大智慧破解版-大智慧策略投资股市盛宴ace破解版大智慧ACE破解|扫单系统

决策周刊617

[复制链接]
发表于 2024-6-17 08:31:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
超长期特别国债和房地产具高联性 “王炸”组合背后有更根本因素

【博览财经特稿】最近,超长期特别国债发行,房地产政策调整,二者构成“王炸”组合。5月17日,央行“三箭齐发”:创设结构性货币工具3000亿保障性住房再贷款,通过政策性银行、商业银行,发放到地方国企,收购房地产库存,用作保障房;首套房首付比下降到15%,二套房下降到25%;个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点,取消首套房和二套房的贷款利率下限。

其实,超长期特别国债和房地产具有高度的关联性,这两项政策背后有更为根本的因素,那就是重塑中国宏观经济和金融体系的底层资产、保卫国家资产负债表以及构建现代央行体系的紧迫性。本文从现代央行-货币-国债体系的角度分析中国宏观经济形势。

过去,中国金融体系的底层资产是房地产。如今,超长期特别国债的发行,说明中国试图重塑金融体系的底层资产,通过发行国债,投放无风险资产,来替代房地产,以稳定金融系统。

广义货币是现金、居民存款、企业事业单位存款的总和。超大规模的存款,不完全是真实储蓄,主要靠负债创造的,也就是贷款派生的。比如,你向商业银行贷款100万元,暂时存在商业银行,这样你的资产负债表中,同时多了100万元贷款和存款。

数据显示,从2000年到2024年4月份,信贷年度平均增速为14.51%,M2年度平均增速为14.42%,信贷快速扩张推动广义货币高速增长。

信贷快速扩张的动力来自哪里?

不仅如此,商业银行的抵押资产,40%-50%是土地和房地产。除了房地产贷款之外,不少企业贷款、经营贷的抵押资产也是土地和房地产。

可以看出,土地和房地产是信贷的底层资产,而信贷又派生了大量的存款,是广义货币和流动性的基石,是金融资产(利率)的定价之锚,也是整个经济体系的信用基础。其中,土地和房地产是金融资产的定价之锚,其中包含两个逻辑:

二是包括商业银行贷款、政策性银行贷款、城投债、政府债券等大多数金融资产的抵押物都是土地和房地产,当土地和房地产缩水时,直接导致大多数金融资产信用恶化、价格下跌。

日本大衰退期间,银行受困于资产缩水,企业主也因为同样的原因而躲着银行。企业主不希望再贷款,担心银行重新评估资产导致抽贷。企业资产负债表长期衰退引发日本经济系统的持续通缩。

近些年,商业银行发放了不少经营贷,经营贷余额从2020年的11.54万亿增加到2023年的22.15万亿。按通常三年期限来说,今年开始经营贷面临大规模的续贷。续贷需要重新评估资产,由于房产价值普遍下降,贷款正常情况下会减少,贷款人需要补足差额。

宏观上来说,一是作为金融系统的定价之锚,土地和房地产价格下跌,导致金融资产价格下跌,金融系统出现不稳定;二是作为商业银行系统的抵押资产,土地和房地产价格下跌,导致商业银行贷款扩张能力下降,触发反向乘数效应,广义货币和市场流动性加速萎缩,甚至出现流动性风险。

央行设结构性货币工具提供3000亿元收储,是不是中国式量化宽松?美联储直接购买美债资产,中国央行间接购买房地产资产,这笔资金通过政策性银行、商业银行进入国企,流入国企等开发商,最终流入房地产市场。而房地产通胀效果,取决于货币规模——应该有限。预计,交易量将上升,买卖双方互相问好。

新锚是什么?国债。国债代表着国家信用,被认为是无风险资产,具有安全性、流动性和对冲性三大特点。

去年开始,中国大规模扩张国债,向市场投放无风险资产,投放新的定价之锚,商业银行、保险公司和其它金融机构在难以扩张贷款的当下大量增持国债,以缓解资产端和负债端的压力。不仅如此,未来,央行也可能加入购债行列,共同塑造国债信用,同时开拓新的基础货币投放市场。

美元和美债是一体两面,互为底层资产,美元支持美债融资,而美债成为美联储投放美元基础货币的主要渠道。这部分讲国债和央行(货币)之间的关系。

当前,宏观经济一个很典型的问题是,广义货币高增,但价格持续低迷。很多人都在问,钱去哪儿了?宏观经济学很容易解释这个问题,那就是货币流速下降。根据费雪方程式,当货币流速下降,尽管货币供应增加,但价格未必会上涨(假如产出不变)。

近些年,中国货币流速加速下降,除了共同的原因,主要原因是结构性导致货币传导不畅。中国基础货币投放方式主要是央行给商业银行和政策性银行提供贷款,银行再将贷款卖给企业,主要是国有企业、房地产和城投企业。过去,房地产和城投企业成为了中国货币传导的中枢。

