逻辑再思考-221211》	疫情防控政策优化、气温下降均是利好终端消费的因素，我们认为今年12月及2023年Q1冻品龙头有望延续增长	安信证券《味知香-605089-募投产能有望投产，BC双路并进-221208》一文中首次覆盖并给予“买入-A”评级	20221222

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




同比高增150%！珠宝消费迎过年行情，关注三条主线

春节临近，珠宝消费需求回暖。此外，婚庆类需求也进一步释放，婚嫁三金成交增速额同比增长150%以上，进一步推动了春节黄金消费的火热。

1、政策持续优化，叠加旺季来临，珠宝消费需求有望回暖

此外，《“十四五”扩大内需战略实施方案》提出要全面促进消费，预计随着扩内需促消费系列政策逐步见效，消费市场发展韧性持续显现，市场销售有望稳步恢复，珠宝销售有望同步恢复。

中长期来看，疫后格局持续优化，行业集中度有望继续提升，叠加需求结构性变化促进行业渗透率提升，珠宝首饰行业具备成长空间。

目前豫园、曼卡龙、潮宏基等多家国内珠宝领先品牌推出培育钻石系列产品，而中国黄金在制造、零售全产业链进行布局，有望引领行业发展。

随着疫情后消费逐步恢复，叠加春节等节假日消费旺季的到来，珠宝首饰需求将回暖，预计2023Q1~Q2逐步修复，2023Q2或存低基数效应。长期来看，外部环境催化中小品牌出清，行业加速洗牌，叠加头部品牌加速下沉扩张，行业集中度有望继续提升，龙头优势凸显。

黄金珠宝行业有望迎疫后修复,建议关注：

2）具备自身向上弹性、防控优化下优先受益的珠宝龙头；

【相关标的】

周大生、中兵红箭、潮宏基（培育钻石）

国金证券罗晓婷《黄金珠宝行业年度策略：关注珠宝疫后修复弹性，把握培育钻零售机会-221223》

上海证券 彭毅《商贸零售行业周报：社零受疫情短期冲击明显，线上消费带动作用持续显现-221219》

板块跟踪（市场热度60℃/100℃）

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天洋新材、欧晶科技、绿康生化、龙建股份、宏润建设、中兴商业、华联股份、人人乐、西安旅游、新华联、大北农、隆平高科、万向德农

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细分

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核心逻辑

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农业

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10%

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荃银高科、中农联合、浙农股份、敦煌种业、隆平高科、丰乐种业、大北农、登海种业、禾嘉股份、中水渔业、新赛股份、通威股份、北大荒、新中基、隆平高科、顺鑫农业

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10%

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辉隆股份、中农联合、天鹅股份、浙农股份、荣华实业、正虹科技、新农开发、亚盛集团、

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头部和民营房企

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中央经济工作会议指出，多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善等消费。要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。银保监会表示，继续发挥金融资金在住房等大宗消费方面的重要支持作用，积极满足优质头部房企合理融资需求   做好房地产并购融资支持。深交所强调，积极支持房地产市场平稳发展。

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消费建材

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地产政策组合拳已开始见效，2022Q4地产竣工端有望持续边际修复，进一步带动地产后周期消费建材需求回暖。并且上游原材料价格呈现回调趋势，企业提价措施逐步落地，信用减值风险出尽的企业有望率先迎来盈利拐点

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数字经济

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10%

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生意宝、浙文互联、壹网壹创、华扬联众、数字认证、旗天科技、神思电子、德生科技、金财互联、数字政通、楚天龙、翠微股份、智度股份、御银股份

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国产替代

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日前美国政府将长江存储、寒武纪、上海微电子装备等在内的36家中国科技公司列入“实体清单”，以期进一步阻挠和打压中国科技行业的发展。长期看我国半导体产业必将走上独立自主创新之路，出口管制将进一步催化设备及材料端国产化趋势，特别是在成熟制程，预计国产材料及设备能得到更多的验证资源和机会，国产替代周期有望缩短。

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汽车

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10%

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科达制造、盛新锂能、恩捷股份、星源材质、天赐材料、比亚迪、赣锋锂业、长城汽车、广汽集团、长安汽车、拓普集团、中鼎股份

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医疗设备

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国务院联防联控强调后续将加强定点医院、发热门诊、方舱医院建设。国务院联防联控机制加快推进医疗资源准备工作。据测算，政策目标下，国内需新增4.7万张ICU床位，提升数量巨大。伴随“沉默性缺氧”问题而受到大众广泛关注的血氧仪，面临缺货、预售时间长和涨价等挑战。相关医疗设备，如呼吸机、监护仪、输液泵、除颤仪和便携式彩超等将迎来新一轮采购高峰期。

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消费

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10%

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酒鬼酒、金徽酒、金种子酒、今世缘、舍得酒业、古井贡酒、顺鑫农业、泸州老窖、水井坊、口子窖、山西汾酒、迎驾贡酒、五粮液

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10%

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金逸影视、唐德影视、幸福蓝海、华策影视、中广天择、欢瑞世纪、上海电影、横店影视、北京文化、华谊兄弟、万达电影、光线传媒、浙文影业、慈文传媒

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军工装备

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俄乌冲突的走向，及全球地缘政治不确定性，对军工行业影响深远。俄乌斗法升级：泽连斯基访美获450亿美援外，更“突破性”得到此前一直被拒的“爱国者”防空系统；俄罗斯以“可能扩军50万”+减产油气反制。美“反华版”《2023国防授权法》通过。日本通过未来10年“国安文件”，再次背弃“专守防卫”原则，强化“先发制人”策略，进一步恶化东亚地缘安全。

