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高层决策周刊304

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发表于 2024-3-4 08:22:14 | 显示全部楼层 |阅读模式
国际环境处百年未遇大变局 中国国内外形势面临四个关键性变化

【博览财经特稿】当前国际环境正处于百年未遇之大变局,政治经济军事形势错综复杂。中国国内经济也处于增长模式调整阶段,面临如何摆脱总需求不足与防范化解系统性金融风险的双重挑战。

关键性变化之一:国际地缘政治冲突上升

由于国际环境发生重大变化,中国的发展战略由强调增长和发展转变为统筹发展与安全。增长与发展的底层逻辑是要在全球范围内寻求资源的最佳配置,而安全的底层逻辑是要保持产业链供应链安全可控、需要保留适度的冗余。对安全的强调自然是必要且明智的。然而不可否认的是,在某些层面,发展与安全存在一定的替代性,也即两者之间在一定意义上存在此消彼长的关系。

然而归根结底,对中国这样的发展中大国而言,发展才是最大的安全,没有发展就没有安全。对当前中国而言,应该继续以经济增长与社会发展为核心,要避免陷入“泛安全化”的陷阱。笔者甚至认为,正如20世纪80年代美国的“星球大战”计划把前苏联拖入军备竞赛、最终导致苏联经济崩溃一样,当前以美国为首的发达国家可能试图把中国拖入“泛安全化”的陷阱,也即通过制造国际局势紧张、升级中美对抗,来诱使中国政府把过多精力与资源放在安全层面,而持续忽视了经济增长与社会发展。

关键性变化之二:全球产业链供应链重构

全球产业链供应链的重构——从全球单一产业链供应链到全球产业链供应链的多元化与碎片化——无疑将会造成如下两方面影响:第一,这会降低资源在全球范围内的配置效率,进而提升很多产品的中长期生产成本,进而提升全球的通货膨胀中枢。毕竟,对安全的强调意味着效率的损失;第二,这会削弱中国企业在全球产业链供应链上的中枢环节地位,中国的外贸外资增长将因此而面临挑战。

那么中国应如何应对上述趋势呢?首先,既然全球产业链供应链已经出现了区域化、多元化与碎片化趋势,那么中国首先要全力保持自己在亚洲地区和一带一路沿线的产业链供应链中枢地位。这就意味着,未来我们要更好地经营RCEP与一带一路,我们也应更加积极地加入CPTPP。其次,中国仍然要做推动全球化的旗手,我们要通过加强高质量对外开放来重新大力吸引外商直接投资,我们要通过各种努力来保持与美欧等发达经济体的产业链供应链联系。

自1998年住房商品化改革以来,中国房地产市场经历了几十年时间的快速发展。尤其是在2003年至2018年期间,中国的房地产市场发展异常迅猛。房地产市场的发展增进了居民财富与福利水平、带来了大量地方政府财税收入、促进了商业银行贷款增长、推动中国经济增长之外,也逐渐带来了居民部门财富分配失衡、地方政府对房地产依赖程度过高、商业银行面临大规模风险头寸暴露等问题。

在首届中央金融工作会议召开之后,中国政府已经通过各种举措来缓解民营头部开发商的流动性短缺问题。迄今为止,大量民营开发商可能由于流动性危机而出现大规模集体债务违约、甚至破产倒闭的风险在短期内已经明显缓释。然而,考虑到目前中国房地产市场的主要风险在于三四线城市商品房的过度供应,这一风险迄今为止还尚未得到有效应对。

在一二线城市,由于供求大致平衡,因此未来新增房地产将以保障性住房建设为主。在三四线城市,考虑到大量商品房卖不出去,而当地仍有大量保障性住房需求,可以考虑由地方政府出资设立基金,来用较低价格从开发商手中收购过剩商品房,将其转变为保障性住房来满足新市民居住需求。考虑到地方政府财政资金大多捉襟见肘,这种住房基金的资金可由中央政府发行特别国债来提供。

关键性变化之四:央地财政债务关系重塑

随着“房住不炒”政策的实施逐渐造成房地产市场降温,地方政府的土地财政与土地金融模式均难以为继。再加上三年疫情冲击造成地方财政收入下降、财政支出增加,地方政府不得不通过各种方式的举债(包括隐性债务)来平衡预算、推动各项工作开展。随着中央政府对地方政府债务的管控日益趋严,地方政府债务的可持续性与潜在风险就日益引发了有关各方的关注。

