深度调研
超高速调制器芯片龙头！激光雷达业务加速推进，开打第二增长曲线
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
我国星网公司于 2020 年 9 月向 ITU 申请了“GW”星座计划，共 12992 颗卫星。根据 ITU 要求，在卫星频率和轨道申请后的七年内必须发射第一颗卫星，九年内必须发射总数的 10%，12 年内必须发射总数的 50%，14 年内必须全部发射完成。若以此下限推算，2023 到 2030 年年均发射量为 180 颗以上，2030-2033 年年均发射量为 1700 颗以上，2033-2035 年年均发射量为 3000 颗以上，实际情况或将前低后高更加平滑，市场增速可观、前景广阔。
美国 starlink 等海外低轨卫星互联网先发优势明显，需要加速追赶，争夺频率和轨道资源；星座的建设需要拥有从卫星设计、制造、发射、运营、市场应用等全套能力的组织，可以带动全产业链技术进步，实现更高级别的自主可控，补齐短板、催熟应用；在未来网络演进中，卫星互联网将与地面通信网络进一步融合，逐步形成天地一体、融通发展的立体化通信网络，进而探索 6G。
（1）宇航制造与卫星应用两翼齐飞（民生证券尹会伟《2022 年一季报点评：平台优势明显；持续加大研发投入》2022-09-05）
（2）卫星型号研制工作稳步推进（首创证券曲小溪《公司简评报告：卫星型号研制工作稳步推进，卫星应用领域中标多个项目》2022-09-09）
【风险提示】
光库科技（300620）
激光雷达
特斯拉近日证实其最新的自动驾驶硬件HW4.0即将量产上车，最大变化是加入了4D毫米波雷达。此外，禾赛科技成功登陆美国纳斯达克，成为中国“激光雷达第一股”， 为激光雷达行业注入一剂强心剂。
（1）2023年激光雷达上车量同比增长超4倍，行业有望加速实现1-N（西部证券单慧伟《激光雷达行业点评：行业实现从0~1，未来重点关注车型迭代及L3自动驾驶技术突破-230116》）
（2）降本增效有望带动渗透率快速提升（华创证券岳阳、耿琛《汽车电子行业深度研究报告：激光雷达，汽车智能化加速渗透，激光雷达赛道有望迎来放量期-221229》）
【核心优势】
公司自主开发了面向ToF激光雷达应用基于铒镱共掺光纤放大器的1550nm光源模块。此外还积极布局FMCW激光雷达应用市场，目前可以为FMCW激光雷达提供铌酸锂IQ调制器。公司当前为国内外多家基于光纤激光器1550nm光源方案的激光雷达公司提供全系列高性能、低成本、高可靠性的光纤元器件，同时未来公司将以光源模块和相关元器件为基础拓展在激光雷达集成化模块领域的发展机会。随下游激光雷达需求放量，激光雷达业务有望为公司充分打开成长空间。
公司是全球在超高速调制器芯片和模块产业化、规模化领先的三家公司之一，未来公司将充分利用铌酸锂系列高速光调制器芯片及器件在通讯、传感及微波光子领域的市场机遇和技术领先能力，加快量产薄膜铌酸锂调制器芯片及相关光子集成产品，受益产品升级；公司铌酸锂调制器募投项目已完成主体工程施工，目前正在进行内部装修、配套工程施工和工艺平台搭建，募投项目100%投产可实现年生产至少8万件铌酸锂调制器的能力，夯实未来高增长基础。
铌酸锂调制器芯片产能扩张及行业需求不及预期；激光雷达产品拓展不及预期；光通讯业务需求下滑。
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
2022年9月底国资委下发的79号文，全面指导国资信创产业发展和进度，要求到2027年央企国企100%完成信创替代。八大行业信创有望以2022H2为起点逐步进入爆发期，未来信创将走向市场化驱动，由“2+8”向“N”个行业全面渗透。信创生态下的操作系统主要包括桌面端和服务器端。预计2025年桌面端国产操作系统市场规模达到33.36亿元，服务器端国产操作系统市场规模达到110.39亿元。
十九大以来，数字经济发展动能加速释放。2022年政府工作报告重点强调了数字经济相关内容，包括“促进数字经济发展，加强数字中国建设整体布局；建设数字信息基础设施，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村，完善数字经济治理”以及“传统产业数字化、数字政府、数字贸易、公共文化数字化”等。数字信息基建作为数字经济的重要支撑，有望持续获得政策重视，东数西算作为通信行业的重要主题性机会有望持续。
（1）公司在算力领域与华为全面合作，多个重要项目显示自身实力。（民生证券吕伟等《拓维信息（002261.SZ）：华为AI算力的最佳受益者之一-230219》）
（2）应用层持续发力，盘古大平台及应用产品值得期待。（民生证券吕伟等《拓维信息（002261.SZ）：华为AI算力的最佳受益者之一-230219》）
【风险提示】
AI行业发展进度不及预期、算力行业需求不及预期、国产替代进程不及预期。
发表于 2023-2-23 08:29:35
