中美贸易巅峰已不在-大智慧ACE破解版

中国经济宏微观“温差”加大 现阶段刺激政策要兼顾“逆周期”和“跨周期”...

【博览财经特稿】从一季度宏观数据和微观感受出现“温差”，相比持续好转的宏观数据，微观感受却并未出现明显改善。进入二季度，中国经济宏微观的“温差”仍在加大，统计局也对此作出了解释，“温差”主要由于宏观数据的综合性与微观感受的局部性。

面对下行压力，宏观政策需进一步发力稳增长。比如，提高财政赤字或发行特别国债，用于新基建投资和统筹发放消费券；进一步大幅降息（如50BP），改善各部门资产负债表；加大房地产松绑力度，取消不合理限制措施等。

今年上半年，中国经济实现5.5%的较快增长，服务业、创新动能、绿色转型等结构性亮点凸显，对经济增长起到了重要支撑。

第二，新动能持续增强。我国深入实施创新驱动发展战略，强化战略科技力量，现代信息技术、人工智能、大数据等技术广泛应用，新产业新产品增长势头良好。例如，首先，智能产品消费增加带动相关制造业增长。上半年，智能消费设备制造业增加值同比增长12%；其次，围绕解决“卡脖子”问题，半导体相关行业制造业快速增长。上半年，半导体器件专用设备制造业增加值增长30.9%；再次，航空航天器及设备制造业、锂离子电池制造业增加值同比分别增长22.9%、29.7%。从产品来看，部分新材料、智能产品增长较快，上半年航空航天铝材、工业控制计算机及系统产量分别增长23.3%、34.1%。

二季度经济动能减弱

第一，青年失业创历史新高。6月城镇居民调查失业率持平于5.2%，但16-24岁失业率升至21.3%，再创历史新高。青年失业率不断走高，可能与企业盈利低迷、重点行业经营承压、企业倾向选择熟练员工等有关。根据季节性特征，7-8月一般是青年失业率年内高点，预计短期青年失业率还将继续抬升。

第二，居民消费信心不足。刘元春指出，截至3月，消费者信心指数仅恢复至去年初的80%左右，缺口高达20%。其他指标也指向消费信心转弱，上半年居民新增存款近12万亿，远高于历史同期，而且几乎全部来自定期存款，反映存款定期化趋势明显，消费信心不足；同时，二季度央行调查显示，城镇居民的收入信心和就业预期指数显著回落。

第三，房地产市场继续下行。6月房地产投资、开工、销售、资金端全面走弱：房地产投资当月同比降幅超过10%；新开工、施工面积降幅双双突破30%；新房销售面积降幅扩大至17.6%；房企资金来源降幅也增至21.9%。房地产行业颓势仍未扭转，已经成为经济增长的最大拖累。

第四，出口增速快速回落。6月出口同比降至-12.4%，创2020年3月以来新低，外需放缓是主要原因。分地区看，中国对主要贸易伙伴（包括前期表现较好的新兴经济体）出口普遍负增长；分产品看，劳动密集型、机电产品出口走弱。

第五，工业企业利润持续低迷。受市场需求不足影响，1-5月，规模以上工业企业利润累计同比降幅高达18.8%，国有和私营工业企业降幅分别为17.7%和21.3%。分行业看，上游原材料制造业（黑色加工、石油煤炭加工、化学纤维等）利润增长尤为低迷。在此背景下，民间投资增长延续弱势。6月，民间投资当月同比仅为-0.5%，连续两个月负增长，指向民营企业投资预期不佳。

综上，二季度中国经济宏观数据和微观感受的“温差”还在加大。一方面，二季度GDP增速升至6.3%，经济运行中不乏服务业、创新动能、绿色转型等结构性亮点；另一方面，低基数下6.3%的经济增速未达预期，微观主体对经济形势的感受并不乐观，突出体现在青年失业抬升、消费信心不足、地产持续下行、出口快速回落、企业利润低迷等方面。