货币配置效率下降的直接结果是,尽管货币数量高增长,但是价格下跌。这意味着中国现行的货币政策体系面临困境,即通过广义货币数量来调节通胀的目的越来越难达成。如下图所示,M2与CPI的相关性持续走低,近三年货币数量对通胀的影响非常弱。

1716451349707139.jpg

打个比方,中国的现在基础货币投放的方式,相当于把鱼(基础货币)分发(贷款)给几条大河(国有商业银行、政策性银行),大河将鱼过水后卖给渔夫(贷款给企业),并从中赚取差价(净息差)。但是,大河里很多大坝、湖泊,鱼或被大坝阻拦,或进入湖泊,真正抵达大海的不多。

从2008年金融危机至今,美联储实施了两次大规模量化宽松。期间,尽管商业银行紧缩信贷,但美联储大举购债扩张基础货币,很大程度上补充了市场的流动性。这促使美国狭义货币增速超过广义货币增速,与中国恰恰相反。

这种货币投放方式需要具备两个条件:一是建立一个流动性高、融资效率高、收益率曲线完善的公开的债券市场。

二是政府发行可靠的国债,央行储备国债发行货币。央行购买国债发行基础货币的重要前提是国债信用高。在2014年之前,央行主要吸收外汇占款来发行基础货币。2014年之后,央行开始换锚,快速削减外汇占款的占比,同时大幅度增加对银行债权,即央行给商业银行提供的贷款,主要以政府债券作为抵押。当前,央行主要资产是外汇占款和对银行的贷款。接下来,如果央行购买国债来发行基础货币,那意味着央行第二次换锚,资产端的国债比例将上升。

最近50年,美联储经历了从以数量型向价格型的转型过程。如今,全球主要国家央行都已经建立了以价格型为主的现代央行体系。相比数量工具,价格工具的优势更明显,短期利率向不同市场、不同期限、不同品种的利率传递更敏捷,对通胀、就业和宏观经济的调节更加有效。要应对当前宏观经济的难题——货币传导不畅、流动性不足和持续低通胀,中国需要与国际接轨打造更加高效健全的央行体系。

关于发行一万亿超长期特别国债,很多人关心两个问题:一是能不能买,如何买?这一次发行的1万亿超长期特别国债,选定几十家银行承销,保险公司、金融机构和个人从银行渠道购买。17日上午,30年期超长期特别国债正式发行,总额400亿元,固定利率2.57%。

未来中国将进入利率下行通道,存款、基金和大部分资产收益率会随着利率下调而下降,国债和保险相对能够提前锁定收益率。比如,购买30年期国债就相当于提前锁定了未来30年年化2.57%的收益率,不愿意持有时可以随时卖出。近期,银行、保险等金融机构增配政府债券以锁定收益率。

这个问题背后是现代央行体系能否达成效果。如果央行购债发行基础货币的目的是提高货币配置效率,进而摆脱通缩,但是当通胀上升时,国债容易被抛售。这是一组矛盾。

1716451431210296.jpg

主要原因是美国联邦财政部的财政政策做出了重大调整。美联储大量购债给联邦财政部融资,后者将2.1万亿美元(占当年GDP的9.8%)融资以纾困基金的方式发给普通家庭。由于普通家庭的边际消费倾向高,普通家庭获得这笔红包后,即便在家失业的情况下也大举网上购物。美联储扩张的万亿货币经过联邦财政部的纾困基金迅速转化为家庭购买力,进而推高了通胀。

假定货币过剩的情况下,主要取决于货币流向哪里。央行目前主要使用数量型工具,基础货币主要投放到商业银行信贷市场,由商业银行购买或承销超长期特别国债,中央政府获得融资。假如以后央行购债向市场注入基础货币,由于当前债市流动性不足,交易方式可能是商业银行向政府购债,央行再向商业银行购债,如此货币较少流入市场上,主要流入中央政府。

当前中国经济持续低通胀,很多经济学家建议政府设法摆脱低通胀,央行官员也强调货币政策更加关注市场价格的提振。如今,发行超长期国债将存款投放到市场上,政府希望提振通胀,还是不希望通胀率上升?

换言之,国债发行越多,政策压低通胀的倾向越重,但市场抬高通胀的动力却越强。这其实是两股力量的博弈,后者体现的是价格对政府发债、央行发货币的刚性约束。这是一个大时代,大转型时代,对个人来说,出清的机会在眼前。来源:智本社 作者:清和社长)




catbg01.gif 政经观察
catbg02.gif



救市表面看是救房地产 本质上救的是债务端

【博览财经特稿】尽管市场对中央出台新的房地产救市政策早有预期,但5月17日房地产新政之猛还是震撼了整个市场。社会上的普遍认为此次新政是国家为了制止经济下滑开展的救市,这是非常狭隘的。遵义会议后红军“四渡赤水”当时看上去就是在求生,但如果放到整个长征甚至中国革命,“四渡赤水”实际上改变的是对敌我态势的全新理解,创造出一套全新的作战形式。

