指数缘何如此“纠结”？

过去一周，大盘走势仍比较“纠结”，沪指再次冲关60日均线未果，创业板短期趋势已明显向下。

那么，指数因何再度走弱？本轮自10月下旬开启的反弹要结束了吗？

指数缘何如此“纠结”？

总体来看，大盘重回弱势，内外因皆有。

从外因来看，外部环境改善对短线市场的驱动力已经边际减弱。

本轮反弹行情的核心驱动力在于中美经贸关系改善预期与交易美联储加息结束的预期。目前来看，这两大乐观预期已经充分发酵，前者从预期进入实际效果观察期，后者在现阶段也面临变数。尤其是，美国通胀风险尚未完全解除，美联储11月会议纪要偏中性。

从内因来看，10月经济数据好坏参半，导致宏观预期存在分歧。具体来看，10月出口和通胀均有不同程度的回落，地产和制造业投资也延续回落态势。社零和工业增加值虽有改善，但部分原因是低基数。宏观信号不一致，市场也很难形成一致的看多预期。

后市行情怎么看？

在外部驱动力减弱与内部宏观预期存在分歧的背景下，行情的核心驱动力将转为国内宏观政策。

从10月经济数据来看，国内稳增长加码势在必行。实际上，近段时间以来，一系列稳增长政策正有序出台。

其中，房地产作为当下宏观经济中，内生动能最弱的行业之一，依然是政策发力的重点。10月底中央金融工作会议提出“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”，随后监管层对各家银行提出“三个不低于”的要求。近期，有市场消息称，监管机构拟公布50家房企白名单，在列房企（包含国企、民企甚至出险房企）将获得多方面的融资支持。地方层面，日前深圳宣布下调二套房首付比例、放松普宅标准，信号意义很强，其余一线城市后续有望跟进。

整体来看，以上政策有助于地产行业悲观预期的扭转。不过，鉴于政策见效尚需时日，短期市场大概率继续维持弱势震荡。

中期来看，若政策效果显现，那么未来经济数据有望边际向好。届时，市场有望重启新一轮反弹。

震荡期均衡配置

综上所述，外部环境改善对短线市场的驱动力已经边际减弱。国内宏观预期存在分歧，导致市场走势颇为“纠结”。破局的关键大概率在稳增长政策。近期地产政策密集发力，或有助于改善市场的悲观预期。但行情重拾升势，可能需要政策明显见效，经济数据边际改善。在此之前，指数继续维持弱势震荡的概率较大。

配置上，临近年底，市场风格大概率趋于均衡，今年以来涨幅落后的金融、消费（白酒、食品饮料、家电）、医药（创新药）以及周期（煤炭、钢铁、有色等）等方向可酌情关注。科技赛道中期仍然值得看好，但短期性价比不高，谨慎参与。

【机会前瞻】

市场题材逐步向均衡演绎，预制菜等概念反复活跃

【风险监测】

股价新低！比亚迪也要“焦虑”了

【风险关注】

11月24日，比亚迪放量大跌，截至当日收盘跌5.24%，股价报收于216.85元/股，创一年半新低。

【舆情导向】

近日，比亚迪刚刚开启一轮大范围降价，而且本轮降价是没有“套路”的车价直减，旗下秦、汉、唐、宋等多款车型的现金优惠幅度扩大到了3000元到1万元。

【传导逻辑】