深度调研
造船业大周期开启 龙头公司业绩高增可期
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
创新药前期研发投入巨大，同时研发周期较长，而满足临床紧急需求疗效确切的创新药获批上市之后将为药企带来巨额回报。近年来国内已有如埃克替尼、阿帕替尼、安罗替尼、吡咯替尼、呋喹替尼、PD-1等一系列重磅创新药获批，并在销售端逐渐放量。同时国产1类新药的申请数量也在逐年快速攀升，2022年上半年多款国产创新药获批上市，多个潜力产品陆续进入市场，2020-2021年在疫情之下新药IND申报数量依然实现显著增加，未来几年将看到更多重磅创新产品在国内陆续获批上市。
在靶点或机制竞争激烈的领域中，率先进入医保有望在商业化中占得先机，在残酷的市场竞争中获得生存机会。而相较于传统大药企，部分创新药企商业化能力较弱，其产品亦可通过进入医保，获得迅速推广的机会，提升患者可及性，以实现迅速放量，商业化提速。
（1）人员、产能投入加速支撑高订单的高兑现（开源证券蔡明子《公司信息更新报告：2022H1 经营稳健增长，新签订单高速增长》2022-08-24）
（2）新技术平台助力公司长期发展（开源证券蔡明子《公司信息更新报告：2022Q3 恢复快速增长，运营效率进一步提升》2022-11-02）
【风险提示】
中国船舶（600150）
船舶制造、军工
近日，船舶制造龙头中船防务披露年报预告，公司预计2022年净利润6.5亿元-7.5亿元，同比增加718.77%到844.73%，其中，预计第四季度净利6.26亿元-7.26亿元，环比增长12420%-14420%，充分显示行业的高景气。
（1）全球造船行业大周期已开启（华泰证券倪正洋等《运输设备行业深度研究：船舶大周期的量价时钟与当前位置判断-221225》）
（2）供需偏紧，新船价格有望上涨（开源证券张弛《投资策略周报：重视趋势，把握船舶大周期重启的重大机遇-220731》）
【核心优势】
中国船舶是中船集团核心军民品主业上市公司，整合了中船集团旗下大型造修船、动力设备、机电设备及海洋工程等业务。公司旗下控股江南造船、外高桥造船、广船国际、中船澄西四大船厂，在民船、军船、修船等细分领域引领行业发展。
2022年前三季度中国船厂在手订单10256万载重吨，同比增长11.0%，持续增长，生产保障系数约2.68年，全球份额达48.0%，位列全球第一。公司作为国内造船龙头，在手订单总体质量更高，生产保障系数超3年，未来业绩无虞。值得注意的是，公司旗下江南造船在10月公告再次承接2艘17.5万方LNG船，合同总额约4.6亿美金，预计2027年交船，在高附加值LNG船型上持续突破，全球竞争力不断提升。
下游航运景气度剧烈下滑风险；下游航运景气度剧烈下滑风险；汇率大幅波动风险。
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
人口总量增长与人口老龄化是行业发展的底层逻辑，在老龄化程度加速，及人民生活改善背景下带来疫病病谱变迁，催生各类创新药的繁荣发展。叠加医疗改革的推进及各项鼓励创新药发展的政策支持，行业迎来黄金发展阶段。2023年行业内多个创新药企业有望迎来产品上市、产品NDA/BLA、临床数据披露等多个里程碑或者催化剂事件，国内创新药企业正逐渐进入创新药收获阶段。
从目前2022年1-10月创新药IND受理数来看，整体受理数同比基本维持稳定，化药IND（临床研究试验）申请数同比增加7%，生物药IND申请数同比增加25%。其中ADC（抗体偶联药物），干细胞疗法及基因疗法IND受理数同比增加43%，36%及200%。行业整体向高技术壁垒的新兴创新药种类发展，呈现高质量发展态势。
（1）商业化持续兑现驱动CDMO增长。（浙商证券《从产能变化看凯莱英成长空间》-20221227）
（2）供给加速，需求旺盛驱动新兴业务放量。（浙商证券《从产能变化看凯莱英成长空间》-20221227）
【风险提示】
全球创新药研发投入景气度下滑的风险、新业务拓展不及预期风险、竞争风险、汇兑风险、新产能投放不及预期风险。
发表于 2023-1-17 08:44:09