新政背景:房产衰退导致银行造币功能丧失

真正问题出在中国的负债端。由于房地产在债务端权益项中占比极大,银行通过贷款创造货币最主要的抵押品都来自房地产,房地产估值的下探,导致全社会资产缩水,银行创造货币功能丧失,债务端大幅衰退。

1716451636595862.jpg

宏观债务端负债项、权益项组成。债务端和资产端的差额由对外贸易弥补,资产端大于债务端,贸易就需要顺差;负债端大于资产端,贸易就需要逆差。房地产衰退导致中国宏观债务端大幅萎缩,使得中国经济更加依赖外部顺差;美国大规模举债,使得美国经济更加依赖外贸逆差。

而中国则需要外需弥补债务端的缺口。以汽车产业为例,虽然国产汽车在技术上取得突破,但4月当月国内销售却负增5.6%,之所以生产还能增长15.4%,靠的是出口在撑着。

需要指出的是,俄乌战争后,美国带头对俄罗斯展开制裁,使欧洲的资本市场无法威胁美国的资本市场,但却无意中帮助了中国。由于俄罗斯与中国的能源贸易采用人民币结算,不仅减少了中国对美元的需求,反过来扩大了人民币的需求,有效地对冲了美国对中国加税带来的影响。中俄资产负债表的互补,严重破坏了美国对中俄的制裁的效果。因此,美国竭力切断中俄人民币结算的贸易不仅是要制裁俄罗斯,同时也是要进一步也是要强化中国对美元的依赖。

3000亿再贷款创造流动性,但还不够

央行降息、降首付,再结合不久前自然资源部提出通过与去化周期挂钩减少供地,各地取消限价、限资格、限容积率等一系列政策,房地产政策从“限价放量”向“限量保价”180度大调整,就是要制止宏观负债端螺旋式收缩。这也就是为什么说5.17房地产新政乃是事关全局的“淮海战役”。

如果把减少供地比作股票市场停止IPO,回购股票(土地)显然能更加有效修复资产的市值(房价)。虽然3000亿元再贷款看上去规模不大,但重要的是打通了央行通过资本市场投放货币的渠道——在二级房地产市场通过购买不动产创造货币,就像美联储和日本央行二级市场通过购买国债和股票创造流动性是一个道理。

通过房地产创造货币,乃是中国经济过去几十年繁荣的基础。央行再贷款既解决了保障性住房融资问题,又解决了流动性创造问题。但相对于严重过剩的房地产市场,3000亿的回购可谓是杯水车薪。

而地方政府是此轮房地产的重灾区,财政已经捉襟见肘,融资能力有限,即使利率低至1.75%,以保障房的低回报率也难以支持更大规模的融资。这时就需要中央财政一起发力,发行万亿量级的国债专项收购存量住房。

从发行的利率及认购倍数来看,中国无风险资产的缺口非常大,国债还有很大的发债空间。特别是中国当下通缩的环境为发行超低利息国债提供了宝贵的窗口。

一场战役要想取得胜利,需要协调一致行动,有人进攻就要有人防守。在“放量限价”转向“限量保价”的过程中,很多地方政府的财政会变得极端困难,特别是那些依赖土地收益补贴的公共服务,都会面临痛苦的收费和涨价。

根据七普数据,中国城镇人口为9亿,住建部口径人均居住面积为37㎡,估算全国城镇房屋存量为333亿平方米。根据七普数据,1990年前房屋占8.7%,约29亿平方米;2000年房屋占比27.5%,到2030年仅房龄30年以上的住房就将高达92亿平方米。即使分到5年完成这92亿平米住房的更新,年均总面积也有12亿平方米。

这和2019年房地产顶峰时新开工面积16.7亿平方米基本在一个数量级,其建设规模足以接替房地产下降带来的需求缺口。这意味着城市更新在全局中必定要扮演战略性的角色。

如果用房子做抵押贷款,本金可以在产权交易时抵扣,自住业主只需支付利息,这就大大降低了居民改造的负担。由于改造后的物业价值远高于改造成本,住房本身会是非常安全的抵押品。这一过程不仅帮助居民解决了融资问题,带来相关建筑业、建材业、金融业的就业和投资,刺激耐用商品的消费,更重要的是通过银行贷款可以创造出新增货币,推动债务端的进一步扩张。

在美国决心要中国与世界市场脱钩的今天,内生的资本和需求对于中国经济减少外部依赖,实现自主增长变得极端重要。正是在这个意义上,5.17新政绝不是一个应急策略,而是事关中国经济增长的全局大战略。中华民族的复兴是一场伟大的战争,其意义和烈度远比多数人想象得要大。5.17新政就是一场决定性的战役。开弓没有回头箭,战役一旦展开,就必须动员全部力量,绝不能犹豫不决,更不能半途而废。(来源:底线思维 作者:赵燕菁)