面对下行压力，财政货币政策还需进一步发力稳增长。财政政策方面，建议提高赤字率2%或发行2.5万亿左右的特别国债，主要用于新基建投资和统筹发放消费券，尽快将内需拉回正常轨道；同时，针对吸纳就业能力强的行业降低社保和公积金费率，增加居民当期可支配收入。货币政策方面，进一步大幅降息（如50BP）仍有必要。考虑到中国实际利率偏高且宏观杠杆率高企，降息有助于降低全社会利息支出成本、改善各部门资产负债表。房地产方面，建议取消不合理的限购、限售等措施，满足刚性和改善性住房需求，缓解房地产对经济增长各个环节的掣肘。

一、国际学术界从代表性经济人到异质性经济人转变的时代背景。

1、金字塔型中国社会出现异质化消费结构。

2、中国社会越来越多行业进入非完全竞争。

二、中国高质量发展阶段的挑战：速度问题和结构问题交织。

因此，可以看到，中国经济面临的问题既有长期以来形成的发展不平衡原因，也有因为新的变化产生的发展速度较慢的原因。而发展速度较慢，是发展不平衡和新的问题出现共同导致的。

中国改革开放以来经济总体发展很快，但是也出现过几个小周期。在经济下滑阶段，中国社保不完善但没有出现严重的社会问题，核心是有稳定的“压舱石”。

现阶段，新一代的大学生，是中国改革开放以来独生子女政策的产物，独生子女成为现阶段经济波动失业率上升社会成本的承担者。目前进入劳动力市场的大学生往往都是独生子女家庭，他们是父母、爷爷奶奶、姥姥姥爷三个家庭六个钱包养一个的孩子，由于经济压力较小，他们中较大比例可以承受“自愿失业”，选择“暂时退出劳动力市场”，选择考研进修，或者等待好的工作机会。2023年5月调查失业率中的青年失业率20.8%，高于全国城镇调查失业率5.2%。原因很多，最重要的是2022年普通高等学校毕业生人数比2021年增长了17%。劳动力闲置是社会资源严重浪费，尤其青年劳动力闲置，但是客观上农民工和大学生成为社会经济波动的稳定器。

2020年7月中央政治局会议第一次提出“完善宏观调控跨周期设计和调节”，2021年7月中央政治局会议再次强调“要做好宏观政策跨周期调节”，2022年中央经济工作会议进一步提出“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”。因此，现阶段刺激政策要兼顾“逆周期”和“跨周期”。货币政策因为只有短期效应，因此只能是逆周期调节为主。财政政策有结构调整的意义，因此财政政策既要“逆周期”也要“跨周期”。产业政策和地区发展政策在充分论证有效性前提下，既有逆周期刺激的作用，更要有跨周期调结构补短板的作用。更加重要的是，宏观刺激政策一定要考虑收入分配效应，即刺激政策应该首先有利于低收入者收入增加，特定人群即青年失业率下降，提高消费，扩大内循环。

总之，对于增长不如预期，政策短期不能慌乱，更不能“出拳快，出手重”，应该意识到中国社会客观存在两个稳定的“压舱石”。新一轮刺激政策要考虑收入分配效应，着重完善市场机制、打破市场垄断、消除价格刚性等方面，深化供给侧结构性改革，坚决落实供给侧结构改革的重大部署，迎接新一轮技术革命的春风。（来源：FT中文网 作者：沈建光、聃丘泰、温建东）

政经观察




中国经济正形成一种新的二元结构 今年不是传统意义的“复苏”

