创业板指跌近1%，大消费虽走强仍需新催化剂

创业板指跌近1%，大消费虽走强仍需新催化剂

1、2月10日，三大指数集体调整，沪指全天弱势震荡，创业板指盘中跌超1%。两市成交8929亿元。
个股：个股跌多涨少，28只个股涨停，9只个股跌停。
大盘：截止收盘沪指跌0.3%，深成指跌0.59%，创业板指跌0.96%。

3、观点：本周指数走势比较纠结，除AI概念大起大落，主要还是宏观及关键行业政策上，短期缺少新催化、新“故事”，唯靠看北向资金脸色来获得喘息之机。但美通胀数据不断超预期，令美联储放缓加息节奏的预期被不断延后，随之加大对北向资金流入流出的干扰，这已成A股行情的主要变因。导致虽然短线的调整有底、但上攻暂无力，需静待国内经济数据或政策出现新的定心丸。
方向：随着ChatGPT题材的热度下降，短线与之紧密相关的CPO、华为等黑科技概念也遭到波及。可关注资金重回新能源车赛道股以及大消费板块，进行轮动的可能。尤其是，复苏大趋势不改的消费板块，此前已调整了一段，可能迎来第二波反弹。但成交缩量下，对新热点都需谨防追高。

事件：据国家统计局消息，中国1月居民消费价格（CPI）同比2.1%，较前值1.8%微涨，环比上涨0.8%。1月工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.8%，降幅较前值-0.7%扩大，环比下降0.4%。

1月CPI同比涨幅重新升至“2时代”，符合预期；但1月PPI同比降幅扩大，表现不及预期。

PPI方面，受俄油限价落地和产油国减产力度不及预期影响有所下行，今年1月国际油价同比由正转负。另外，虽然国内经济转好预期提振需求，但短期仍处于开工淡季，加之基数走高，主要大宗品价格变动有限。1月PPI环比续跌、同比跌幅扩大。

CPI方面，伴随着宏观经济企稳复苏、内需逐步回暖走强，消费动能有望快速释放，带动商品和服务需求价格走高，CPI中枢整体有望修复抬升。不过，2023年消费复苏仍面临一些不确定性因素，比如地缘政治风险、疫情反复风险、房产需求不及预期等。

落脚到A股市场，扩消费是2023年国家的重点工作，未来促消费相关政策有望进一步落地，可把握汽车、家电家居等细分方向。

【复盘总结】

1.大消费板块走强

3.虽然短线的调整有底、但上攻暂无力，需静待国内经济数据或政策出现新的定心丸。

国改会议密集召开，板块积极活跃！龙头7连板

2023年2月10日，两市共28只个股成功封涨停，较上个交易日减少7只。沪深两市震荡下行，沪指下跌0.30%，创业板指下跌0.96%，以下为部分精选涨停个股分析：

概念	涨停个股	催化剂	涨停原因	连板天数	成交金额/亿	流通市值/亿
理想汽车概念	哈工智能 000584	新车发布	8日晚间，理想汽车正式发布了旗下首款家庭五座SUV理想L7。理想汽车智能驾驶负责人透露，今年将更进一步，把导航辅助驾驶能力拓展到城市场景。	2	0.2	68.8
	利欧股份 002131			1	8.2	121.4
知识产权	汉邦高科 300449	产权保护	8日，业内首份知识产权保险发展白皮书发布。由于ChatGPT产生的内容几乎可以达到“以假乱真”的地步，为针对其潜在风险，“数字水印”受到重视。	1	2.1	22.5
	中国科传 601858			1	6.8	105.7
	中广天择 603721			1	3.1	23.5
包装材料	鸿博股份 002229	原料涨价	今年日本商店的情人节巧克力价格上涨。据帝国数据库称，由于砂糖等原料和包装材料涨价，畅销商品1粒的单价较上年平均上涨约7%。	4	3.9	58.9
	金时科技 002951			3	1.1	53.9
	合兴包装 002228			1	1.4	46.2
食品	宝立食品 603170	餐饮回暖	春节旺季如期兑现，近期超六成餐饮企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平。餐饮场景的回暖刺激了预制菜、调味品等产品需求。	1	1.7	11.8
	新乳业 002946			1	2.9	131.6
国企改革	中航电测 300114	混改上市	23年是国企改革大年，有关部门及各大央企密集召开会议，央企混改上市、国有资本投资和运营公司等多项改革持续深化。	7	3.4	224.1
	南网能源 003035			1	11.3	126.6