新的一揽子化债方案较好地缓解了重债省份在短期内的还本付息压力,但目前面临以下几方面问题:一是特殊再融资债券化债是通过债务置换来拉长期限降低利息,但并不能降低债务本金;二是1.4万亿的化债额度相对于几十万亿元的地方政府债务而言规模实在有限;三是2024年继续发行特殊再融资债券的空间已经非常有限;四是不同地方政府与商业银行的谈判能力存在明显差异,导致重组方案差异性很大。谈判能力差的地方政府的重组方案依然没有显著提高自身债务的可持续性,未来化债成功的概率依然较低。

第一,未来必须要重新调整中央政府与地方政府的财权与事权,让地方政府的财权事权大致平衡,这才是避免地方政府债务越化越多的关键。未来,与人头有关的教育、医疗、社保、养老支出,由中央政府来统筹的必要性越来越高。第二,未来各地的重要基础设施投资,应更多通过发行国债与省级政府一般债的方式来进行融资,这样才能实现期限与成本收益的双重匹配。第三,对于一些中西部重债省份,要从根本上化解本轮地方政府债务,依然离不开中央政府加杠杆。重要的不是要不是实现债务置换,重要的是如何出台配套措施以降低道德风险。

在2008年全球金融危机爆发之后,以美国为代表的主要发达国家的宏观政策操作发生了重大变化,也取得了显著成功,其经验教训值得中国政府参考借鉴。这些政策的主要经验包括:第一,如果经济出现持续负向产出缺口,就应果断实施扩张性宏观经济政策来消除上述缺口;第二,政府应果断实施积极财政政策,通过发行国债来募集资金,资金使用更多倾斜到家庭与企业等微观主体;第三,政府应果断下调利率以降低实际利率,一方面刺激居民消费与企业投资,另一方面降低政府发行国债的成本。

其一,财政政策应该果断发力,中央财政赤字占GDP比率应上调至4%以上,加大中央政府发行国债的力度,财政资金的使用应更多向居民与企业部分倾斜,财政资金依然要投入到具有更高社会价值或经济回报的基础设施项目中;其二,考虑到PPI增速持续为负,央行应果断实施较大幅度降息,这样才能避免实际利率上升对企业生产与投资造成负面影响;其三,以收定支的财政政策逻辑需要重建,扩大国债发行不仅能够为财政政策实施提供更多的资金来源,而且能够为金融市场提供源源不断的优质金融资产。未来应该把扩大国债发行作为财政政策与货币政策搭配的关键环节。

为更好地应对结构性下行压力,中国亟须出台新一轮改革开放政策:首先,要进一步提振家庭、企业与地方政府等微观主体信心,亟须新一轮改革开放政策来提高全要素生产率、提升新质生产力;其次,要解决当前的年轻人失业问题,就必须要让民营企业获得更多的发展机会与更广的经营空间;再次,要充分发挥国内统一大市场的作用,就要打破各类要素在国内跨区域流动的限制,让各类生产要素在充分流动的前提下自由聚集;第四,要改革地方政府政绩考核机制,例如将增长与债务联动考核,将鼓励要素跨区域流动作为考核地方政府政绩的关键指标等;第五,要通过新一轮高质量对外开放来吸引长期外国资本重新大规模流入,及推动RECP与一带一路高水平建设。(来源:财经 作者:张明)




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全球一系列动荡不安因素持续发酵 中国要做最坏的准备

【博览财经特稿】2024年开年不久,全球范围内一系列动荡不安的因素持续发酵,对于新一年的世界局势,人们在希望中感到不安与焦虑。同时,2024年也是全球范围内的“大选年”,一批新的国家与地区领导人会在这一年诞生,在各国国内选举政治逐渐剑走偏锋的背景下,中美关系、台湾问题等与中国国家战略密切相关的领域将有怎样的新现状和新挑战?

观察者网:金老师您好,欢迎您来参加2023《答案》年终秀。我们看到2024年刚开年,世界就不太平,这是不是意味着今年的世界和2023年相比变得更乱了?

其实咱们中国这边也是有点危险的,菲律宾在闹事,台海有点危险,但是好像大家心里面对我们这边还是比较放心的,中国脾气好,但是对中国之外的那几个冲突点大家挺担心的。

观察者网:2024年有一个大家很关注的议题,那就是今年是全球范围内的“大选年”,我们看到前段时间台湾地区领导人选举刚刚结束,美国的特朗普和拜登正打得不可开交。不仅如此,随着大选气氛蔓延的还有愈演愈烈的右翼民粹政治抬头的趋势,您对此怎么看?