【博览财经特稿】CPI归零，PPI持续下跌，似乎通缩风险正在升温。国家统计局发布半年报数据显示，上半年，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%。分类别看，食品烟酒价格上涨2.1%，衣着价格上涨0.8%，居住价格下降0.2%，生活用品及服务价格上涨0.5%，交通通信价格下降2.3%，教育文化娱乐价格上涨1.7%，医疗保健价格上涨1.0%，其他用品及服务价格上涨2.9%。在食品烟酒价格中，鲜果价格上涨7.9%，猪肉价格上涨3.2%，粮食价格上涨1.6%，鲜菜价格下降2.7%。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.7%。6月，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%。

此前，3月CPI同比上涨 0.7%时，已有业内专家指出，警惕通缩风险，也有专家预测，二季度主要经济指标大概率会明显向好之后，涨价的概率更大。而就半年数据看，CPI、PPI数据并未如预期般上涨，甚至低于前几月数据，拉长时间线看，CPI同比增速已在一段时间内大幅偏离2%-3%的黄金区间。

邮储银行研究员娄飞鹏表示，6月新增信贷和社融超预期有季节性因素，也有货币政策在6月发力，引导金融机构加大对实体经济支持的因素。社融、信贷都是领先指标，从货币政策发力，到金融支持力度加大，再到实体经济见成效，这中间有个时间传导，从而导致金融数据变化在物价领域暂时没有体现。

今年上半年，CPI涨幅在低位徘徊。1月CPI同比上涨2.1%， 环比上涨0.8%；2月CPI同比上涨1.0% ，环比下降0.5%；3月CPI同比上涨0.7% ，环比下跌0.3%；4月CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%；5月, CPI同比上涨0.2%,环比下降0.2%。6月，CPI同比持平，环比下降0.2%。

上半年，CPI与PPI呈现双降，消费市场低迷，制造业产能过剩，是否可能引发经济通缩风险，业界颇为担忧。

央行副行长刘国强在国新办新闻发布会上也曾表示，在外部经济高通胀的背景下，中国的物价相对是比较平稳的。这几个月中国的物价出现走低的现象，但是并没有出现通缩。今年以来CPI同比涨幅震荡回落，7月可能还会下行，主要是需求恢复时滞和基数效应导致的阶段性现象。中国目前没有出现通缩，下半年也不会有通缩风险。8月份后CPI有望开始逐步上行。预计全年CPI总体走势呈U型。年内物价水平先降后升，年底有望向1%靠拢。

今年以来，猪肉价格下跌拖累CPI。6月，猪肉价格下降7.2%，降幅比上月扩大4.0个百分点。生猪价格继续低位运行。据国家发展改革委监测，6月26日-30日当周，全国平均猪粮比价低于5：1，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。

6月CPI、PPI同比分别为0%、-5.4%，双双低于前值和市场预期，PPI-CPI同比剪刀差在去年8月转负后持续扩大至-5.4%，表征利润更多向下游企业分配。西部证券首席分析师边泉水认为，目前PPI拐点将至，但弹性仍有待观察。当前GDP和工业企业利润出现明显的背离，背后是量和价之间的区别，PPI的负增长，意味着企业盈利增速低于营收增速，三季度经济见底，PPI由于基数问题，跌幅将收窄。

仍要警惕通胀风险？

尽管CPI指数偏弱，但清华大学教授孙立平指出，还要随时警惕通胀爆发。我们如今处于货币供应量增加背景下的通缩。尽管M2整体流动性偏弱，但它反映的是未来通货膨胀的压力。也就是说，这么多的钱随时可能造成严重的通货膨胀。这么多年货币超发却没有导致明显通货膨胀的原因有二：一是有房地产和股市两个蓄水池。二是整个社会处于产能过剩的状态。前者使得超发的钱有了去处，后者使得物价想涨也涨不起来。

孙立平表示，从通缩到通胀大概经历几个阶段，货币超发但整体通缩，按照新二元结构，出现上半身通胀、下半身通缩；上半身淤积的巨额货币释放出来冲击下半身。通缩到通胀的转换点是钱结束迷茫，同时商品出现局部短缺。通缩的本质是货币退出流通。之所以退出流通，要么是在流通中无利可图，要么是在流通中风险巨大。之所以无利可图，是因为过剩；之所以风险巨大，是因为环境中充满不确定性。

