春季行情有望持续！节后如何布局？

春季行情有望持续！节后如何布局？

今天（1月20日）是春节前最后一个交易日，这里先祝各位辛苦了一年的朋友们春节快乐。

不论今天市场的表现如何——由于欧央行放鹰、美国失业率新低也刺激鹰派预期，隔夜欧美股市的大跌可能拖累节前最后一天的A股——我们重申：

结合放开以来的一以贯之的宏观政策表述以及经济数据来看，无论是宏观环境、人民币汇率对资本市场预期，还是行业政策催化的热点轮动方面，一直都展现出强烈今年支持资本市场向好的善意。外资更是表现出坚定看好A股中长期走向的态度，因此，除非春节长假期间外部出现黑天鹅（但这种概率也不大），节后A股开门红，并延续反弹行情的概率极大。

提请注意的是，一方面，关于春节期间二次感染风险的问题，可以相对松口气了。

国务院联防联控机制19日披露：各省已度过发热门诊高峰、急诊高峰和重症患者高峰，而我国尚未监测到最新变种德尔塔克戎（XAY.2）。

决策部门披露的信息总结起来就表达了一个意思：医疗系统的救治压力已经大为缓解，尤其是全国在院阳性重症患者人数在1月5日达到峰值，而17日较峰值数量下降44.3%，标志着医疗系统已度过紧急模式，回归正常节奏。同时，鉴于一些最新研究来看，没有证据显示最近在多国爆发的XBB变种会提高致病力，而春节期间二次感染高峰的担忧已越来越弱。

不过，这对不限于退烧止咳药物、疫苗、医疗器械等在内的整个防疫板块（包括跟风的电解质水、血氧仪等），都是重大的利空。最近工信部刚披露了布洛芬和阿兹夫定片等产能大增的消息，但现在下游需求突然并没有那么多，缺药一下变成过剩对医药等防疫概念的冲击可想而知了，要警惕类似神药连花清瘟的生产商半月股价腰斩的惨况在更多防疫龙头股上上演。

另一方面，对于消费复苏的进程，两部委确认消费环比复苏大势，但同比还远未回到疫情前。要看春节期间会否进一步改善。

交运部披露，截至1月18日 全国铁路、公路、水路、民航累计发送旅客4.8亿人次，比2019年同期下降47.3%，比2022年同期增长47.1%。商务部披露，1月上旬，重点零售企业食品、饮料、服装销售额环比均增长20%以上。此外，旅游业和影视文娱行业环比也有显著的数据复苏。而交通物流的障碍限制等已经完全消除。

同比环比评估来看，消费复苏大势不改，甚至比较迅速。但经过近三年疫情的冲击，目前消费复苏也就恢复到疫情前的5/6成以上但总体也并没有超预期的更乐观。

结合过去一个多月股市大消费板块的估值修复程度来看（各细分领域的涨幅在20%-40%），已经是充分甚至过度反映了对消费复苏程度的预期。接下来要关注春节期间旅游出行、商贸和影视文娱板块的复苏程度有没有进一步改善。如果有，则节后消费股仍会继续表现。否则就可能面临获利盘兑现的风险。

当然，这里也要提请注意一个意外出现的消费新宠——预制菜。据悉，长沙、南京等地多家酒店除夕年夜饭包厢已订满，外带预制菜亦受市场热捧。相关上市公司表示：今年春节预计将为40万家庭预制新春家宴，增幅达到30%。

分析指出，随着“回补三年未能团聚的报复性消费”VS除夕年夜饭供不应求，叠加“95后”甚至“00后”开始主导年夜饭，预制菜这一“备选市场”正在成为“新兴消费主力”。据饿了么数据显示，“家宴”外卖的搜索量也较去年同期涨幅超过10倍。2022年中国预制菜市场规模达4196亿元，业界预计预制菜将在2026年突破万亿大关。因此节后可以关注预制菜外卖销量暴增带来的市场催化结汇。

此外，热点方面需重视的是，抓紧春节前的最后工作周期，工信部等十七部门又印发了一个重要新兴行业文件——“机器人+”应用行动实施方案。明确提出“机器人+”应用将重点聚焦10大领域（制造业、农业、建筑、能源、商贸物流、医疗健康、养老服务、教育、商业社区服务、安全应急和极限环境应用），目标是到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。

分析指出，随着人口红利消退以及制造业成本不断攀升，机器人在传统和新兴行业对人工的替代正在加速渗透。根据《“十四五”机器人产业发展规划》，我国已经连续9年成为最大的机器人消费国。此外，国产替代是国内机器人产业发展的另一大核心逻辑。我国机器人尤其是工业机器人仍以中低端产品为主，高端市场被德国、日本企业占据。但换一个角度来看，机器人国产替代空间非常广阔。实际上，近年来国内机器人领军企业保持快速发展——

