“先扬后抑”之后，紧盯两个信号！

“先扬后抑”之后，紧盯两个信号！
【研究员】：

随着海外风险缓和，人民币汇率有望止跌企稳，大盘在短线调整后大概率会迎来情绪修复窗口。在经济筑底企稳与结构性政策持续发力的背景下，市场底部支撑较强，没有系统性风险。因此，短线不用过于悲观，可积极把握结构性机会。

【趋势展望】7月首周，大盘“先扬后抑”，沪指再失3200点，两市成交跌破8000亿，地量成交再现。

海外风险缓和，短期市场或有修复

日前美联储6月会议纪要发布（所有官员同意年内仍要继续加息）与6月“小非农”超预期，进一步强化了7月加息预期，美债利率一度大幅上行，拖累全球市场偏好。不仅是A股，港股、中概股都遭遇重挫。

一方面，7月7日出炉的6月非农数据低于预期，数据发布后，美股和美元指数都出现了调整，说明市场当前超“鹰派”的加息预期已有所降温。

另一方面，美国财长耶伦访华，重申美国不寻求与中国“脱钩”，大国关系有望迎来边际改善。

主要矛盾在内部，关注两个信号

当前，国内宏观经济已有边际改善的信号（6月官方制造业环比5月回升0.2个百分点），但内生动能依旧不强，且服务业景气度有所下滑。

6月以来，货币政策已率先发力，未来财政以及各项产业政策有望跟进。日前决策层主持召开经济形势专家座谈会，提出围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。

另外，人民币汇率作为综合反映国内外多种因素影响的宏观变量，也是决定A股反弹成色的关键因素之一。

调整风险可控，布局结构性机会

配置上，近期热点轮动较快，但持续性较差，继续重点把握中线线索和产业趋势方向。

产业趋势方面，先进制造（比如机器人）方向阶段涨幅较大，面临分化风险，短期重点关注新增产业趋势，比如无人驾驶。数字经济方向交易拥挤度较前期明显回落，可以关注低位行业的轮动机会，比如游戏、出版、算力、半导体等。

【机会前瞻】