中信证券首席经济学家明明等专家表示，应对当前低通胀的有效措施是宽财政和宽货币的政策组合拳。应针对性地采取不同手段来改善市场主体的预期，针对消费者，增加其可支配收入，改善其对未来就业和收入的预期；针对企业，适时推出专项再贷款等结构性工具，以及减税降费、留抵退税等宽财政政策，增强企业投资和发展的信心。

杨伟民提出，要推进收入分配制度改革，增加居民收入，增强消费能力；要逐步改变对住房、汽车和部分高端消费的抑制政策，对居民消费尽可能不干预、少限制；要改革身份证制度和住房制度，推进农民工市民化。

财信研究院副院长伍超明也认为，尽管导致总需求不足的原因是多元和复杂的，但当前表现最突出的原因是居民、民企等私人部门的信心不足和预期转差，观望等待等偏谨慎心理及行为增多，这是构成宏观需求不足的微观基础。要稳定和扩大总需求，无疑要从改变或扭转微观主体行为着手，通过系统性而不是单个政策来提振信心、改善预期。（来源：《财经》 作者：张明丽 编辑：王延春）

人物广角




大山走出4万“面包大军” 江西最穷县藏着20多个亿万富豪

【博览财经特稿】四面环山，泸溪河从中穿过，一立方米空气中有36万个氧离子——这是江西资溪，一个常住人口不到10万人的山区小县城。深藏于江西东部大山内的资溪，依靠国道和新开通的高速路，与外界保持联系。在这里，大多数资溪人并不以农业或工业为生，全县经济规模小，GDP总量连年处于全省最低位置。

这一切，都归功于一件舶来品——面包。事实是，据媒体报道，这里1/3的人从事面包行业，农民纯收入的60%来自面包产业。

大山走出4万“面包大军”

周光华最初投奔亲戚，几乎横跨整个中国，一路从江西山区小县城跑到了河北另一个小县城，在资溪老乡开的面包坊里打工，学做面包技术。有意思的是，周光华的成长路径，几乎是所有资溪面包人的缩影。说起这样的选择，周光华觉得理所当然：“听说，他们在那里做面包，挺赚钱。”

乘着改革开放的春风，敢想敢闯的资溪人，开始将面包店开遍全国各地。时间一长，资溪渐渐走出了4万人的“面包大军”。但离开资溪时，他们或许并没多想。比如周光华，他说：“当时，哪想过能赚几万、几十万、几百万，哪想过能在市里买房，没有的，只是想走出大山。”

而靠着单价一两毛的面包，在20世纪90年代成为万元户的案例，在资溪不是少数。如周光华一样，原本在资溪做木头生意的张全，同样吃到了面包的红利。尚无技术就敢在南京盘下店面，大胆的张全表示：“那时候生意蛮好的，一天甚至能卖四五千块钱。”

在如今能够不断参加北京、上海的烘焙展会之前，周光华曾特意回到家乡参加培训。他自豪地说：“在‘有技术就是大爷’的年代，回资溪，甚至不花钱就可以参加培训班，政府去外面请了些能手来教大家。最早是徐全龙的那个培训学校。”

坚持做面包培训的徐全龙，原是一名水泥厂的下岗工人，也是第一批出走资溪的3000面包人之一。但与绝大多数的资溪面包人不同，当技术困境出现的时候，徐全龙敏锐地发现了培训的广阔市场。他敲了敲桌子，笃定地说：“当时没人敢吃这个螃蟹，我想，我来。”

作为舶来品，面包对大多数消费者而言，其需求主要还停留在饱腹、方便携带，以及尝鲜的层面。所以徐全龙说：“那个时候，面包店主要集中在火车站附近，工艺也非常简陋，使用了大量香料香精，产品也单一。”