确实像你问题当中讲述的,现在各国左右对立都非常厉害,左的更左右的更右,右的被叫做民粹主义,左的叫白左。不仅是内政的对立,各国的外交也越来越容易极端化,这对世界的和平稳定和健康发展都不是很有利,某种意义上这也是一种必然。

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观察者网:在众多选举中,我们格外关注的是今年的美国大选,虽然年底才会出结果,但现在两党已然打得不可开交,特朗普在党内初选旗开得胜,而民主党也不遗余力地对他进行司法的“围剿”,很多人认为今年的美国大选很有可能会酝酿一场美国的“宪政危机”,您认为在这场选战中,美国政治将面临什么样的风险呢?

特朗普在临近退休两个半小时的时候,签了一个总统令,赦免他和他家人所有的联邦罪行。那么现在民主党就抓了另一个漏洞,说你不是赦免联邦罪嘛,你地方罪没有赦免,对不对?于是就跑到地方去告他。现在4个州对他起诉了90多项罪行,如果这些罪行全部成立,他坐牢得坐1400多年,所以这是明摆着把他往死里整。但是能不能整成很难说,因为这种官司肯定最终是由联邦最高法院来解决,最高法院目前的结构对特朗普是很有利的,所以结论大概是用法律手段制止特朗普,最后应该是不会成功的。

金灿荣:这个结果我觉得大部分人都预料到了,说明岛内的基本政治生态目前是很稳定的,那就是绿营比较大,倾向于“独”的力量比较大,而蓝营比较小。这意味着什么呢?意味着和平统一很难。

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中国经济是有困难,但还是保持往上走的,我们赶上美国真的只是一个时间问题。我在这里专门强调这一点,是想说,如果我们全面赶上美国,当然解决台湾问题就更主动,但现在在台湾这个区域、在东亚这个区域,我觉得大陆方面已经有绝对优势,所以解决台湾问题主要还是看具体的条件和时机了。某种意义上讲,我们要现在解决也是可以的,对吧?

金灿荣:今年的中美关系环境要比2023年差,因为美国马上要进入大选了,每到大选年美国都要拿中国说事儿,所以从这个因素上看,美国的国内政治背景对中美关系是不利的。

所以目前中美关系看起来是两面的:美国国内政治背景正在变差,可是双方的工作团队还在努力工作,但如果一定要我做判断,我觉得今年中美关系的总态势应该是负面的比较多,所以我们要做好准备,可能最后的结果还不如2023年。

毕竟对于美国国内政治来说,在大选中打中国牌还是最方便的,而且没什么成本,不管这样做的实际效用有多大。所以至少在我们中国方面,要有心理准备,美国国内一定会打这个牌,会让我们比较难受,至于说在他们内部有多大影响,那不是我们关心的。我们就关心他会不会打,打到什么程度,对中美关系有什么影响。我们当然要未雨绸缪,做最坏的准备。(来源:底线思维 作者:金灿荣)




人物广角




两家上市公司“暴雷” 牵出一位“神秘女富豪”

【博览财经特稿】A股两家上市公司突发“暴雷”公告,牵出一位“神秘女富豪”。1月16日深夜,东材科技突发公告称,董事会收到公司董事曹学家属的通知,曹学因涉嫌侵犯商业秘密罪,被公安机关采取强制措施。同时,高盟新材也公告称,因涉嫌侵犯商业秘密罪,公司董事长曹学被公安机关立案调查并采取刑事强制措施。

董事长突然被抓

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17日早,A股另一家上市公司——高盟新材也发布公告称,公司于1月16日收到公司总经理陈登雨的通知,因涉嫌侵犯商业秘密罪,公司董事长曹学被公安机关立案调查并采取刑事强制措施;因涉嫌侵犯商业秘密案侦查所需,公安机关决定对陈登雨、公司副总经理赫长生取保候审。目前尚待公安机关进一步调查。高盟新材公告中表示,目前公司日常经营运作正常,公司董事会及管理层将确保公司及各项经营活动正常进行。

履历显示,曹学出生于1975年5月,博士,1994年7月毕业分配至四川东方绝缘材料厂(现东材科技),历任东材科技车间技术员、质检处质管员、销售分公司会计、销售分公司经理、华南区域销售经理、总经理助理、副总经理、总经理。2022年,曹学辞任东材科技总经理,仍继续担任公司董事。随后,曹学出任高盟新材董事长一职。

从曹学的履历不难发现,东材科技与高盟新材关系密切。据公告显示,高盟新材、东材科技的第一大股东皆为高金技术产业集团有限公司,实际控制人同为熊海涛。值得一提的是,熊海涛曾位列广州女企业家富豪榜第5名,她和丈夫袁志敏的身家超过115亿元人民币。