题材前瞻




游戏审批速度加快，行业有望触底回暖

游戏

国家新闻出版署发布2023年2月份国产网络游戏审批信息，共87款游戏获批。网易旗下的《梦幻西游：时空》以及腾讯子公司旗下的《王者万象棋》在列。自去年以来，游戏版号持续发放，今年1月份发放88个，2月份发放87个，共发放了175款国产游戏版号，占去年发放总数的三成以上。且远高于2022年国内版号的月平均发放量66.86个，上升趋势明显。随着游戏产品的版号获取和陆续上线，将明确改善行业景气度，推动游戏板块估值回升。

游戏审批速度加快，行业有望触底回暖

公司深耕网络游戏行业近20载，依靠经典IP迭代开发+“精品化”储备多元游戏品类+海外业务持续推进的策略，公司产品矩阵可以保持经典IP游戏的长生命周期和高用户粘性，同时辅以新游戏刺激，公司游戏流水增长趋势可持续。公司经典IP《问道》是回合制游戏，新IP《一念逍遥》是放置类游戏，慢节奏的游戏学习成本较小，拥有较长生命周期；《摩尔庄园》和《奥比岛》是拥有强大童年号召力的IP，随用户年龄增长，有望进一步提升游戏ARRPU值。

风险提示：游戏监管政策收紧的风险、核心人员流失风险、经典游戏收入不及预期、汇率变动风险。

价值掘金




吉比特（603444）：腾讯、网易产品持续获批，龙头有望戴维斯双击

概念		关注区间		名称	机构	吉比特	游戏	监管转向、市场环境整体改善、行业回暖之下，游戏行业具备戴维斯双击的客观基础，估值乃至基本面具备超预期修复的可能	20230213
601890	国金证券《风电行业月报：1月招标规模同环比均有提升，招标高景气延续-230208》	平安证券《亚星锚链-601890-漂浮式海风方兴未艾，系泊链龙头大展宏图-230116》一文中给予“推荐”评级	慧辰股份		乡村振兴	云计算、大数据、人工智能等数字化技术与实体经济深度融合，赋能千行百业，产业数字化已成为经济发展的重要动力	20230209
300068	东方证券《储能行业2023年投资策略：储能电站+户用储能+便携式，全球共振-221122》	华福证券《南都电源（300068.SZ）：全面构建产业一体化，锂电储能量利双升-221211》一文中给予“买入”评级	亿华通-U	氢能源	我国氢能地方产业规划进一步完善，将有利于保障各地氢能产业项目的顺利落地，促进上中下游产业立体化协同发展	20230207

【操作纪律】
1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。
2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。
3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。
4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。
5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。
6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。
7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




出境游试点恢复，旅游业复苏趋势明确！三大板块值得重点关注

近日从多地酒店得到证实，部分酒店节后调涨房价，有的房型当前价位甚至高于春节。OTA平台预订界面显示，热门民宿“五一”已无房。

1、疫后旅游市场复苏趋势明确，企业利润有望不断修复

2、出境团队游试点恢复，旅游复苏可期

从渗透率来看，我国出境游渗透率与成熟市场相比仍有较大的提升空间，目前我国出境游渗透率仍低于全球水平（26.0%），更低于美国（30.2%）、韩国（56.1%）等成熟市场。分城市线级来看，我国非超一线城市渗透率基数较低，处于快速提升阶段，将成为出境游的主要增长引擎。