张全的经历证实了徐全龙的描述。张全几乎在全国各地都开过面包店，但那些店面总是开了关、关了开，有时是因为竞争失败，有时是因为店面合同到期。总之，那些年，张全就是在与生存“打游击”。

这是徐全龙决意开启面包培训事业的开始，也是县政府预备成立面包行业协会等专业机构统筹、整合资源以实现乡村振兴的原因之一。毕竟，在初级技术之下，面包培训的学费可以称为天价：15天的培训班要价几万元。

在此之前，徐全龙曾多次到上海、广州等地参加培训，两次到“烘焙标杆”黎国雄处学习技艺，并摘得烘焙大赛桂冠。手艺傍身，徐全龙总归是大胆些。为了打开知名度，最初，徐全龙直接在城区中心开起了自己的“技术研讨会”，做技术推广。

2001年8月，培训学校开业。2002年，徐全龙的面包培训学校正式开始对外招生，并引起了政府和媒体的注意。大家认为，把面包做成产业，能解决当地人的就业和温饱问题。

一步步走来，今天已经有了无数光环的徐全龙，对面包只剩一个执念：做总部。在他的脑海里，除了技术，规模化和产业化才是能够增强资溪面包生命力的强心针。只有规模化后，才能对上下游企业有议价权。“将（议价后的）差价再返给我的学生或者企业，大家都受益多好。”这是徐全龙的思路。

资溪县政府没理由拒绝这样一个蓝图。毕竟，事实证明，单打独斗的资溪人很难占据优势；大多数资溪人都选择到大山外发展，也同时意味着资溪本地面临着人员和产业外流的问题。

世纪之交时，组织和团结资溪人，帮助更多的资溪人富起来，是资溪政府的功课。现阶段，发挥已有的产业优势，以振兴乡村则是重中之重。引导产业回流，实现面包产业机械化、规模化发展，以实现乡村现代化，推动城乡融合，似乎是大势所趋。为此，资溪政府提出“三请三回”政策，请回面包能人，朝着全产业链方向发展。

在长达两年的调研、讨论和宣传之后，最终，资溪面包科技发展股份有限公司在2018年正式落成，资溪县政府入资1个亿，并在2020年成功注册了“资溪面包”商标。至此，资溪的面包产业链趋于完整，生产中心、交易中心、培训中心和研发中心四个中心支撑着“新生”的面包产业城。

不过，现在资溪需要面对的问题，不止“如何扭亏为盈”。自称“有熊胆”的邓书珍把自家的面包店，开在了网红面包店的隔壁，取名为“资溪特香包”。现如今，它是资溪建设中路上为数不多能够“活”下来的面包店。

为什么？烘焙快车几乎以半价的方式售卖，扰乱了市场。事实上，烘焙快车的背后，就是资溪面包科技发展股份有限公司。

和很多资溪人一样，在湖南做了快20年面包的邓书珍，还是对家乡更有感情，她觉得“天是别人的天，地是别人的地，总归是不舒服”。于是，40岁那年，她回到资溪，开面包店，想法很简单：“我呀，一辈子吃了两辈子的苦，只想好好守着我这个店。”

克服了重重困难走出大山的资溪人，如今正在尝试回到家乡。尽管路途艰辛，但他们仍在努力。就像曾长华介绍的那样，政府正研究用信息化手段，搜集在外资溪人的踪迹，并织起一张信息网。“但想把散落的珍珠串成线，没那么简单，我们还在讨论当中。”（来源：盐财经 作者：赖逸翰）（文中张全为化名）

社会热点




首次从第一位跌落 中美贸易巅峰已不在

【博览财经特稿】据美国媒体近日报道，中国在美国商品进口中所占比例15年来将首次从第一位跌落，中国在2009年超过加拿大成为美国第一大商品进口国，但如今这一位置被墨西哥和加拿大先后超越。