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百度百科显示,熊海涛出生于1964年,今年59岁,硕士学历,是中山大学工商管理硕士,是金发科技创始人袁志敏之妻,曾和袁志敏一起创业。2011年1月至今,熊海涛任高金富恒集团有限公司的执行董事;2015年1月至今,任高金技术产业集团有限公司执行董事,并任职毅昌科技副董事长、东材科技副董事长、高盟新材董事。

根据企查查信息,熊海涛一人在42家企业任职,投资涵盖半导体材料、医疗器材等诸多领域。熊海涛曾任广州市十四届人大代表和黄埔区第一届人大代表,广州市九三学社黄埔区第四支社副主任,曾获2018年广东省及广州市“三八红旗手”、2019年大湾区杰出女企业家奖荣誉称号。

2023年3月23日,胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》,袁志敏、熊海涛以115亿财富位列榜单第1975位。

尽管坐拥百亿财富,但袁志敏并非是网传的富二代出身,而出生于一个普通农村家庭。据公开报道,袁志敏从小善于学习,高中毕业考上北京理工大学应用化学专业。当时,在大学成绩优异的他,还获得了了出国深造的机会。

最开始,金发科技仅仅是一家作坊式的小企业,但凭借着持续研发,生产出了性能良好的阻燃塑料,并获得了长虹、康佳等知名企业的订单。市场打开了,销售便突飞猛进。1998年,金发科技的销售额就达到2.2亿元。

值得一提的是,在袁志敏的创业过程之中,有一个人对他的事业发展起到了很大的推动作用,她就是袁志敏的妻子——熊海涛。(来源:侃见财经(kanjiancj) 作者:侃见财经)




社会热点




持久战而非速决战 居民参加个人养老金积极性高怠惰性大

【博览财经特稿】随着中国人口老龄化进程明显加快,社会养老压力增大。作为中国养老保险体系“第三支柱”的重要制度设计,个人养老金制度于2022年11月25日正式实施,弥补了中国多层次养老保障体系发展的一个短板。如今一年多过去,个人养老金制度的落地情况成为社会各界关注的热点。

论坛上,中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文表示,经过数据统计中国个人养老金参保率在23%,这是不错的成绩。部分发达国家中,芬兰为18%,奥地利是17%,丹麦是17%,西班牙是16%,意大利是15%,法国是12%,从这些数据可以看到,中国居民参加个人养老金制度的积极性是非常高的。

中国养老金融50人论坛秘书长董克用等多位专家也表示,个人养老金制度是一个持久战,而不是速决战,当前中国个人养老金制度还有很大的完善空间,既有制度本身政策完善的空间,也有运行中完善的空间,亟待推进改革。

尽管当前国民对个人养老金制度的参与积极性较高,但参与度仍有待提高。原银保监会副主席梁涛介绍,调研显示,部分年轻群体和农村居民对长期规划的紧迫性认识不足,尚未充分建立起自主规划养老、尽早规划养老的理念。还有很多人仍习惯通过传统投资或者储蓄方式积累养老金,缺乏应用个人养老金制度提升养老保障的意愿。特别是政策对35岁,尤其是30岁以下的客群吸引力不足。

当前个人养老金运营过程中一个突出问题是,尽管很多人开立了个人养老金账户,但是实际缴费人数却很低,人均缴费水平远未达到上限值。人社部数据显示,截至今年一季度末,全国3038万人开立个人养老金账户,其中只有900多万人完成了资金储存;储存总额182亿元,人均储存仅2022元。

除了缴费人数低,缴费金额中投资的比例也并不高,已投资的部分风险偏好也比较低,大约有60%投向养老储蓄。唐霁松认为,这不利于有效提升退休收入。开户热、投资冷的原因主要是当前居民对储蓄养老转向投资养老的意识转变尚未形成,宣传很不到位。

梁涛表示,个人养老金账户管理的灵活性不足是影响居民参与投资积极性的重要原因之一。个人养老金账户要求账户封闭运行,锁定期较长、提取条件严格,灵活性不足,这导致部分参加人开户后持观望态度,不愿或者仅愿少量缴款。  

此外,当前个人养老金平台便利性不高,也是影响投资者体验的原因之一。梁涛介绍,在运行机制上,个人养老金客户主打产品的渠道不通畅,缺少开户、缴存、产品全面展示、便捷缴费、扣费的平台,无法满足客户一站式的消费需求。特别是在银行渠道只能展示与银行建立代销合作的个人养老金的金融产品,客户无法全面触达全部的产品。同时,由于个人养老金的资金账户可投资购买的数百个各类产品,对缺少金融消费经验的参加者来说,很难比较并做出选择。