而从股市层面看，由于市场最近对政策驱动比较敏感，在重磅行业政策催化下，机器人板块短期或有明显的反弹，重点关注产业链各环节的细分龙头。

随着时间临近春节，按照历史规律，市场成交会迎来萎缩，这点从近两日两市成交骤减就能明显看出。当然，对于指数来说，近期连续上行略超市场预期，在放量拉升站上3200之后，其实已经完成节前的上行任务。而离春节还剩下最后一个交易日了，不少投资者的重心已经转移到了节后市场行情上。

那今年春节过后，A股市场将如何演绎？投资者又该如何布局呢？

博览财经分析认为——

●A股目前估值仍处于近十年低位，在全球面临衰退风险的背景下，A股在防疫、地产等稳增长政策作用下有望走出估值修复行情。节奏上，2023年一季度，疫情及地产政策边际变化预期相对较高，指数可能迎来阶段性机遇。

●方向上最看好医药医疗这类机构持仓小、业绩弹性大且预计春节长假后有爆发力的品种，包括1）新冠药物；2）医药商业；3）医疗服务。

节后A股市场如何演绎？

在全球面临衰退风险的背景下，A股在防疫、地产等稳增长政策作用下有望走出估值修复行情。

自去年12月防疫政策调整以来，多个经济大省已度过疫情感染高峰期。在新的防疫政策下，需求收缩和与预期转弱问题将逐步改善，有助于内需逐步修复，复苏将成为2023年国内经济运行主旋律。

同时，地产政策也在供需两端持续发力。近期，决策层稳地产大招频发，从“保交楼”加速落地到“三支箭”射出再到“三道红线”松绑，均极大缓释了地产信用风险，助力市场信心恢复。

而海外看，一方面美国CPI数据及经济数据出现了超预期转弱，市场对美联储放缓加息的预期大大提升，海外流动性环境转好，紧缩交易退坡，人民币贬值压力有所下降。

同时，国内接连出台的整治跨境券商、调整汇率指数权重、延长在岸市场交易时间等政策均对人民币汇率带来利好，人民币汇率近期出现了超预期的快速上涨，增强了外资对于人民币资产的配置意愿。

另一方面，海外在快速加息周期的影响下，经济衰退风险逐渐显现，中美周期错位使得A股成为全球大类资产配置中的首选。

从估值方面来看，目前A股处于近十年以来的相对低位水平，在上述多重影响因素的影响下，A股有望迎来估值修复行情。节奏上，2023年一季度，疫情及地产政策边际变化预期相对较高，指数可能迎来阶段性机遇。

哪些方向最值得关注呢？

我们最看好医药医疗这类机构持仓小、业绩弹性大且预计春节长假后有爆发力的品种。

2022年，医药医疗各细分领域的代表性公司均承受了较大的业绩压力，但医疗需求同传统的消费品需求不同，假如消费场景缺失，需求会被推迟，但一般不会消失。随着消费场景全面恢复，此前积压或滞后的需求开始逐渐得到释放，业绩在低基数的基础上将呈现复苏反弹态势。

我们最看好三个方向：

一是新冠药物。

距离“新十条”发布已经过去一个多月了，根据之前其他国家的经验来看，放开后感染人数的达峰以及疫情的稳定需要1-2个季度的过渡,同时新的XBB1.5毒株也带来了新一轮的新冠流感化趋势。

目前国内获批上市的新冠口服“特效药”共三款，除了辉瑞的Paxlovid，还有默沙东的Molnupiravir和真实生物的阿兹夫定片。而辉瑞新冠药Paxlovid无缘医保，或意味着国产新冠“特效药”目前仍是研究的重中之重，行业主线特质较为明显。

二是医药商业。

去年11月以来，随着消费场景不断修复，全国各地药店客流大幅提升，各类药品集中热销。目前，从多家药店反馈的信息看，2022年Q4药品热销的局面仍在进行中，各大药店都在加大备货保供，这一趋势有望延续到春节后。

2023年一季度将会是药店板块的业绩放量期，同时基于2022年上半年低基数效应，2022年上半年药店业绩增速将出现回暖。龙头连锁药店有望迎来业绩+估值双重修复。

三是医疗服务。

短期来看，随着疫情防控政策优化，诊疗和消费活动预计将逐步复苏，2023年医疗需求有望逐步恢复正常增长，医药行业的业绩有望快速恢复。

值得注意的是，最新人口数据公布，我国60岁及以上人口占比19.8%，仅差0.2个百分点就将达到中度老龄化社会的标准线。随着老龄化进程的加速，医疗刚性需求预计将持续提升。此外，消费升级则将带动医美、眼科、牙科等消费医疗需求逐步增长。