美方的统计数据与中方有所差别，中国商务部网站显示，2023年前五个月，中美贸易总额为2007亿美元，同比下降15%。如果按照中方统计数据来看，墨西哥并未取代中国成为美国第一大商品进口国。

中美两国统计数据的差异由一些技术因素造成，主要有两点原因。首先，美国按照离岸货物的价格计算出口额，按照到岸货物的价格计算进口额。按到岸价格计算和按离岸价格计算，就产生差异，一是运费，比如航空运输、海洋运输运费，二是保险费。另外，还可能有一部分转口贸易的误差，比如，有一批货通过新加坡转口，中国可能将其统计为对新加坡的出口，而贸易商将货物转运到美国时，美国则按原产地规则统计为从中国进口。

中国对美出口额下降与发达国家经济周期是相符合的，数据显示，2023年以来中国对欧洲多国出口均有不同程度下降，中国对美国和欧盟国家出口曲线几乎是同步移动的，这一定程度是因为加息潮对发达国家经济增长带来的负面影响。

电子产品消费降温

中国对美国的出口贸易下降正处于电子产品周期的衰退期间，中国出口的电子设备占美国进口份额三成，美国商务部数据显示，日用品、电器等范围广泛的中国产品的进口量均有所下降，半导体进口额则减半。美国消费者自2022年下半年以来对电子消费品的需求量一度走低，美国商家面临大量库存积压问题，很多订单被取消和延缓。

芯片是电子产品重要零部件，其需求量反映出电子产品市场行情，上游消费者减少购买电子产品，必然会影响下游芯片订单。中国与芯片出口国贸易数额下降也从侧面证明中国贸易数据低潮一定程度上因为电子产品需求周期性衰退。

不仅是韩国，中国对亚洲电子产品供应链国家和地区的贸易逆差目前处于非常低的水平，这是中国与他们过去20年来最低的贸易逆差之一，这些国家和地区包括亚洲新经济体和日本。

与此形成对比的是，中国与其他大多数新兴国家都有盈余红线，越来越多的中国出口产品流向中东和拉丁美洲等地区，这反映出中国投资对自然资源青睐而加强彼此之间的经济联系。对俄罗斯的出口激增也反映出中俄之间密切关系，以及西方对俄罗斯进口实施制裁的影响。中国在向新兴市场出口廉价电动汽车和智能手机方面也取得成功，挤掉昂贵的西方替代品。2023年一季度，中国超过日本，成为全球最大汽车出口国。

值得注意的是中国与美国试图打造的新贸易秩序制造业中心——墨西哥的贸易额在2023年一直保持增长趋势，虽然同比增长幅度比2022年低，这种增长可能一定程度上解释了中美贸易额统计数据的差距。

虽然间接出口可以让中国出口数据东方不亮西方亮，但美国方面已经开始实施越来越多的限制措施，试图堵上这个漏洞，因为在美国看来，中国一直以来都在利用原产地规则漏洞规避关税，特朗普政府重新谈判《北美自由贸易协定》的一个原因是该协定原产地规则过于宽松，允许越来越多的汽车零部件来自北美以外，尤其是中国。

产业政策坚定支持者、美国贸易代表戴琦在最近的讲话中表达了这种想法，她指出，任何以成本和效率优先的贸易规则最终受益者都是中国，因此新的贸易体系要建立在安全等其他考量之上，将对中国供应链的依赖逐渐剥离。

一些经济学家认为，未来几年全球贸易的增长速度将低于全球经济的增长速度，从而扭转多年来全球经济一体化的趋势，全球贸易前景将受到打击。国际货币基金组织在最近的一份报告中预计富裕国家的全球投资将越来越多流向其他发达经济体，这将损害需要外国投资来刺激经济发展的发展中国家。