同时,由于个人养老金产品起步较晚,不仅产品与养老的服务关联性不强,而且产品设计单一、同质化现象较为普遍,不同银行采取的产品在存取方式、期限结构、利息水平等方面差异不大。此外,保险产品中同类产品的缴款内容相似度高,难以满足消费者的个性化、多元化的养老金融需求。

便利性差产品单一,服务生态待完善

养老观念转变对一站式综合服务产生更多需求,既包括积累期的养老测算、税收筹划、资产配置、风险保障,也包括领取期的健康管理、养老服务等内容。只有构建更加系统周密的服务生态,并与个人养老金相衔接,才能不断增强个人养老金制度的吸引力。

从投资产品端看,则需要进一步加强产品创新,丰富养老理财产品种类,提升产品的养老属性和特色性。王海峰表示,虽然受长期以来较为强烈的储蓄习惯影响,居民更偏好购买银行储蓄和理财两类产品,但在市场利率长期下行、优质资产供给不足的背景下,储蓄类投资选择会一定程度影响投资收益水平,亟需具有养老金管理经验的金融机构发挥作用,创新开发更多提供中长期稳健收益的养老金融产品,进一步完善产品体系。

对此,中国保险资产管理业协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云表示,个人养老金投资必须建立起科学有效的全面风险管理机制。目前中国养老金投资管理的标准还处于政出多门、分散运行、各自为政的状态,涉及投资管理的规则分散在多部门、多行业、多主体的制度当中,缺乏更高法规层级的一致性指向的规则要求。

梁涛则建议,金融监管部门要加强对金融机构和关键人员投资行为的穿透式监管、持续监管,及时预判风险,加强引导和提前干预,确保个人养老金产品的安全稳健,提升市场信心。此外,还要加强调研,广泛听取群众的呼声,及时回应社会关切。

在多位专家看来,个人养老金制度完善首先要着眼于扩大政策惠及面,扩大面向人群,包括低收入人群,非应税人群。

唐霁松表示,要有效提高中低收入人群的参加率,实现个人养老金的普惠性。比如通过财政直接补贴的方式,鼓励中低收入人群参加个人养老金,领取时的税率也可以考虑相应的减免。此外,还可以放开对企业、机关、事业单位已退休人员这一庞大群体不能加入政策的限制。

此外,多位专家还认为,个人养老金制度中的税收制度安排需要优化。梁涛表示,现行个人养老金实行EET模式(即在补充养老保险业务购买阶段、资金运用阶段免税,在养老金领取阶段征税的一种企业年金税收模式),在缴费、资金运用环节免税,在领取时按3%的税率缴纳个税,这导致直接激励不足。

“社会保障制度要使居民能够对自己的未来做出计划和预期,不要很多东西都是模模糊糊、说不清楚的。”在博鳌亚洲论坛副理事长、中国人民银行原行长周小川看来,如果居民觉得不能对个人养老金制度做出计算和合理预期,就无法做出合理决策。因此个人养老金制度要使得参加的各种人,从年轻人到中年人到偏老一点的人,都能够做出合理的预期和大致的计算,最后决策出在什么样的激励机制下愿意积极参与个人养老金计划。

王海峰表示,个人养老金制度起步仅一年多,有许多问题需要探索,面对紧迫的老龄化形势和与预期目标的较大差距,亟需抓住时间窗口,从政策支持和市场供给层面,调动参与积极性,形成持续缴存、持续投资、规模逐年扩大的趋势。(来源:财经 作者:孙颖妮 编辑:王延春)




形势分析




消费观念似趋理性与保守 年轻人对“提前透支”态度正发生转变

【博览财经特稿】“用信用卡给人一种经济情况很不受控的感觉,不喜欢提前支取的消费形式。”当被问及是否使用信用卡,27岁的黄艺给出了否定的答案,“没有钱就不买,为什么要刷信用卡?”

近期,关于“年轻人不爱用信用卡”的话题登上微博热搜,与之共同引发关注的,还有信用卡发卡量的下滑——根据中国人民银行发布的《2023年第三季度支付体系总体运行情况》,截至2023年9月末,信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计7.79亿张,环比下降1%,发卡量连续四个季度持续下降。

从提前透支到量入为出

在受访的多名年轻人中(注:此处主要为95后人群),大部分人均有办理信用卡的经历,但对于使用信用卡,不少人持谨慎态度——在透支消费路上“栽过的跟头”成为部分年轻人不想使用信用卡的主要原因。

黄艺也曾是“先消费后还款”年轻人中的一员,大学时花呗曾是她的主要消费方式,“但还款时我舍不得把钱从余额宝拿出来,于是进行了分期,最后发现要还的利息比收益还高,从此我再也不提前消费,包括使用信用卡。”

值得一提的是,肖南秉承“非必要绝不多花一分钱”的宗旨,“我在消费前一般先考虑自己是否还得上。”肖南进一步表示,“不管是逾期还是分期都挺不划算的。”

信用卡还受青睐吗?