【趋势研判】

【投资机会】

1）出境游持续攀升，行业迎快速修复，关注受益于需求反弹的出境旅游服务商，以及OTA龙头。

3）免税：政策多样催化、供给扩容、疫后消费信心提振以及出入境放开后的口岸业务恢复利好免税业绩提振。

龙头贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、鲁商发展、爱美客；

【研报来源】

安信证券王朔《众信旅游-002707-出境游复苏开启，外部变革与内部提效下业绩弹性可期-230209》

首创证券于那《社会服务行业简评报告：春节假期国内外旅游迎高峰，消费复苏加速-230131》

板块跟踪（市场热度51℃/100℃）

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哈工智能、利欧股份、汉邦高科、中国科传、中广天择、鸿博股份、金时科技、合兴包装、宝立食品、新乳业、中航电测、南网能源

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细分

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核心逻辑

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游戏

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10%

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盛天网络、姚记科技、冰川网络、电魂网络、三七互娱、迅游科技、中青宝、恺英网络、完美世界、大晟文化、宝通科技、天娱数科、首都在线、同方股份、粤传媒

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证券

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全面注册制有助于扩充券商投行业务，拉动投行业务收入，尤其头部券商投行。券商板块目前处于估值底部，伴随权益市场回暖，叠加流动性整体宽松、行业制度性改革利好及经济预期改善等因素的催化，估值具备向上修复空间。

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新能源车

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10%

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德赛西威、中科创达、华阳集团、拓普集团、四维图新、万集科技、均胜电子、华测导航、路畅科技、北汽蓝谷、长安汽车、广汽集团、中国汽研、千方科技

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10%

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科林电气、威胜信息、秀强股份、证通电子、和顺电气、东微半导、安科瑞、国恩股份、朗新科技、思源电气、捷捷微电、南京聚隆、众业达、远光软件、香山股份、京泉华、胜蓝股份、星云股份

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军工装备

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俄乌双方继续秀“后援团”：军援增多，热情降温，等待破局。日前，美国新任众议长麦卡锡已敲定窜台时间窗口；外交部就美方宣称击落中国无人飞艇发出声明表示强烈不满和抗议，中美冲突风险提升。当前国际局势下，我国对武器装备的需求进一步提升，同时目标性、紧迫性更强。

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数字经济

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10%

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浙文互联、壹网壹创、华扬联众、数字认证、旗天科技、神思电子、德生科技、金财互联、数字政通、楚天龙、智度股份、御银股份

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10%

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南威软件、数字认证、信安世纪、神州泰岳、奇安信-U、任子行、拓尔思、大唐电信、电科网安、科蓝软件、三维天地、信雅达、亚信安全

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白酒

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春节期间白酒动销明显回暖，渠道库存普遍下降，节后商务宴请及婚宴将持续回补，高端及次高端白酒动销有望进一步改善。在需求复苏背景下，白酒基本面有望稳步向好。

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医美

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此前由于行业监管和疫情影响等因素，医美板块估值受到一定压制，随着市场对监管反映钝化，需求将成为决定行业波动的主要因素。目前看，随着各地疫情先后达峰，消费场景恢复叠加春节医美旺季来临，行业复苏非常明显。随着疫情消退，医美行业恢复进度有望提速。

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商业百货及免税

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今年春节，商业百货及黄金消费大幅回升。海南赴岛客流基本恢复疫情前水平，离岛免税消费旺盛。政策鼓励消费回流+扩内需政策，国内商业和免税市场消费有望逐步修复，特别是在免税市场的价格和品种不断增加的情况下，免税店具有高效供应链、运营和渠道多元化的优势，将呈现加速增长趋势。

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医疗服务

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受益消费场景的回归，医疗服务市场需求得以爆发式增长，医疗机构前期受损业绩有望得到弥补。另外，2023年是国内疫情防控措施优化的首整年度，参考海外疫情传播趋势，预计国内可能也会迎来多个传播高峰，相关药物需求迎阶段性投资机会。

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注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




旅游业复苏趋势明确，酒店龙头率先受益

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

自12月新冠疫情防控放开后，受疫情冲击居民消费整体表现疲软，短期对乳企不利，但中长期来看，液态奶将进入稳增期，受益于消费场景恢复和产品结构升级，常温白奶将有双位数增长，常温酸奶将出现改善；受益于商超、便利店人流增加，低温鲜奶和酸奶也将显著增长。同时叠加二季度开始的低基数效应，液态奶有望重回高个位数增长，看好国产龙头持续提升份额。

