全国两会召开，如何把握投资主线？

全国两会召开，如何把握投资主线？

本周潜力题材：数字经济，职业教育，军工，国企改革，城市更新

1、数字经济

关注周期：短中

政策催化：继中共中央、国务院重磅发布《数字中国建设整体布局规划》之后，3月5日召开的政府工作报告提出“大力发展数字经济”，明确提出“加快传统产业和中小企业数字化转型”。

核心逻辑：

今年以来，各地纷纷加码数字经济，各项纲领性文件的出炉，意味着数字经济正成为我国经济体系中的重要组成部分；制度体系的完善，为今后发展数字经济提供了政策保障，数字经济有望迎来发展高峰，持续看好数字经济板块主线。

从市场层面看，两会前，数字经济板块已经有了比较充分的演绎，但大多聚焦数字产业化，而两会重点提及了“产业数字化”目标，有望成为下一阶段数字经济板块机会的重点。当前国内各产业数字化正从党政信创领域快速向其他行业延展渗透，这些环节有望深度受益。

工业互联网：信息化水平提升，将进一步促进下游行业智能化，工业互联网赋能行业生产效率提升，垂直行业应用多点开花，正迈入快速发展阶段。IDC 预计，在企业数字化转型持续深入的推动下，2025年，中国工业互联网平台及应用解决方案市场达到 56.1 亿美元，2021-2025年CAGR 29.6%。

信息技术：随着数字化转型、“新基建”等国家举措的逐步推行和落地，企业信息技术基础设施建设快速推进，各垂直领域IT软硬件设施的规模和数量持续攀升。金融、医疗、科技、新能源行业IT支出增速高，相关行业由于非标准化，项目制IT企业将首先受益。

2、职业教育

关注周期：短中

政策催化：政府工作报告提出“城镇新增就业1200万人左右”；同时，明确提出“大力发展职业教育”。

核心逻辑：

无论是经济结构转型升级背景下的人才需求，还是当前稳就业的紧迫现实，大力发展职业教育都非常重要，且迫切性很强。国务院早在2019年印发的《国家职业教育改革实施方案》中就曾赋予职业教育与普通教育同等的战略地位。

职业教育行业业绩增长稳定，且估值处于历史较低水平，预计随着利好政策的逐步释放，板块也将有望迎来估值修复。有两大细分值得关注：

民办高教：民办高教在学校数基本稳定的基础上，招生数快速增长，体现民办中职吸引力逐步提升。为承接快速增长的高等职业教育学生，解决增量学生安置，当前民办高校处在扩容扩建校区与并购扩张的窗口期。学额增长驱动民办高教的量增，平均学费小幅增长，量价齐升带来内生稳定增长。

此外，民办高校分类登记稳步推进，民办高校登记为营利性企业后，其上市的合法性得到进一步保障，板块估值有望迎来持续修复。

职业培训：目前高校毕业生数量不断攀升（2023年高校毕业生达1158万人，规模创近年新高），就业市场竞争日趋激烈，职业考试培训行业即将迎来更大的发展空间。而随着K12教育逐步退出市场，各大平台都在争相涌入这一黄金赛道。政策和市场推动下，职业技术教育行业市场的增长具有高确定性。

3、军工

关注周期：短中

政策催化：中国财政部在发布的政府预算草案报告中表示，今年国防费预算约为15537亿元人民币，同比增长7.2%。这是中国国防预算连续8年保持个位数增长。

核心逻辑：

外交与军事博弈逐渐升温，世界局势不确定性或将进一步增加，军备扩张或将加剧，全球国防预算正在加速增长。从欧洲到亚洲，很多国家纷纷提高军费开支，其中美、日、印度等国家的军费都以双位数上涨。

在全球国防预算稳定较快增长、我国周边地缘政治紧张程度加剧的大背景下，我国会有增加军费的动力。并且，相对于美国等军事大国，我国国防预算增速仍有很大上升空间。公开数据显示，近些年，中国军费增长占GDP比例一直低于1.5%。而美国、印度、英国等国家占GDP比都高于2%，远超中国。

随着军工产业链需求持续增长，板块有望持续受益，行业需求增长加速行业景气度持续兑现。2023年高景气下产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展开。

4、国企改革

关注周期：短中

政策催化：政府工作报告提出，深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司治理。

此前，国资委表示，国企改革三年行动收官之后，今年国资委将突出高质量发展首要任务，以提高国有企业核心竞争力和增强核心功能为重点，乘势而上深入实施新一轮国企改革深化提升行动。

核心逻辑：

党的二十大报告首次提出，“推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力”，此次政府工作报告再次强调，“深化国资国企改革，提高国企核心竞争力”，新一轮国家机构改革正在路上。

实际上，进入2023年，医疗、军工、新能源三个领域的央企重组高潮迭起，这背后是国有资本布局优化和结构调整的深入推进。新一轮国企改革深化提升行动已经拉开序幕，央企专业化整合有望在多个领域掀起新的高潮。

2023年，能源、粮食、军工以及其他重要产业链供应链安全保障将被提上日程，预计这些领域可能成为央企并购重组重点领域。

并且，证监会于2022年底和2023年开年的两次会议中均提要探索建立、完善具有中国特色的估值体系；上交所在对未来工作安排中提及“服务推动央企估值回归合理水平”。央企改革加速推进将对提升央企的估值具有显著意义。

5、城市更新

关注周期：短中

政策催化：“二十大”报告明确提出“实施城市更新行动”，十四五规划已为城市更新设定数量指标，本次报告在首要任务“扩内需”部分再次重点强调“实施城市更新行动”。

核心逻辑：

在2023年政府工作报告中，城市更新被放在首要任务“扩内需”中重点提及，意味着城市更新将成为投资端的重要发力点。预计今年全国层面的城市更新行动将提速。

现阶段来看，在增量有限（尤其是地产）的背景下，城市更新是拉动地产投资和基建投资的重要力量，故而是稳增长的重要方向。

而中长期来看，我国城镇化率在十四五期间将迈入65%-70%区间。参照发达国家经验来看，未来我国城镇化将从高速发展逐步转向高质量发展阶段。在此阶段，城市基建将由“增量开发”转向“存量改造”。据机构测算，十四五期间城市更新有望带动超15万亿投资。

从机会层面来看，城市更新初期，利好基建链条（如旧城改造相关的装配式建筑、建材等）。长期来看，智慧城市、生态城市是更具发展潜力的方向。