美联储3月加息尘埃落定，外部不确定性暂时消除（海外银行风险虽未出清，但暂时无忧）。国内正处于两会后政策按部就班的落实阶段，整体缺乏超预期催化。在此背景下，市场焦点开始转向“交易”本身。科技股短线性价比较低 先来看一个数据。据机构统计，截至3月24日，TMT+电子的成交占比已达到46%。也就是，两市近一半的资金都流入了科技板块。 如果短线资金交易过于集中，这无疑会加剧后市的波动风险。并且，本轮由AI、数字经济主导的科技行情已经持续较长时间，相关板块涨幅可观，性价比大幅回落。所以，短线需要注意调整风险。 因此，从长线逻辑来判断，本轮科技主线的调整更多是分化、整固，而非趋势扭转。这也就意味着，科技股调整对A股市场的拖累不大，不构成大的下行风险。 如果科技主线因为短线性价比较低而步入震荡，操作层面可以从两条思路应对： 截至3月22日，超过30家上市公司披露一季报预告，业绩预喜率高达90.32%。同时，业绩预喜的公司多来自电力设备、电子、医药生物、汽车等行业。当前国内宏观经济复苏基数不牢固，内生动能不足。在此背景下，“好学生”会更加稀缺。 综上所述，内外部缺乏超预期利好提振，指数总体仍会延续震荡整固走势，目前尚不具备趋势性突破的条件。所以，策略上更多关注结构性机会。科技行情高潮之后，短期性价比较低，后市或步入震荡分化。4月是基本面验证期，市场焦点可能转向业绩与“低拥挤度”。 一季报行情已至！如何抓住超额受益？ 【机会】 关注周期：短中 3月两会政府工作报告指出，深化国资国企改革，提高国企核心竞争力，新一轮国企改革深化提升行动已经拉开序幕。而证监会多次提出要探索建立、完善具有中国特色的估值体系，国企价值重估成为中长期投资主线的格局逐渐明朗。 从短期维度来看，国央企低估值+高分红板块具备较高的行业安全边际，可重点关注银行、煤炭、核电、通信行业。 关注周期：短中 1）3月24日，发改委宣布将REITs范围扩大到消费基础设施领域； 核心逻辑： 同时，公积金是购房者重要的金融贷款之一，深入发挥公积金的住房支持作用，有助于提升楼市活跃度。 3、贵金属 1）自3月23日起，美国在叙非法驻军多个军事基地和设施遭袭； 核心逻辑： 4、一季报行情 一季报是业绩验证的重要窗口期，对市场行情有一定指引，往往是未来三个月内获得超额收益率的重要线索。 医药：2022 年医药多数企业受疫情等影响业绩受损，2023 年随着院内诊疗、消费需求的复苏，企业经营有望拐点向上。当前医药行业在热门行业里面调整时间长、调整更充分，目前整体估值水平在历史低位，全基的配置水平依然处于历史低位，配置安全垫高。 另外，根据2023年各行业一致预期增速和利润修复程度，出行链相关的酒店餐饮、免税、航空运输等方向，业绩边际改善明显，且拥挤度均处于历史低位，配置价值较高。 TMT行业面临两个潜在风险，一是换手率显示拥挤度过高（3月24日TMT+电子的成交占比已达到46%），二是伴随一季报预报披露，热门行业存在业绩证伪的可能。不过，在政策和基本面支撑下，TMT仍有望继续形成市场中期的主线聚焦方向。
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发表于 2023-3-27 08:36:02