中国乳制品行业的零售规模从2016年的约3650亿元增长至2021年的4714亿元，期间CAGR为5.25%，预计将在2026年达到5967亿元。2016-2020年的4年间，我国居民人均奶类消费量增长了约1kg，即使是疫情期间，仍有56.4%的公众增加了乳制品的摄入量，国民需求的持续增长是推动乳制品市场规模增长的重要动力。与此同时，双寡头竞争格局稳定的情况下，乳制品作为消费升级受益行业，通过产品结构调整有助于实现间接提价。

（1）聚焦鲜战略，持续深化鲜奶品类优势（中邮证券蔡雪昱等《新乳业三季报点评：无惧短期扰动，营收逆势改善》2022-10-31）

（2）内外兼修，多举措协同（国盛证券符蓉等《鲜战略持续发力，Q3表现优于行业》2022-10-31）

【风险提示】

锦江酒店（600754）

旅游酒店

近日从多地酒店得到证实，部分酒店节后调涨房价，有的房型当前价位甚至高于春节。OTA平台预订界面显示，热门民宿“五一”已无房。

（1）出境团队游试点恢复，旅游复苏可期（安信证券王朔《众信旅游-002707-出境游复苏开启，外部变革与内部提效下业绩弹性可期-230209》）

（2）疫情下单体酒店出清，龙头集中度不断提升（开源证券初敏《锦江酒店-600754-公司首次覆盖报告：经营、资本双轮驱动，出行放开酒店龙头率先受益-230129》）

【核心优势】

经历三次关键并购以及后期的成功整合，公司现已完成全球化布局，2021年集团客房规模位列世界第二，亚洲第一。2015年开始，国内新增住宿及餐饮业固定投资转负，酒店行业进入存量市场，在经济型酒店供求趋宽的背景下，公司坚定中高端化升级战略，既满足消费者品质升级的需求，又增厚加盟商利润，集团市占率持续提升。

锦江酒店于12月9日公告，拟以协议转让方式收购锦江在线所持有的锦江联采(GPP) 50%的股权，交易价格1.52亿，同时收购红星美凯龙和卓巡所持有20%股权，交易价格3033万。本次收购完成后，锦江酒店将实现GPP100%控股。收购GPP有利于锦江酒店做大平台GMV，提升供应链采购能力，进一步压降供应链采购和交易成本，提升加盟商投资回报率，强化锦江酒店品牌竞争力。另一方面，伴随GPP业务不断发展，产业互联网平台对外赋能能力提高，公司或增加多元酒店增值服务，把握供应链生态圈建设机遇。

新冠感染反复风险；酒店开业不及预期；海外募资不及预期等。

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

2022年12月以来，光伏上游环节供大于求导致硅料/硅片价格跳水，并有向电池片和组件环节蔓延的趋势。根据PVInfoLink1月4日数据，2月组件新订单报价降至1.68~1.78元/W，较前期价格（1.8-1.9元/W）开始回落。随着光伏组件价格的下跌，光伏新项目收益率有望回升。

根据国家要求，鼓励各类电力用户按照“自发自用，余量上网，电网调节”的方式建设分布式光伏发电系统。相关部门及各地方政府多次出台工业园区发展分布式光伏的有关政策，“十四五”期间，新建工业园区、新增大型公共建筑分布式光伏安装率达到50%以上。2021年全球分布式光伏装机约为75GW,占比超过40%，分布式需求超预期。预计到2024年，全球分布式光伏装机容量将达530吉瓦，占全球光伏总装机量的近一半。

（1）光伏开发卓有成效，项目储备更加丰富。（华泰证券《南网能源(003035)享光伏降本红利，业绩高增长可期》-20230110）

（2）“双碳”政策促建筑行业绿色低碳转型，公司建筑节能业务稳步发展。（国信证券《工商业综合能源龙头服务商，分布式光伏快速增长，客户资源具备优势》-20230210）

【风险提示】

光伏新增装机规模不及预期；光伏新项目开发不及预期；可再生能源补贴拖欠风险；合同能源管理项目服务期内经济效益不确定。