“不是年轻人不爱用信用卡了,只是现在大家普遍担心未来的收入情况,提前透支有还不上的风险。”作为年轻人群体中的一员,肖南认为,适时调整消费习惯是必要之事。

“量入为出的想法越来越普遍,势必会减少信用卡市场的销售规模,未来年轻人理性消费可能是长期趋势,势必影响信用卡市场的长期表现。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林指出。

而这并非孤例,在此之外,包括浦发银行、中信银行、交通银行、上海银行等在内的多家银行均对产品权益及积分规则进行了调整,增加积分兑换门槛,缩小产品权益范畴。

此外,多名受访者表示,从便利度方面考虑,比起使用信用卡,使用其他支付方式更加省心。“别的方式相对方便,我也看不上信用卡那点权益,还没我打一次麻将输的钱多,不过主要还是目前消费需求也不大。”上述用户表示。

在年轻人的消费观念趋于理性的同时,信用卡市场正发生变化。信用卡发卡量的变化最为直观。根据央行公布的数据,2023年9月末,信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计7.79亿张,环比下降1%。这是自2022年四季度以来,信用卡发卡量连续第四个季度出现下降。

而在信用卡贷款规模方面,部分上市银行披露的相关数据亦显示出下滑趋势。上市银行2023年半年报显示,包括兴业银行、平安银行、浦发银行等在内的多家银行信用卡贷款规模均较2022年同期有所下滑。上述三家银行降幅分别为9.14%、6.97%和5.08%。

此外,青岛银行和中原银行信用卡交易金额有所上升,不过以上两家银行基数较低,分别为414.96亿元和617.88亿元。

华东地区某城商行相关业务人士认为,银行信用卡业务需要转变经营策略,以适应严监管存量时代的市场变化和监管要求。通过精细化的经营优化客户结构、创新产品和服务、加强数字化转型等措施,提高信用卡业务的效率和服务质量,实现可持续发展。

值得一提的是,信用卡主要满足日常小额消费,在满足大额或阶段性消费的消费信贷领域,近期多家银行掀起了新一轮消费贷利率优惠活动,多数银行利率低至3%,部分银行甚至给出了“2字头”的消费贷利率。然而,尽管利率一降再降,但据某城商行客户经理表示,目前客户新增贷款量相对较少,“可能还是需求不足。”(来源:财经五月花 作者:严沁雯 编辑:袁满)(文中黄艺、肖南为化名)




社会透视




中国特色“新物种” 零食折扣店让零售巨头们产生强烈危机感

【博览财经特稿】如果用一个词总结2023年的中国零售业,那这个词一定是“折扣”。在许多县城、乡镇的商业街上,零食很忙、零食有鸣、赵一鸣零食等折扣店如雨后春笋般冒了出来。在这些店里,你能买到1块1的农夫山泉、2块8的王老吉、2块9的乐事薯片,还有单包售价几毛钱的手抓零食包。相比超市、便利店,折扣店里的商品平均便宜20%-30%。

为了应对挑战,零售巨头们自己也开启了折扣化转型。盒马高调宣布“全面折扣化”转型;永辉超市则采用渐进式变革,在门店里增设“正品折扣店”;传统零食店企业良品铺子,也在近期启动了大规模的降价……

尽管零食折扣店已经出现了几年,但上述颠覆性的变化,几乎就是发生在最近一年之内。这种新的业态似乎成为了那只“闯进瓷器店的公牛”,让行业里各种固有的格局和规则碎了一地。在这样的强力“搅局”之下,零售业是否会发生根本性的变革?搅局者自己的命运又会怎样?

“折扣店”并不是一个新物种。在日本,有着成长于经济泡沫破裂时期,选品杂而全的“唐吉诃德”;在德国,有着超过百年历史的平价社区超市奥乐齐(ALDI);美国既是奥莱模式的发源地,也生长出了聚焦于城市中产家庭的Costco(开市客)、山姆……

“中国市场太大了,人口太多了,切开来一部分人群的一部分的商品需求,就可以支撑一个业态。”谭志旺说。而在巨大的需求之下,任何一个阶层、市场、人群、品类,都可以划出不同的折扣店形态。

软折扣的问题在于,由于货源大多为临期、过季的产品,其品类、数量和质量均难以保持稳定。但是,在2020年之后,由于行业产能过剩、库存激增的现象愈发普遍,折扣店的货源比以前“丰富”了许多,折扣空间也越来越大。这就促发了主打临期食品、饮料的集合店,如好特卖、嗨特购、奥特乐等企业的涌现。