在这个过程中，虽然有观点认为一些制造业迁出中国会让一些发展中经济体收益，但经济学家普遍担心此类壁垒对自由贸易的总体影响将是有害的。牛津经济研究院驻新加坡高级经济学家亚历克斯·霍姆斯（Alex Holmes）就认为，这种贸易格局转变对全球GDP的总体影响是负面的。（来源：《财经》 作者：李飞 编辑：郝洲）

形势分析




央妈鼓励存量房贷利率下调 银行面临两难

【博览财经特稿】新增房贷利率创历史新低之际，存量房贷利率有望跟随下调。7月14日，国务院新闻办公室举办的2023年上半年金融统计数据情况发布会上，就“个人住房贷款提前还款大幅增加”的情况，中国人民银行（下称“央行”）货币政策司司长邹澜表示，“按照市场化、法治化原则，支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。”

一位国有大行信贷业务负责人表示，个人住房贷款利率的下调将对银行经营造成很大压力，但不调整恐怕也比较难。

多家国有大行北京地区个贷客户经理表示，目前尚未接到相关政策调整通知。

央行鼓励存量房贷利率调整的背景是居民提前还贷增加。个人住房贷款利率基本由5年期以上LPR（贷款市场报价利率）加点确定。以北京为例，当前各大银行普遍执行首套房贷利率为5年期以上LPR+55基点，二套房贷利率为5年期以上LPR+105基点。

“尽管贷款市场报价利率下行了0.45个百分点，但因为合同约定的加点幅度在合同期限内是固定不变的，前些年发放的存量房贷利率仍然处在相对较高的水平上，这与提前还款大幅增加有比较大的关系。”邹澜表示。

据邹澜介绍，上半年个人住房贷款累计发放3.5万亿元，较去年同期多发放超过5100亿元，但统计数据显示的个人住房贷款余额总体还略微减少一点，这主要是因为理财收益率、房贷利率等价格关系已经发生了变化，居民使用存款或者减少其他投资提前偿还存量贷款的现象大幅增加。

邹澜表示，这种现象对住房需求并不构成影响，它是一个居民资产配置的调整。提前还款客观上对商业银行的收益也有一定的影响。按照市场化、法治化原则，我们支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。”

多位银行业分析人士认为，央行此番表态，意味着商业银行存量房贷利率有望下调。不过，多位大行个贷经理表示，该行还没有出台相关政策。存量房贷利率谁能降？如何降？降多少？仍需进一步明确。

实际上，在一些较为成熟的金融市场中，当借款人遇到利率下行，可以选择采用“refinance”（再贷款）等市场化方式来降低利息成本。简而言之，就是通过提前还款后重新申请贷款，使自己享受更优惠的利率。

对于本次“间接降”的操作上，董希淼认为，贷款置换原则上应限于本行，不应鼓励跨行“转按揭”。下一步，建议通过市场利率定价自律机制，商定银行存量房贷利率调整的总体原则；建议各家银行总行出台具体方案，明确直接降、间接降的条件、标准、流程。

另一方面，提前还款本身亦令银行经营承压。截至3月末，个人住房贷款余额接近40万亿元，占存量人民币贷款余额的比重约17%。同时，存量房贷绝大多数是购房自住的，依靠家庭收入按月偿还贷款，不良率长期在0.5%以下。有银行业人士指出：“房贷对银行来说是优质资产之一，其收益都在营收中占了很大的比例，对于部分银行来说，提前还房贷意味着要在短期内找到类似优质资产，而这并非易事，会提高银行的成本。”

董希淼亦提醒，对借款人来说，不要因为央行表态就想当然地认为存量房贷利率一定得降、会降。决定权仍然在银行，降或不降都合法合规。（来源：财经五月花 作者：财经五月花 编辑：张威、袁满）

