大智慧ACE破解版大智慧ace破解版ACE数据和谐版破解-地量成交有何深意？

地量成交有何深意？

9月19日，大盘全天震荡分化，沪指窄幅震荡相对偏强，深成指、创业板指震荡调整。沪深两市成交额6350亿，较上个交易日缩量635亿，成交金额创年内新低。北向资金全天净卖出24.23亿元。

结构上看，周期蓝筹类方向表现较强，铁路公路领涨，石油、航运港口、燃气等方向也表现不俗；星闪概念午后异动。跌幅榜来看，旅游酒店、天基互联、光刻机等板块领跌。

近期，国内政策利好不断，既有决策层在区域发展及稳外贸、稳投资方面持续推进政策支持，也有证监会打击违规减持、鼓励上市公司扩大分红，稳步推进场内投资者信心重建。

虽然市场偏好改善的程度比较有限，但结构性热点依旧较多，尤其是，华为引领的科技赛道已成为大盘难得的“正能量”。

值得注意的是，地量成交或意味着市场做空动能已经衰竭，指数进一步下跌的空间有限。短线大盘的主旋律仍是震荡磨底，可能还会有一定程度的超跌反弹，因此可以积极把握结构性机会。

配置上，华为链支撑局部热度，持续关注智能驾驶、智能座舱、星闪等方向。石油通胀预期升温，油气板块已有所反弹，可重点关注煤化工、煤炭等替代品的修复机会。另外，短线可以逢调整关注节假日消费方向（旅游酒店、餐饮、白酒、黄金珠宝等）。

【题材研判】

红利风格“稳”赢！还能持续多久？

近日有个新闻，即证监会将完善对上市公司分红监管的机制，对不分红或分红少的公司加强约束督促其分红。

也正是受这一消息影响，19日高股息板块反弹，铁路公路、煤炭、钢铁等领涨市场。

分红“新政”对短期市场有何影响？

此外，“高股息”策略近日一直被市场所关注，未来持续性如何？将是本文所讨论的重点。

新政并不“新”，指向一个投资方向

从最新政策看，有三点值得关注：

1、拟将落地分红与“减持”挂钩，即最近三年未分红或者累计现金分红低于近三年年均净利润30%的，股东不得通过二级市场减持；

2、拟将对不分红或者分红少的公司加强约束督，督促“铁公鸡”分红；

3、引导基金公司发行红利类产品投资现金分红好的企业。

而现有分红规则已明确——如果分红低于当年净利润30%，需要年报解释原因，可以看到四大行这些年的股息支付率均卡在这一条线；

且分红强约束事实上并不强，因为并非所有行业都适合分红，最适合现金分红的企业约两类，一个是成熟期拥有很好现金流的企业（如国有垄断行业）；另一个是破净的企业，分红能将其按净资产变现。

因此，“新政”虽然强化了分红属性，直接利好的也是当前分红相对高的行业，也看到了高速公路、煤炭、钢铁等板块的上涨，对于不愿意分红的公司影响有限，而分红挂钩“减持”这一表述在8月减持新规已提，对大股东减持的严控作为“活跃资本市场”重要一环，助于挽回股民信心。

更重要的是，“新政”再度强化的也是大型国/央企的投资价值（分红份额全市场占比达2/3），在“中特估”大框架下，更好地激发了国有上市公司价值重估与回归。

今年红利风格“稳”赢！后续潜力如何？

对比二季度来沪指回调超7个点，沪深300回调超10个点，创业板回调超20个点，今年高分红、高股息风格逆势走强：

以红利低波100ETF为例，二季度以来上涨超8个点，在市场大跌时也表现相对抗跌（如沪深300红利ETF表现好于指数），也正是因为红利风格涨的不错，市场关注度越来越高。

回顾历史，高股息风格在以下环境占优，当前均具备：

1、市场明显调整且风险偏好降低时，高股息板块表现较好的防御特性；

2、PPI上行期，即经济复苏阶段，顺周期风格带来板块走强；

3、利率下行期，由于高股息板块具备一定的类债属性，在长期利率下降的过程在，股息率相对债券更具备优势，因此利率下行阶段占优概率更大。

值得注意的是，本次红利风格的上涨新增一个重要催化，即“中特估”，景气上行的央国企将是未来“中特估”主线的重要组成部分，从政策、资金及资产回报看，“中特估”仍有较高的投资机会。

展望四季度，高股息板块还具备上涨动能，跟踪三大线索：

1、国企改革催化的新一轮“中特股”主线行情：按照惯例10月底前后将召开三中全会，主图是围绕未来5-10年经济体制机制改革，新一轮国企改革行动方案呼之欲出；

2、经济复苏引领的顺周期行情：由于高股息风格金融、地产和周期板块占比相对较高，经济强劲增长阶段能相对跑赢，PPI底部向上也是大概率事件。

3、四季度蓝筹风格回归行情：相较往年的估值风格切换，今年或更确定。内有稳增长及库存周期共振的经济复苏，外有美联储靴子落地，外资重回净流入可期，蓝筹回归概率高。

哪些行业股息率高？

通常来看，高股息公司主要指股息率在5%以上、业绩稳定且会持续派发股息的公司，A股相关行业主要集中在铁路公路、煤炭、银行、保险、钢铁等国有垄断型行业：

铁路公路：业绩稳定、现金流好、防御性强。近年来，业内多家公司对应的2023年股息率稳定在5-7%，现金分红比例超50%。

煤炭：高分红、高股息的代表，2022年现金分红比例近50%、平均股息率超7%。其中中国神华、冀中能源分红比例超80%。

保险：五大上市险企2022年分红率均超30%，最高达52.3%。从股息率来看，五大险企股息率介于1.32%至3.47%之间。

能源：“三桶油”延续高分红水平，A股年化股息率超5%；H股年股股息率超8%。

此外，建材、纺织服装、钢铁等行业不少公司股息率也多年维持在2.5%以上。