近年兴起的各种零食折扣店,早期大多主打“临期食品”,也就是软折扣模式。最近一两年来势汹汹的零食很忙、赵一鸣等则主打硬折扣模式。在商业模式上,它们去掉了中间的经销商环节,通过与厂家直采,做低价的产品组合来把商品的整体价格拉低;同时,它以加盟的模式吸引大量个体创业者,快速扩张门店,并以规模做杠杆,撬动更多的资源。

统计数据显示,2021年底国内量贩零食(零食折扣店)门店总数约2500家,而在2022年底已经达到了1.3万家。根据测算,到2023年底门店数量将达到2.5万家左右。中信证券研报亦认为,未来行业具备拓店至10万家的潜力。

异军突起的“黑马”

那时零食很忙看起来似乎只是一个卖得很便宜的零食店。这种便宜,源自于湖南特有的市场环境。湖南的批发零售行业十分发达。两大中国排名前十的商品综合市场里,长沙独占两席——高桥大市场和红星农副产品大市场。高桥大市场是许多零售商的进货渠道,在这个市场上,几乎能够找到所有零食品类,且都是一级经销商,这意味着拿货会相对便宜。

不仅是零食很忙,成长于江西的赵一鸣、成都的零食有鸣,也有着类似的市场环境。湖北、湖南、江西等地区,休闲食品上游资源丰富,中游厂商较多,产业链条完整,区域竞争力较强。四川的休闲食品行业注册企业在全国各省中排名前列,本身又是全国排名前五的人口大省,下沉市场足够广阔。这都为零售折扣品牌的站稳脚跟提供了土壤。

彼时,市场上更受关注的是社区团购。这种以社区为单位,通过线上团购将商品直接送达用户手中的“电商+社交”模式,省掉了许多中间经营的成本,也让价格更有竞争力。资本快速进入,美团、拼多多、滴滴、京东等互联网巨头也纷纷下场。

十一人与多位从业者、分析师、投资人交流,总结出了2020年之后零食折扣店爆发的几个市场因素:其一,疫情中及疫情过后,国民的消费决策趋向理性,更加追求性价比,折扣店有了它的生存空间。其二,消费品产能过剩问题愈发突出,尤其在2020年之后,许多品牌、厂商都出现产品滞销的情况,而食品既有保质期的限制,同时并不容易出口,库存积压严重。许多厂商、经销商愿意将商品交给折扣店处理。

在零售业态中,与零售折扣店店型相似的是便利店,大多为50平米—100平米左右小店。但是,折扣店的运营成本和商品价格都显著低于便利店。

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整体计算下来,零食折扣店的加盟成本在30万元-50万元左右,而便利店的加盟成本则在60万元-120万元之间。更低的资金门槛,也使得零食折扣店在下沉市场快速开花结果。

低价背后的秘密

一方面,零食折扣店与良品铺子、三只松鼠、百草味等零食品牌有着模式上的不同。后者走的是“品牌+渠道”的路子,商品采用的OEM的贴牌模式,整体运营成本较重,但产品又落入同质化的局面。渠道上则是电商+线下门店的双重布局,在一定时期中吃到了电商的红利,获得了快速的发展,但也都存在着营销费用过高的问题。

不同于市场上已经存在的“十元店”,零食折扣店的选品更聚焦于零食这个细分品类。以大卖场为一个整体,可以切分出日化、生鲜、酒水、零食、蔬果、粮油等多个品类。其模式的逻辑在于大而全,尽可能满足所有人的需求。但是,这也使得大卖场模式效率低下,运营成本高昂。

从零食行业来看,王国平表示,国内许多零食品牌实际上都没有很强的话语权。这是因为国内在零食品类上的供应十分充足,竞争十分饱和。一个零食的细分品类,就能够在中国找到上万家工厂,数十万个同类型产品。

采购模式也是零食折扣店能够做到低价的一个重要原因。当前,零食折扣店多大采用现金直采的模式。在零售行业中,无论是便利店,还是传统商场,都与供应商存在着账期的问题。在行业中,许多零售商对外宣称其账期为30—45天,“但实际上可能拖到了75—90天。”潇潇透露。

同时,经销商在这个过程中,也要赚取商品加价后的利润。这也使得许多商品到了零售商手中时,价格已经加过一次或多次。并且,这些渠道也常常存在进店费、条码费、店庆促销等,这也让供应商给商场、便利店的供货价会给得更高,在售价上也就很难降下去。

