热点快速轮动，坚守中期机会

热点快速轮动，坚守中期机会

11月1日，大盘全天震荡分化，沪指高开回落，创业板指探底回升。总体上个股涨多跌少，两市超2700只个股上涨。沪深两市成交额8100多亿，较上个交易日缩量超1000亿。北向资金全天净卖出20.82亿元，连续3日减仓。

结构上看，汽车零部件方向全线大涨，多股封板；白酒板块高开低走；超导概念、人造太阳盘中拉升；户外露营、医药商业午后走强。跌幅榜来看，科技赛道继续调整，屏下摄像、华为昇腾、国资云等概念领跌。

大盘重回缩量震荡，更多是技术性调整，本轮超跌反弹尚未结束。

虽然10月官方和财新两大制造业PMI意外回落，但宏观政策早已出手应对经济复苏动能不强的问题，比如万亿国债的增发、支撑地方建设、规划保障性住房政策落地等，这对提振四季度信心具有重要意义。

同时，重磅金融会议召开，会议直面回应了投资者关心的问题，比如“规范金融市场发行和交易行为”、“保持流动性合理充裕”以及“活跃资本市场”等。这些表态虽是中长期制度建设，但短期信号也非常积极，至少强化了增量政策预期。

总体来看，指数震荡有助于夯实底部支撑，待短期获利盘消化之后，市场大概率重回震荡反弹。当前可趁市场震荡的窗口，低位布局确定性机会。

配置上，热点轮动较快，博弈短期消息胜率不高，超导概念不宜追涨。坚守中期确定性机会为上，比如消费电子新品不断，周期拐点预期较强，积极关注产业链（比如存储、卫星导航等）布局机会；另外，继续沿着中美经贸关系改善线索，关注出口链机会，比如家电家居、汽车零部件、工程机械、创新药等。

【政策解读】

金融工作会议政策威力不能低估！“一行一会一局”已紧密落实

中央金融工作会议召开后的第二个交易日（11月1日），A股市场“似乎”对会议再提“活跃资本市场”，并未做太多反馈，仍以缩量震荡收盘，热点除了华为、减肥药外，炒无可炒后竟然开始炒游戏美女、超导了……

但如果了解五年才开一次的这一重磅会议“历史战绩”的投资者，就绝不应轻视这一对“政策市”A股影响最直接、最精准的重磅会议的中长期威力——此前的五次金融工作会议都在金融监管格局或金融市场建设目标上有重大变革，最后对股市的影响也很深远。

而本次中央金融工作会议针对资本市场的工作指出，“要加快建设金融强国，优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，加快建设安全、规范、透明、高效、有活力、有韧性的资本市场”。

注意到，在会议召开后，一行一会一局都立即进行了学习部署，尤其证监会的回应最为全面、干货最多。因此，金融市场的变革或才刚开始。

而相关政策表态预计将持续强化A股市场的长期政策环境向好信心，短中期内“市场底部已现，指数将震荡上行”的信心也得以巩固。

证监会立即围绕活跃股市，予以了“全方位回应”

证监会11月1日明确表示“将推出更多务实性举措活跃资本市场，更好发挥资本市场枢纽功能”。归纳来看主要包括：

一方面，是扩大增量资金入场。表示：将加强一二级市场逆周期调节，统筹优化上市公司回购、股东增持等制度；将吸引更多的中长期资金活跃资本市场，引导社保、保险、年金等各类资金配置A股；持续丰富资本市场产品工具，提升投资交易便利性，营造“愿意来、留得住”的市场环境等。

另一方面，限制抽血规模和强监管打击造假等。表示：要规范发行和交易行为，及时评估优化股份减持、融资融券、再融资等机制安排；全面加强资本市场监管，加大资本市场防假打假力度，强化穿透监管，为投资者提供真实透明的上市公司。

可以看到，在扩大增量入市方面，鼓励上市公司回购当前已成“潮流”，扩大险资入市的条件也已被放宽；而在限制抽血方面看到的动作是：在IPO前曾大额分红引发争议的福华化学的上市审核已被终止！

证监会还表示将主要从两方面着手落实对外开放工作：1是积极支持境外优质主体依法投资入股境内证券基金经营机构；2是鼓励外资证券基金经营机构发挥专业化、特色化优势积极参与中国资本市场。

一句话：要尽力创造条件方便外资机构投资A股。

证监会其他中长期政策方面表态还包括：推动股票发行注册制改革走深走实；持续完善发行、上市、交易、并购重组、退市等基础制度；有力有序化解债券违约、私募基金等重点领域风险，防范风险跨区域、跨市场、跨境传导；支持沪深证交所建设世界一流交易所；引导私募股权创投基金投早投小投科技等。

这些表态意味着，接下来证监会“活跃市场、提振投资者信心”的政策后手还会很多！就看落实节奏跟策略如何了。

一行一局针对银行、地产也有侧重回应

央行方面则发布三季度金融机构贷款投向统计报告，其中强调“房地产贷款增速下滑态势有所企稳”，回应了金融工作会议对房地产风险的高度警惕。

此外，国家金融监管总局新修订的《商业银行资本管理办法》正式出炉，并自2024年1月1日起正式实施。而新办法构建了差异化资本监管体系，按照银行规模和业务复杂程度，划分为三个档次，匹配不同的资本监管方案。也回应了金融工作会议对“培育一流投资银行和投资机构”的政策要求。

分析指出，《资本办法》实施后，银行业资本充足水平总体稳定，平均资本充足率稳中有升。而单家银行因资产类别差异会有资本充足率的小幅变化，既体现了差异化监管要求，但也有利于银行开展差异化业务竞争，提升银行投研创新能力，以及对“房地产发展新模式”的精准支持。

结论：短中期反弹信心不改

无论中央金融工作会议“建设金融强国”的表态，还是一行一会一局迅速进行的政策部署落实回应，都可见股市政策基调将长期友好，这有利于巩固当前A股的震荡反弹势头。

热点方面，政策对强化增量入市的表态，利好保险、券商板块；而对银行加快保障房等三大工程建设保障的要求，则将刺激保障房、城市更新等地产概念有所表现。对于整个房地产行业在明年尽早止住回落颓势，也极为有利。