人物广角




温州母女打造出中国最赚钱女装 服装LP军团中加入一位重量级新人

【博览财经特稿】时尚的海洋中,服装品牌如一艘艘扬帆的船只,乘风破浪,探索着潮流一词的边界。然而,在整个行业增速变缓的背景下,这些船已不再满足于单一的航线。它们开始跨界,寻求新的航道,以期在更广阔的海域中找到新的宝藏。做LP,下海参与投资,就是这些服装品牌所开辟出的新航线之一。

根据此前地素时尚发布的公告,地素将出资不超过1.8亿元作为有限合伙人之一参与投资长沙安仲创业投资基金合伙企业(有限合伙),从而间接投资长沙嘉御消费基金。在如今VC/PE面临的募资压力持续增大的今天,地素时尚给行业带来了一股新的源头活水。

礼尚往来地素出资1.8亿投给阿里巴巴前CEO

而这只基金的管理人将均由苏州维特力新担任,这家机构或许有些默默无闻,但其背后的机构嘉御资本一定让人耳熟能详。根据资料,苏州维特力系嘉御资本旗下私募基金人,管理规模在50亿—100亿元之间,目前管理7只人民币基金,主要投向新消费、跨境电商和新一代信息技术。

说起来,地素时尚与阿里渊源颇深。2013年5月时,马云与虞锋组建的云锋基金曾以每股10.125元的价格向地素时尚注资1.8亿元,成为其当时的第三大股东,虞锋甚至还担任过一段时间地素时尚的独立董事。

至于涉身投资领域,对于这个传统女装大佬来说也会带来不少增益。在公告中,地素时尚表示,公司参与认购专业机构设立的投资基金份额,一方面进一步拓展公司投资领域,优化公司产业布局,提升公司投资收益,实现资本增值;另一方面依托外部基金管理人的行业资源、项目资源优势和平台优势,把握产业发展动态和投资机遇,有机会为公司提供丰富的产业协同,从而提升公司在时尚领域的品牌影响力、市场竞争力和盈利能力。  

温州母女打造出的中国最赚钱女装

凭借着样式新颖,价格公道,这家小店发展迅速,生意越做越大,随之成立了骊谷服饰有限公司,钱维担任董事长、总经理,马瑞敏也担任起设计总监的职位。根据数据,截至1999年时,这家公司已经拥有员工300多人,并且年销售8000多万元。

2006年,地素有限注册资本由168万元增加至518万元,而新进的股东,正是马瑞敏。此次增资完成后,马瑞敏以67.57%的股权占比,一跃成为公司的第一大股东。同年,地素时尚完成更名,法人代表由叶女士变更为马瑞敏。

之后的地素时尚发展走上了快车道。2013年接受云锋基金1.8亿投资,2016年又与国内歌手那英携手成立NA BY DAZZLE品牌,2017年9月新推出男装品牌RAZZLE……随着越做越大,地素时尚成功走到了IPO的大门前。但看似一马平川的上市之路上却是爆发了不小的坎坷。

2018年6月5日,钱维向证监会举报地素时尚违规突击恢复上市、企图带病闯关、坑害中小投资者,理由是地素时尚仍有三个股权纠纷、资产纠纷官司没有生效及审结。经历无数挫折与纷争之后,地素时尚最终还是在2018年6月22日的上交所成功上市。这场婆媳对簿公堂的故事画上了结尾。

如果抛开那些家族恩怨情仇,地素时尚呈现了一部精彩的女性创业史。从十多年前它的前身“骊谷服饰”最低谷时期到如今新的高峰,这家公司都是由女性掌舵,且主要创业者几乎全部为家族女性。与此同时,杨幂、那英、马云诸多名人在她的发展过程中登场,扮演了重要角色。这个故事曲折又励志,远比一部电影精彩。

地素时尚只是服装LP大军中的一个缩影,在此之前已经有多家服装品牌涉身创投圈中。就在今年三月,冯氏集团宣布与弘毅投资联合成立10亿元规模的“AI+时尚”产业基金,重点投资以人工智能技术应用积极推动时尚科技产业发展的成长型企业。冯氏这个名字可能有人会很陌生,但其成立于1901年,是一家有着长达百年历史的服装贸易品牌。

曾经喊出“男人,不止一面”的七匹狼也是进入创投圈最早的一批服装LP。早在2009年,七匹狼就成立了七匹狼创投。之后在2014年,七匹狼与弘章资本合作发起境内人民币基金,投资于境内消费零售类大中型企业,2022年,又出资1亿元投资上海正心谷旗下基金。此外,七匹狼甚至还入股了国有企业深创投。早在2010年,七匹狼就与深创投产生了业务合作并成为股东方之一,随后在2020年,深创投的工商信息中又新增了股东七匹狼控股,同时原有股东中,福建七匹狼集团有限公司也依旧在列。七匹狼通过旗下子公司再次加深了与深创投的合作。

除了这两个例子,像森马、李宁等服装品牌均有做LP的尝试。随着时代更迭,服装的业务增长逐渐放缓,各大服装品牌之间的内卷给自己带来的益处愈发微小。此情景下,它们选择了换到LP的赛道继续展开内卷。地素时尚是服装LP大军中的新人,之前的前辈们已经展示了自己的投资业绩,地素时尚又将带来怎样的答卷,下一个加入LP内卷大军中的服装品牌又会是谁呢?  