零食有鸣的创始人李澍雨在一次分享中,以零食中市场最大的品类烘焙来举例。假设一斤面包假设它的出厂价是10块钱一斤,生产成本最多占40%,企业成本和流通成本大约20%,销售成本在15%,厂家利润25%,这是出厂价格的成本构成。

事实上,现金直采已经成为了当前许多零售业态逐渐尝试的模式。在日前的盒马供应商大会上,盒马就与多个大品牌商签订了上亿元的直采订单。但是潇潇认为,账期问题短时间内还“积重难返”。这是因为在过去的发展中,商超、便利店等已经与各个采购环节形成了环环相扣的利益链条,牵一发而动全身。即使零售商想要推动大范围的现金直采,许多品牌商、经销商都不愿意,还需要时间的缓冲。

在今年,李柯发现,越来越多的品牌商愿意在零食折扣店的谈判桌上坐下了。多个行业人士表示,在2020年之前,零食折扣店都没有进入到各大品牌商的关注范围。过去行业中的折扣产品,大多是临期产品,有的商超自己设立折扣货价出售,有的就流入到了线上电商渠道,做优惠活动。

在资本推动、大量门店开业之后,头部零食折扣店也开始具有了规模优势。财务数据显示,2022年度,零食很忙实现营业收入43.02亿元,2023年上半年达到37.81亿元。在这个规模下,部分大单品一年的销售额能够达到上千万元。

据华西证券研报,厂商给零食折扣店供货时,其毛利率在15%-20%之间,供给商超的毛利率则在20%-30%。虽然前者的毛利率更低,但直采模式下,可以省去营销成本、渠道成本等。受访的多个行业人士、分析师认为,对许多生产商而言,这样赚到的利润更稳定。

大品牌商依然担心被折扣店扰乱价格体系,许多采取了特供的模式,即改变产品的包装、规格等,使供给折扣店渠道的产品价格无法与其他渠道比较。以盼盼为例,其很多单品,针对不同渠道推出了不同规格的供应模式,分渠道、场景做定制化。如山姆,盼盼提供大规格的家庭装的,对零食折扣店就是20克、50克的“手抓包”。

“我们找了怡宝。”该人士透露。“对消费者来说,都是矿泉水,没什么区别,也不会有什么人非要喝农夫山泉。”“他们确实不喜欢(零食折扣店渠道),但是没办法,今天这么多渠道都下滑,他(厂家)又要卖货、追求增长,这是他们的命门。”谭志旺说。

撬动了上游的供应链资源后,势头凶猛的零食折扣店也开始冲击整个零售行业的“游戏规则”。潇潇表示,在湖南整个零售行业都开始了折扣化。她以百岁山矿泉水举例,便利店的百岁山售价为4元,而零食折扣店兴起以后,百岁山的价格直接降到1.8元,最后导致便利店不得不跟着降价。

问题是,便利店最起码需要保持25%以上的毛利率才能够维持盈亏的平衡,在折扣化的大势下,便利店显然玩不过其他渠道。在今年,潇潇的团队开始了整体转型,其转型方向就有社区店和折扣店。

对零食折扣店来说,挑战不仅来自于外部,还有行业自身越来越激烈的竞争。在行业内部,局部的价格战已经打响。日前,一位山东潍坊的抖音网友发布了一条视频显示,其家附近的赵一鸣零食和好想来,除部分商品外,一律4.9折,这相当于在原本已经是折扣价的基础上,再打了半折,一时间引发了市民排队。

行业的参与者显然已经意识到了这个问题。在11月,“零食很忙”与“赵一鸣零食”正式宣布进行战略合并。我们询问了多个零食企业相关人士、投资人获知,两家企业当前的重点市场分别在湖南和江西,近年来的扩张使得部分区域有所重合,部分高重合度的区域“打”得不可开交,不断降价。合并一定程度上可以避免贴脸竞争。并且,合并后两家企业门店将整体超过7000家,以此规模去与品牌商谈直采,将有更大的议价权。

不过,在爱零食创始人唐光亮看来,合并、并购并不是企业的加分项,合并之后内部的问题没有解决,可能更难以给到高的估值。“之前三年某区域有50家门店的品牌可能值3000万,2023年某区域有100家门店的品牌才值3000万,打了五折。到了2024年,某区域有100家门店的品牌可能不会很值钱。”他说。

对零售行业而言,规模是最好的杠杆。但同时,过分追求规模而忽略修炼“内功”,也是许多零售商快速衰败的重要原因。零食折扣店走过了萌芽期和高速发展期,到2024年,或许更需要沉淀下来,进一步整合供应链,面对更为严酷的行业内外竞争了





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