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“冲高回落”是小插曲,继续乐观!

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发表于 2023-8-1 09:02:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
“冲高回落”是小插曲,继续乐观!

31日,大盘全天冲高回落,三大指数均小幅收涨,创业板领涨。沪深两市成交额11052亿,较上个交易日放量1569亿,两市成交金额重回万亿。北向资金全天净买入93.47亿元,连续5日加仓;7月累计净买入达470亿元,创1月以来新高。

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结构上看,大消费方向全线活跃,汽车整车、商业百货、旅游酒店等板块涨幅居前;地产股延续强势,多股涨停;券商板块冲高回落。医药股受利空消息(医疗领域反腐)冲击,全线下挫。

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大盘冲高回落,各大指数均收出长长的上影线,究其原因,一方面是受医药股拖累;另一方面则是近期大涨的地产、金融等板块有部分资金开始兑现。

不过,这大概率不会改变短期反弹走势。目前市场处于政治局会议之后的政策落地阶段。随着发改委及各地促消费和稳地产等重大扶持政策纷纷落地,乐观预期持续发酵,同时也推动了市场热点持续扩散。

并且,两市成交重回万亿也是一个比较积极的信号。短线来看,若成交量能持续稳定在万亿以上的水平,指数重心或将进一步抬升。目前沪指距离年内高点(3400点)尚有距离,短期可以继续乐观

配置上,继续把握强政策刺激+顺周期方向的机会。其中,地产股已连涨多日,后市可能会震荡分化;券商股短线调整后,大概率还有二次反弹机会;短期可以重点关注有色、化工等相对滞涨的顺周期方向。

大消费(汽车整车、餐饮酒店、家具家居、医美等)板块在政策催化下,正有序轮动,积极关注。

科技赛道可能继续承压,但智能驾驶是短期利好较密集的方向,有望与整车板块共振反弹。

【题材研判】
多国宣布,禁止出口!这一刚需板块“点火”

短短半月间,全球粮市迎巨震!请看下表——

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市场似乎又嗅到了熟悉的“味道”:地缘升级→粮食禁令→粮价大涨→粮食板块跟涨

近期的资本市场也正是沿着这条逻辑演绎的。据统计,6月27日-7月31日,粮食板块区间涨幅已达13.82%。

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不仅如此,近期“厄尔尼诺”被频繁提及,世界气象组织警告,厄尔尼诺现象将导致粮食减产,粮价大幅上升。

那么,地缘和厄尔尼诺对粮食生产的实际影响大吗?本轮粮食板块反弹是短期炒作还是趋势机会?

地缘对粮价的影响是实实在在的

先来看地缘。

目前俄乌冲突对粮食产业链的冲击还在持续。

比如,生产端,乌克兰2023年的春播面积自收缩约7%至550万公顷;

运输端,由于乌克兰粮食出口高度依赖海运,因此俄罗斯宣布退出《黑海粮食协议》后,乌克兰粮食出口量下降了至少30%。可以预见,若黑海运粮通道长期关闭,那么乌克兰粮食出口将受到严重的阻碍。IMF预计全球粮食价格可能因此上涨15%

储存端,近期俄乌冲突导致乌克兰重要的粮食出口港的基建设施、仓库油罐等遭到一定程度的损毁,进一步制约乌克兰的出口能力。

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更重要的是,自俄乌冲突发生以来,乌克兰在全球粮食出口市场的份额已经逐步被俄罗斯“蚕食”,具体表现为:乌克兰玉米、大麦、小麦出口量的全球占比已经明显下滑,而俄罗斯的占有率明显增加。这也意味着,俄罗斯粮食政策对全球粮价的影响将越来越大。

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除此之外,印度作为全球重要的大米出口国,贡献了40%以上的全球大米出口量。2022年,印度大米出口量约为2200万吨,本次出口禁令大约影响100万吨出口量,无疑会加剧全球大米供应紧张。

可以看出,地缘(包括各类出口禁令)对中短期粮食价格的影响确实比较大。

厄尔尼诺的“威力”可能被夸大了

再来看厄尔尼诺。

当前厄尔尼诺已经正式回归,并且有90%的概率会持续到年底。目前全球(无论是官方还是民间)都在担心,厄尔尼诺会导致粮食主产区减产。美国农业部预计,受干旱影响,小麦产量将达近16年的低点。

但,历史经验告诉我们,厄尔尼诺现象对粮食产量的影响往往被夸大。

复盘历史,可以发现,厄尔尼诺通常会导致白糖、棕榈油、天然橡胶、玉米等减产,但对大米、小麦等产量影响不大,并且还可以在一定程度上提振大豆产量。在近8次的厄尔尼诺事件中,美豆和巴西大豆单产均有增加,而阿根廷大豆有减产。

市场夸大的原因可能在于:厄尔尼诺的影响往往在局部,而市场预期很容易将局部影响放大。实际上从全球范围来看,厄尔尼诺造成的损失比例并不大

总体而言,极端天气对粮价的影响偏向于中长期,且真实的影响有多大,还需要进一步跟踪。因此,目前来看,投资者无需谈“厄”色变。

粮食板块还能上车吗?

回归资本市场,粮食板块是典型的事件驱动型主题,受各类事件与政策利好影响较大。尤其是,中国主粮自给率较高,地缘与极端天气对国内粮食供需格局影响不大。A股粮食板块波动更多受国际粮价影响。

因此,后续板块走势需要新的催化剂,比如国际粮价是否持续大涨?是否有更多国家发布出口禁令?等等。但也要密切关注可能发生的缓和事件,比如黑海协议谈判重启。

鉴于板块近一个月涨幅可观,短线布局性价比不高,可以审慎观望

中期来看,在供给收缩与需求刚性的组合下,全球粮食供需格局趋紧,粮价大概率高位波动。粮食板块(无论是种业,还是化肥)具备中期布局价值。


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