基金共分两期投资,一期投资由公司与天图资本及合作方拟共同出资1亿元设立基金,其中公司(或控股子公司)出资3000万元,占比30%;天图资本及合作方出资7000万元,占比70%。

还有4月30日,CDMO龙头凯莱英宣布其全资子公司将以有限合伙人身份投资3亿元人民币,与海河基金、生态城国资、海尊创、信银恒泽共同投资设立一只生物医药创新和合成生物产业投资基金;4月7日,孵化了韩庚、王一博等众多明星娱乐圈的著名经纪公司乐华娱乐以LP的身份出资了千山资本旗下的一只科技基金;4月17日,玻尿酸顶流华熙生物与朗姿韩亚、海南自贸港基金、海口国家高新区基金共同设立了海南华熙元祐医疗健康消费品产业基金(简称“华熙元祐基金”),规模达10亿元。这也是华熙生物所发起设立的首只针对医疗健康消费品领域创业公司进行产业孵化的股权投资基金……

同时,根据数据,到了2024年,募资依旧十分困难,2024年第一季度中国新募集基金数量和规模分别为964只、3,530.28亿元人民币,同比下降43.9%、5.0%并仍有下降趋势。募资端的困难成为悬在各大投资机构头上的利刃,就在这时越来越多的产业资本入局无疑是一个好消息。(来源:融中财经 作者:王涛)




社会热点




失去了“救命钱” 恒大汽车化神奇为腐朽

【博览财经特稿】“恒大造车真的就是化神奇为腐朽,那么多资源落得现在这个下场。”恒大汽车老员工张驰(化名)说。

外界大多认为恒大汽车失去了“救命钱”,而据张驰所说,其实恒大汽车早在去年年底就已经停工,“停工了大家拿不到工资,公司群里人都哗哗哗地退群。”

“现在还留在恒大汽车能拿到工资的,就两种人,一类是地产过来的高层,年薪百万那种,另一类就是工资特别低的,可能是行政、前台,年薪六七万这种。中间一大堆研发人员的工资基本上就不发了,也不让你们上班。”

大、干、快、上

恒大似乎对“速度”有着出奇的执着,即使没有,也要硬上。恒大汽车在2021年车展一口气推出了9款纯电动车型,其展台面积超过同场国际级一线车企。但展车很快就被人发现大多是模型车,没有悬挂,没有底盘。

在张弛看来,公司高层觉得造车就跟造房子一样,楼房能有模拟沙盘,车展为什么不能是模型车呢?

9个车型里,张弛参与了其中4个。“当时一下推出来那么多的造型,架构和内部布置都没做完,完全就浪费了研发成本。那个实验车,一辆车就是几百万的造价。造型出来了,肯定油泥模(用油泥造的汽车车身模型,用于评估和优化车型)也已经出来了,这个研发费用是要付出的,但除了恒驰5、6量产了一些,其它的研发成本都完全沉没了。”张弛觉得这很大原因是恒大过于自信了。“当时好多人都说恒大是什么都缺,就是不缺钱。”

彼时距离恒大开始造车,还不到两年。我们以从零开始造车的小米为例对比一下,公开报道显示,其第一辆车SU7投入了3400名工程师,整个研发投入超100亿。

2021年的时候,恒大汽车研究院在上海如火如荼地圈地的时候,公司高层让张弛和同事们参与建立多个实验室,要在两个月之内完成实验室从招标到供应商入场,而这些实验室包括风洞实验室、音效实验室、V2X实验室、脑机实验室、虚拟现实仿真实验室等。

或许,这些东西的唯一用处就是吸引人眼球,但代价是除了费钱,大批工程师还得付出时间精力去参与其中。

张弛是恒大造车最早的一批员工了,2019年的时候随着被收购的整车制造商进入了恒大汽车部门,不过他当时接的offer还是恒大并购的那个整车制造商,等他入职的时候就变成恒大汽车了。几天前跟同事吃散伙饭时,他感慨“要是当时看到是恒大给的offer,绝对不来。”

恒大为什么会想造车?据张弛结合公司内部一些信息判断,最早在2017年的时候,尽管许家印尚在巅峰,但他那时可能就已经感觉恒大这个模式会出问题了,所以想找一个长坡厚雪的赛道去拓展。

翻阅网上的公开信息,发现恒大汽车当时设立了前瞻技术研究院、整车技术研究院、软件技术研究院、动力研究院、造型研究院、第一车型研发院、第二车型研发院、第三车型研发院、等11大专业研究院。院长包括包括方驰、徐性怡、黄向东在内,均是曾在汽车行业内有过显赫经历或扎实经验的名将。

但实际上,在国内的政策下,如果某个工厂的生产线没有满产,是不能继续扩厂的。汽车生产需要跟发改委那边报批,比如说某条产线满载率年产量5万台,只有达到这个数,才能开第二个分厂,那个分厂才能接着生产,这叫扩充产能。但是当时天津工厂远没有达产,老板却说要开10个基地,张弛觉得很外行。

谁连累了谁?

就拿张弛参与的恒驰5研发来说,2020年产品定义完成的时候,设想的是要搭载8155的芯片,一体化大屏,车路协同,语音助手等。“这在当时整个行业都还是很前沿的,也就蔚来的Nomi有吧,其它车都还没有。蔚来和威马当时是卖得最火的两个品牌,后来才有小鹏跟理想。我们的车,在当时的成熟度是比威马和蔚来都要好的。”张弛说起这个还有点惋惜,“可惜恒大在量产上,一拖再拖,动不动就是没钱了。”

为了缩减开支,当时很多项目组都被取消,整个运营部门被裁掉,整车架构的总设计师也离职了。直到11月份的时候,张弛收到了公司复工的通知。他隐约觉得,可能是又有钱进来了。

但是恒大汽车等不起,资金链短缺下,这些未能赶上进度的团队工程师们也被裁掉了,公司高层决定先推出恒驰5,没人管其它车型人力是不是不足。最终结果是,9个车型大部分都停滞在生产之前,剩下的部门和未被裁掉的员工全调到恒驰5的项目里。“爆雷的时候,整个研究院就剩了不到1/3的人,大家凑一凑攒成了一套班子。”张弛说道。

换言之,恒大汽车通过障眼法造成了恒驰5量产顺利的假象。李丽表示,其实在恒大财富暴雷,到2022年10月恒驰5交付这段时间,恒大汽车就处于有钱就干,没钱就停的阶段。“没钱时候大家都歇着或者解散你们这团队,就跟街头那些临时工一样,有钱了,我再招一波人进来,然后我再干。就这样导致原来好多的先发优势都被别人抢走了,而你就成为最low的。”

而事实上,汽车工业复杂很多,很多工种需要熟练工,而产业工人是要长期培养才能成为熟练工的。“比如说大众、福特这样的老牌车企,哪怕经济萧条,去裁员都不会伤筋动骨,裁员也要保证一个基本组织架构的存在,惯例是直接砍大的项目。但恒大停工,是先研发的停工,再生产停工,但是行政不停工,HR不停工,领导不停工。降薪也是先把全部研发和生产的先降。”

找钱,有用吗?

国内的整车要出海,是要经过国际认证的,国内做这个认证的只有两家,一般认证周期都要一年半,大部分车企都是按两年的规划去完成这个事。但对于那时候的恒大汽车来说,显然等不起。

“提出8个月的那个人,他难道不懂一年半周期是必须的吗?”知危问道。“知道,但是他要敢说一年半,可当时老板不会接受。”

天津工厂也又一次面临生产原料短缺的情况,去年年底彻底停工。至于恒大汽车一共造了多少车,赵鑫表示,“我经手的就大概有5000台车,5000台车里面有将近几百台,是属于工程实验车,剩下的都是能开起来的。外界提到的交付量只有1389台,剩下的有一批车还在库里,主要是蓝色的,不好卖,还有就是被做抵押了。”

中东似乎成了最后的救命稻草,赵鑫透露前几天恒大汽车还要整车出口去给中东做展示,运了三辆车去中东,光费用就上百万。对于恒大汽车的结局,赵鑫认为,积重难返的恒大汽车,早就不是有钱,就能起死回生的了。(来源:知危(ID:BusinessAlert) 作者:何必)




形势分析




又成房地产发展面临的问题 房地产再提去库存这次不一样

【博览财经特稿】“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。”这是“五一”节前中央政治局会议对楼市新的定调。近10年来中央层面再提“去库存”,消化市场上待售的新房库存将成为政策下一步的发力点。上一次强调去库存还要追溯到9年前的2014年7月。此次会议将视角放到“库存”上,也成为本次会议的一大焦点。

从目前部分城市的政策看,消化存量房产目前有“以旧换新”和直接收购在售住房两种模式,这两种模式最终落脚点或都是消化市场上的待售新房库存。其中,“以旧换新”将成为重要政策抓手,在提振国内需求的同时,化解市场风险。

此次会议“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”成为政策的一大亮点。上一次提及库存问题还要追溯到2014年7月,住建部部长要求“千方百计去库存”。彼时,中央已经几次提出要化解房地产库存问题。如2015年底召开的中央城市工作会议上指出,2016年经济社会发展五大任务之一就是化解房地产库存。

目前商品房待售面积已经超过上一轮的峰值,2024年2月,商品房待售面积为75969万平方米,创下历史新纪录,3月份虽略有下降也高于上一轮的峰值。唯一不同的是,本轮库存中,住宅面积要低于上一轮。截至2024年3月底,待售房地产中,住宅面积为39458万平方米,要低于2016年2月最高峰时的46635万平方米。也就是说,本轮商品房存货创新高中,写字楼、商铺等所占的比重要更多。

遇到的挑战更多,但又必须去克服。这次中央政治局会议提出“要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待,统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”,明确了两个政策方向。

如何消化存量房产

明确了政策方向,才能进一步探讨“消化存量房产”可能的途径及资金来源。目前,包括上海、深圳等一线城市在内的50余城都推出了“以旧换新”政策,部分城市还直接收购在售住房。

同样是以旧换新,但各城市还是不尽相同。一部分城市如沈阳、徐州等直接为“以旧换新”购房者提供购房补贴或契税补贴;有的城市如长沙为“以旧换新”购房者提供首付比例、利率等优惠措施。

最后一类就是如前所述如郑州、南京等地可以用二手住房抵扣新房购房款或直接收购二手住房。目前以郑州为代表的部分城市开始试点地方国企收购旧房作保租房运营,提振需求的同时完成保租房筹集任务。保障房主要可通过“以旧换新”、回购新房及新建三种模式筹集,其中“以旧换新”去库存效果最好,筹集成本而言新建模式最低。广发证券表示,由于本轮周期二手房价下跌幅度大于新房,二手房更具性价比,“以旧换新”筹集成本小于回购新房。根据“十四五”规划,2024-2025年仍需筹集300余万套保租房,“以旧换新”若大规模推行,则可一定程度提振销售。

结合克而瑞和中指研究院数据,全国80个大中城市去化周期小于18个月、介于18-36个月和大于36个月的数量分别为12座、41座和27座。对于去化周期介于18-36个月的41座城市,2023年土地出让面积大于住宅销售面积的有21座。因此,东吴证券预计80大中城市中有48座受影响减少或暂停宅地供给。全国涉宅土地出让金额预计将减少34.6%-42.6%。

从2021年下半年转弱以来,房地产市场向下的趋势还未得到根本扭转。首先是房企出险导致信用受损,并逐步蔓延至部分房企。购房者对交房担忧且对未来楼市预期不佳,消费环节也开始热情冷却。作为房地产市场资金主要来源之一,由于行业转淡和部分房企出险,金融机构对房企融资更为谨慎,虽然放松政策层出不穷,但实质性融资落地支持尚没有完全跟上。

其次是房地产融资,建立房地产融资协调机制并迅速落地。截至3月31日,各地推送的“白名单”项目中,有1979个项目共获得银行授信4690.3亿元,1247个项目已获得贷款发放1554.1亿元。从1月份提出建立到落地执行,推进速度快、执行力度坚决的程度可见一斑。

随后在棚改去库存的带动下,房地产市场脱离低谷,走出牛市。在此次中央明确定调后,国金证券预计系列自上而下平衡房地产供求关系、去库存的相关措施将相继落地,对行业产生的影响或是历史级别。

2021年下半年至今房地产开始走弱,目前,全国新开工和土地成交面积回调至2007年水平,销售额和开发投资额回调至2016-2017年水平。克而瑞数据显示,2024年1-4月百强房企操盘销售同比下滑44.9%,4月单月销售额同比下降46.8%。(来源:财经杂志 作者:杨现华 编辑:袁京力)




社会透视




“付出和收入不成正比” 失业人的退路网约车不好干了

【博览财经特稿】田青是四川人,说话时带着浓重的家乡口音。27年前,他来到广州,进了一家工厂打工。异地务工的生活里,漂泊是常态,4年前,由于工厂的经营状况不佳,田青另谋出路,经过朋友的介绍,当上了一名滴滴司机。

日常一餐

开车久了,或多或少都会有不同的职业病。首先是腰上的负荷,“十个网约车司机,八个都有腰椎间盘突出”。徐一杰说,腰不好的人不适合开网约车,不然情况会更糟糕。

1716452541313103.jpg

徐一杰的车里没什么装饰,唯一特别的地方,是车内的变速杆上,挂着一串串厚厚的棕色手链。他最想念的是老家的一碟凉拌小菜:通心菜烫到七八成熟,再放点花生油、酱油和盐佐味。吃上一口通心菜再配上白粥,滋味是一绝。这样的味道,他认为胜过外面吃的所有饭菜。

每天简单的一日三餐,其实是不小的花费。如今,随着网约车司机数量增加,竞争愈发激烈,日流水从原来轻轻松松就能有五六百元,到如今得跑至少十二三个小时,才能达到500元的流水。

加上租车的价格、充电费、车辆折旧费等等,每项支出都必须精打细算,一顿饭的价格一般不会超过20元。

小女儿在市区里读高中,“都是要花钱的”。以前,田青最喜欢跑长途,载乘客从广州到深圳一趟,能获得至少300元的收入,很划得来。现在跑一趟只有100多,他也没有以前想跑了。

他的语速不快,还带着咳嗽声。对于现状,田青的想法是,到了55岁的年龄门槛,女儿也都长大了,他就不干了,回家过养老的生活。不过,在实现这个目标之前,他还要全年无休地打拼好几年。一年下来,他既不放假也不休息,刚入行的时候,一天能跑十四五个小时,现在不一样,天黑了他就想回家了,顶多跑上十一二个小时就够了。

路上的心态

胡伟平是广州的一名专车司机,他原本跑的是快车,但听说专车挣得多一点,在积累够一万单的快车记录后,成功转到专车领域。

1716452561297869.jpg

面对乘客,胡伟平需要将心态调整平和,在这一课里,他总结出自己的方法:“心里再大的怒气,再大的火,都要克制。如果连这个心态都没有,就不适合来跑这一行。”他知道,脾气太火爆,会吃亏,最直接的影响是,差评会带来接单数量和质量的下降。“人家吵你也跟人吵,你的账号一个月有一两个差评,那账号就跑不动了,因为赚不到钱了。”

这些打赏虽然次数不多,但作为一种认可,仍然能给司机少有的激励和满足感。今年40岁的胡伟平头发已经有些花白,现在,他每个月都会休息三四天,其中还有一天要接受专车司机的培训。他每天的工作时间也尽量控制在11个小时,“如果开得有点疲劳了,就休息一天”。这天的中午时分,胡伟平载完一个8公里的订单,准备找个转角吃饭,然后到三四点再出车。对比别的司机,他显得更注重健康,也没那么拼命,“绝对要休息的,身体不能透支,不要以为挺得住就出车”。

1716452570208051.jpg

黄依明是个乐观的人,他说,一般出车一小时能有40到60元的流水,但如果哪天跑了一个小时都没有这个水平,那肯定就要早点回去了。他笑着解释道:“说明那天不宜开工。”如果有客人让他等的时间太长,他也无所谓,他试过用半小时来等客人,但是他不会去催,“就当是在车里休息了”。他说自己是个性格挺随和的人,适合做这个行业,很少有跟乘客起冲突的情况。

比起快车,专车的工作让黄依明感到舒适一点,因为他一天面对的客人不多,载上20人左右就能完成一天的任务了。饶是如此,完整一天的休息还是奢侈的。“做我们这一行的,就算休息也只是休半天,还是想着出来跑一跑,毕竟每天折旧费、停车费这些加起来,一睁眼就有两百多。”高速的工作就像和这些隐形成本对抗,唯有跑得更快,才能把它们抛在背后。

我采访过不少网约车司机,他们给我的印象大多健谈、坚韧。有司机跟我说,如果想多赚点钱就勤奋一点,至少勤奋能换来高一点的流水。但现实是,也有不少人选择了离开,他们没找到喘息的空间,远离行业而去。

1716452580701092.jpg

不过,促成大雄决定离开的原因不止这一个,还有“并不人性化”的平台机制。有一次,他晚上送一对喝醉酒的老夫妻回家,老婆婆在路上吐了,订单的终点是他们的一个朋友家,送朋友下车后他们希望再送回自己家。

此外,遇到不靠谱的租车公司也是另一个坑。退行之前,最麻烦的事情是退车。大雄在租车的时候交了6000元押金,因为“有经验知道怎么交车”,他把押金如数拿了回来。但是,他在抖音上收到了几十条私信,都是抱怨自己怎么被租车公司扣钱的。

大雄很清楚,还车的时候“随便一条小划痕按一副漆算,450元,最狠的是底板,小的擦伤直接扣2000元”。要怎么样避免这个“坑”?大雄的经验是,在退车前的一个星期,自己去找外面的汽修店做修复。“外面的汽修店一副漆基本是150,超过150就不要了。”还有,要把底盘升起来检查,电池挡板有破损就修复,“不要舍不得那一两百元钱,租车公司直接2000元起步”。

不止大雄,几乎每个网约车司机都有辗转的职业经历。对年轻一些的司机而言,网约车是他们职业的中转站,对年老一些的司机而言,灵活、相对自由的网约车行业则是他们尝试过各种工作后,少有能接纳他们的选择。

1716452598156883.jpg

但是,入局其中的网约车司机仍然在不断调整着自己的工作方式,希望能挤出多一点、再多一点的生存空间,让他们能在这个城市立足。

这个提案也从侧面反映出,网约车司机群体的保障并不到位。网上称网约车行业是巨大的就业蓄水池,但是池子远没有想象中的宽广。面对别人要入行的想法,胡伟平的第一反应是:“生意不好做,卷得很。”





1716452589950065.jpg
1716452552154343.jpg
1716452534316364.jpg
1716452024910590.jpg
1716451920740543.jpg
1716451782386621.jpg
1716451657611868.jpg
1716451646950784.jpg
1716451628206671.jpg
1716451335337430.jpg
1716451326954327.jpg
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

销售微信,其他勿扰

( 公安备案号 14010802080054 工信部备案: 晋ICP备16001374号-1 )     

GMT+8, 2024-7-23 05:27 , Processed in 0.149355 second(s), 9 queries , File On.

快速回复 返回顶部 返回列表