社会透视




互联网泡沫被戳破 普通人阶层跃迁有多难对滑坡恐惧就有多大

【博览财经特稿】接到被裁通知的那瞬，付春生感受到了前所未有的轻松。“说实话，我内心是渴望被裁的”。虽然不体面，后路也还不明朗，但那是他期许已久的解放。

只是时代红利和意气风发已成过去式，对于近这些年自己的状态，他用“不堪重负”来形容。传说中随便使唤都不敢离职的员工，上司怎么骂都不敢顶嘴的中年人，就是他被裁前的人生写照。他还明显感觉到身体素质越来越差，爬楼喘气、记忆力衰退，“可能是前面十来年用脑太过度了。”但房贷和养家糊口的重担都压在他身上，钱比面子和身体重要。

被裁后，四处碰壁

事实上，被裁前，付春生已有预感，也和妻子深度沟通过未来的计划。妻子理解他这么多年来工作不容易，没有催他找工作，让他暂时忘却房贷、车贷、老人和小孩，放下紧绷的弦。

在他前面被裁的老同事告诫他，不要自降身价去小厂，因为薪资有局限。“同样40K的薪资在大厂处于中下游，但是在小厂就算顶天了，不仅要求更高，裁员的话还会是第一批。”

他最终还是选择冒险继续找，但随着时间一天天过去，他在求职市场上把自己的身段放得越来越低微。“以前面试的时候，我会问面试官公司需要加班吗，加班费怎么算？现在是面试官反过来问，能不能熬夜，还要硬着头皮回答能熬夜，通宵都没问题。”

风口之下，从来不缺创富神话。2018年，小米上市，据传就有数千名员工靠期权成为千万富翁。

谁都想进大厂，谁都想在职场生涯上感受一次高工资、亮眼的履历和潜力无限的成长空间，所以前赴后继。不可忽略的是，经济是一条环环相扣的链条，互联网大厂给员工的待遇之丰厚，到了影响房地产市场行情的程度。

就这样，他把手上大部分的存款都拿了出来，在宝安区供了一个房子，想着妻子也有工资，先背几年贷款，两个人一起努力，提前把贷款还清，实现真正的安居乐业。

攒钱买房，不止付春生，这是大部分有心定居深圳的程序员们的默契。彼时他们有底气、有存款、也有行业给予他们的安全感。

当再多996也只是内卷之后，他们不仅面临着待遇上的落差，心理上的落差也变得一落千丈。时代的变化，默默给他们留下身体和心理的创伤。“30多岁的年纪，出去也做不了高管，应聘基层岗位，领导可能比自己还小一轮，就算服从管理，人家也不好意思说你。同等条件下，人家更愿意找一个年纪小的，更方便管理和沟通。”

再苦，也不卖房

他想过，要是一直找不到工作，要不要把房子卖掉，回老家买一套便宜的，还能更加轻松，毕竟“树挪死，人挪活”。但回老家这条路带给他的落差太大，他不甘心。他这一辈，从小镇中走出来，父母无收入、无存款、无退休金，在深圳站稳脚跟，全靠他自己，买房更是他这一辈子完成的第一件证明了自己的“现象级的大事”。“好不容易有了今天的成就，突然失业面临这么大的家庭财务危机，这让人很难接受，感觉人生又倒退回了起点。”

“看到有些同事撑不住，找起了临时兼职，去送外卖、当滴滴司机”，他一阵唏嘘。有人担心那么多的程序员被裁后，会向下兼容，挤压外卖员、快递员之类的位置。但付春生觉得，他们太看得起程序员了，程序员才没有那么好的体力。

他的同事中，确实也有“卖房离深”的，个人情况比较特殊，只能忍痛割肉离场。但现实情况是，对于买在高位的大部分程序员来说，肉也不好割，往往还是会选择咬牙坚持。“整体上还是有信心的，也有同事被裁后到新公司涨薪30%，我自己努努力、保持学习应该也可以。”说出这句话时，距离他被裁，已经过去了半年。（来源：深圳微时光（szdays） 作者：白粥）