【趋势展望】19日，大盘全天震荡调整，三大指数均小幅下跌，上证50指数跌超1.5%。两市成交11067亿，较上个交易日放量390亿。结构上看，“AI+”上游迎来大爆发，光通信、CPO、液冷、存储芯片等板块领涨。数据要素、国产软件、信创等方向也表现较好。而稳增长方向的地产链与大消费则集体回落。
整体来看，19日大盘调整更多是因为稳增长政策阶段兑现。
我们仍然要强调，至少在未来半个月，稳增长政策仍将处在布局期。在高层定调后，相关负责部门会加快出台具体的配套措施，届时增量政策仍会提振市场偏好。因此，短期不用过于担心政策兑现风险。
不过，这对于指数而言并非完全是坏事。因为，如果当前的稳增长政策效果不及预期，那么后续政策加码的可能性也会加大。可以重点关注7月下旬重磅会议。
配置上，稳增长方向在短线调整后更具性价比，重点关注酿酒、食品、旅游酒店、新能源车等消费股的轮动修复；
算力重回“C”位！如何布局第二轮主升浪？ 在资本市场，算力产业链已成为“AI+”第二轮主升浪的最热细分之一。
面对火爆的算力行情，聪明的投资者需要冷静下来思考几个问题：
二是，算力产业链环节众多，哪些是能确定兑现成长和业绩预期？哪些又是偏概念炒作？
目前整个市场主要存在三种算力：通用算力（CPU主导）、智能算力（GPU主导）和超算算力（主要服务于科学计算）。
在AI革命驱动下，近年来，全国智能算力规模保持高速增长。中国信通院统计显示，国内人工智能算力占比在2016年只有3%左右。而到了2022年，智能算力的比重已超过50%。
来看一个偏保守（基于GPT-3）的预测数据：在大模型时代，算力需求平均9.9个月翻一倍。
这也就不难理解，为何全球各国都在加快布局算力基础设施。
以上可以回答开篇的第一个问题：智能算力大概率会经历很长时间的高速增长期，预示着整个产业链的成长空间将非常可观，这也是算力板块持续演绎的最大底气。
算力生态环节众多，市场参与者也众多，大致可以分成以下四层蛋糕：
首先，芯片制造商为芯片供应商做代工；
最后，云计算厂商向设备服务商采购服务器，建设数据中心，并向企业提供算力服务。
一是最先兑现成长预期的方向；
（1）芯片——成长性（★★★★★）+国产替代（★★★★★）
因AI芯片需求爆发，英伟达今年二季度收入指引110亿美金，并且预计其数据中心芯片业务收入接近翻倍。可以预期，AI芯片代工环节的先进制程制造、先进封装（Chiplet）等方向都将步入高景气。
（2）光模块&交换机——量价齐升，成长性（★★★★★）
下一代高速率光模块800G光模块已在2022年底小批量出货，预计2023年英伟达和谷歌会提前批量采购，2024年有望大规模出货。
为解决交换机功耗大增的问题，CPO应运而生。不过，CPO尚未开展商用，市场主流预期在2024-2025年开始商用。因此，板块处于炒概念的阶段，业绩兑现还需等待。
服务器也是需求放量较早的环节。
不过，全球AI服务器市场参与者众多，竞争激烈，整体利润率并不高。未来市场份额预计将继续向头部集中，保持一超多强的竞争格局。
发表于 2023-6-20 08:45:19
