最近，受新“国九条”影响，A股市场延续分化走势，高股息方向表现较好，而科技题材继续回调，微盘股期间还经历了一波非理性杀跌。 那么，大盘风格占优的趋势还能延续吗？小盘股还有没有机会？短线市场又该怎么看？ 大小盘风格可能趋于均衡 借鉴历史经验，大盘股走强往往是受外部冲击、政策导向（严监管）以及基本面改善等因素驱动。 就当下而言，中美高层交流深化，中东局势相对可控，海外货币宽松预期有反复但未出现实质性变化，所以外部暂时没有大的风险要素。而国内的经济虽然呈现出缓慢复苏的态势，但整体上还不算强劲（3月部分经济数据边际回落）。这些预示着政策导向（新“国九条”）是当前大盘风格占优的主导因素。 这在历史上也有经验可循：2016 年 9 月，证监会修订了“重组新规”，开始从严监管并购，随后市场风格开始向大盘股切换，2017年-2020年的“漂亮50”行情至今仍令人记忆犹新。 当下的监管环境的确有利于大盘风格继续演绎，但小盘股也并非完全没有机会。 一方面，以史为鉴，真正的风格切换往往需要行情极端演绎，比如当小盘股估值处于历史较高位置，甚至出现泡沫时，市场资金会逐步转向大盘股。但目前小盘股并没有显著高估。 另一方面，中小盘股其实更契合宏观政策（比如大力发展新质生产力）和产业趋势（比如人工智能），在科技创新和扩大就业中扮演了重要角色，一些绩优中小盘股甚至很有可能成为未来新兴产业的领头羊。 综合评估来看，当前市场不具备完全向大盘股切换的基础，后市风格可能会趋于均衡。财报窗，一些高景气的中小盘股也会有修复机会。 4月下半场谨慎前行 复盘4月市场走势，大盘总体上表现出了比较大的韧性，但指数的波动有所加大。尤其是最近一周，在内外诸多消息影响（宏观经济、年报/一季报、新“国九条”、地缘风险等）下，市场多空分歧较大。 考虑到财报窗临近尾声，部分个股的业绩风险或有一次集中的释放，并且五一长假临近，场内资金也有一定的兑现需求，因此短期大盘可能延续高波动走势，操作上谨慎为上。 市场预期的明朗可能要等到月底重磅会议。按照历史惯例，一季度政治局会议将在4月下旬召开，会议聚焦经济议题，深入剖析一季度经济表现，是中期政策风向标，需要着重关注。 聚焦结构变化 综上所述，在内外多重因素影响下，短线市场波动较大，多空力量存在分歧，叠加五一长假临近，短线保持谨慎为上。当前市场并不具备完全向大盘股切换的基础，预计后市风格会逐步趋于均衡，部分绩优中小盘股会有结构性机会。 配置上，高股息方向还有机会，但重心可能会从煤炭、银行、石油等扩散到消费（比如家电、纺服、食品等）和新能源（电池、光伏、风电）。中期来看，待财报窗结束，业绩风险出清，数字经济、AI方向的小盘成长股或有反弹机会。 【机会前瞻】财报密集披露，资金或继续抱团高股息！
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发表于 2024-4-22 08:57:17