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注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




多地拿出“亿级”消费券促消费 大消费板块复苏弹性大

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

新修订的《主要农业品种审定办法》、《农业转基因生物安全评价管理办法》等部门规章已于 2022 年 1 月 21 日颁布实施，管理办法指出已过审定（未撤销）且在适宜种植区内的受体品种仅需一年生产试验即可获得生物安全证书。因此，转基因品种生物安全证书及品种审定政策均已落地。预计种子公司转基因品种最快可于 2022 年年内获得生物安全证书及品种审定证书，于 2022/2023 销售季开展转基因种子市场化销售。2022 年将成为我国转基因育种商业化元年。

转基因可以增产，省人工，省农药，种子价格将提升，天花板明显上移，预计转基因商业化对种业市场容量增加接近 100 亿，未来3-5年我国转基因玉米种子采用率将提升至80%以上；打假成本大幅降低，一定程度上减少套牌、冒牌种子数量，“良币”生存环境改善，利好头部企业经营发展。

（1）饲料龙头（华安证券唐俊男《核心业务持续发力，多轮驱动助推企业发展》2022-7-28）

（2）公司主业市占率提升，种子板块迎来成长期（中原证券唐俊男《主业加速布局，生物育种进入黄金发展期》2022-5-26）

【风险提示】

华联股份（000882）

大消费、新零售

多地加速推进复工复产，并拿出“亿级”消费券，努力恢复和扩大消费，让昔日的烟火气再次升腾。

  

（1）国内的超额储蓄率，对消费复苏形成支撑（申万宏源《防疫政策优化，中期消费复苏趋势确定》-20221205）

我们认为，后续疫情防控政策优化后，短期不确定性来自于感染情况以及收入预期的修复时间，但中期消费恢复确定性较高。

对国内的疫后复苏而言，预计出行链（旅游、酒店）复苏弹性最强；其次是线下消费（餐饮、电影、医院）；航空由于重资产，报表修复可能较为缓慢；服装、医美、免税近两年恢复及发展程度较好，前期扰动多为暂时性地区疫情冲击，对应修复弹性弱化。

华联股份主要从事购物中心运营管理业务、影院运营管理业务和商业保理业务。公司主要产品包括租赁及物业管理、电影放映及卖品、保理服务。

防疫政策优化进度不及预期，全球经济衰退超预期。

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

随着居民收入增长和理财需求的增加，居民个人金融规模将快速上升。2020 年，中国人均 GDP 为 10370 美元，相较于美国的 58559 美元差距仍较大2016-2020 年，中国个人金融资产规模保持 10%以上的高速增长，预计 2025 年较 2020 年增长 61.95%，规模将达 332 万亿。参照海外，1989至2019年，美国个人金融资产占比中基金与证券占比由 32%升至 38%，而中国居民的组合中 2020年现金存款类占比仍高达 49%。随着对居民理财教育的逐渐深入，现金存款类资产将不断向投资理财类产品迁移。

基金行业规模迅速扩大，独立代销机构销售占比不断提升。从行业来看，2011-2021 年，基金规模由 2.2 万亿增至 25.5 万亿；基金个数由不足 1000 个增至9180个。从结构来看，2015-2019 年，独立基金销售机构占比由 2.15%快速上升至 11.0%。

（1）转型财富管理（国联证券张晓春《立足互联网，领跑财富管理》2022-8-8）

（2）基金代销前景广阔（国联证券张晓春《立足互联网，领跑财富管理》2022-8-8）

【风险提示】

市场大幅波动、宏观经济下行、行业竞争加剧

热点聚焦




创近4个月高点！稀土价格企稳回升，后市仍有上涨空间

1、据金融界，中国稀土行业协会数据显示，稀土价格指数12月26日报295.2，环比上月同期涨8%，处于近4个月的高点。具体品种中，氧化镝、氧化铽等创下了近6个月新高。

2、据中国经济新闻网，随着2023新春临近，不少消费者选择岁末添金，来年图个好彩头。此外，婚庆类需求也进一步释放，婚嫁三金成交增速额同比增长150%以上，进一步推动了春节黄金消费的火热。

3、据中国网财经，日前，国电电力发展股份有限公司公告称，投资建设象山1号海上风电（二期）工程项目，项目动态总投资49.74亿元。国电电力称，该项目是浙江省“十四五”重点建设项目，项目建设将对保障浙江省电力供应安全，满足宁波地区用电需求增长。

※政策风向

点评：本次《方案》真正的意义或在于，国内整个防疫政策执行的法定程序上，完成了模式的彻底转换。整个社会有望加快从防疫常态化向疫情前的正常化运行转变。随着国内防疫政策松绑，旅游休闲板块完成了情绪面驱动的估值修复。在元旦+春节的催化下，旅游休闲板块的业绩兑现有望很快体现在出行数据之中，板块估值具备进一步修复的潜力。

点评：当前煤炭行业基本面依然强劲，虽然政策持续加码增产保供，但是煤炭供需结构性错配依然凸显，煤价易涨难跌。在多重因素影响下，预计今冬至明年，煤炭供需缺口依然较大，价格具有较强的向上动能。上市公司年度业绩预告期已至，因煤价中枢提升，煤企利润仍将实现大幅增长，且企业高分红意愿较强，板块估值有望迎来提升。

1、沪指涨近1%逼近3100点，农业股午后集体大涨

备注: