【趋势展望】6月17日，市场缩量调整，指数涨跌不一，个股多数收跌。三市合计近3600股收跌，成交7500多亿，较上个交易日缩近千亿。市场分化，科技风格延续，蓝筹与微盘股齐跌。消费电子（AI手机、苹果概念、AIPC等）、芯片半导体（PCB、光刻机等）、车路云（车联网）等科技题材领涨；房地产服务、林业、煤炭、钢铁等板块跌幅居前。
MLF降息预期未能兑现，上周五反弹的金融&地产等蓝筹板块调整，拖累了沪指。科技方面，《求是》杂志发表重要文章《开创我国高质量发展新局面》，央行联合科技部等部门设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，均利好科技股，市场的科技风格得以延续。
从走势上看，沪指目前距离3000点已经不远，叠加政策利好预期，指数有望在3000点附近企稳反弹。但考虑到市场成交量再次大幅萎缩，存量博弈、分化轮动的风格恐将延续，科技股或将继续唱主角。
配置上，关注先进封装概念。摩尔定律面临一系列瓶颈，先进封装是超越摩尔定律、提升芯片性能的关键。同时，AI对高性能计算的需求增长迅速，同样加速了先进封装的发展。台积电方面称，先进封装产能供不应求将延续至2025年，明年年度报价涨幅在10%-20%。涨价直接利好先进封装企业，在目前科技风格为主的市场环境下，先进封装概念或将有轮动炒作。
【题材研判】近期，伴随着以半导体、消费电子为代表的科技板块强劲反弹，市场对“科特估”的关注度明显升温。甚至有市场观点认为，“科特估”有望像曾经的“中特估”那样，成为大盘的阶段主线。“科特估”是“中特估”的重要一环
科特估和中特估本质上都是重估中国优势的核心资产（尤其是安全资产）。如果将过去资源和泛公用事业类的资产重估理解为狭义的中特估，那么科特估代表了我国科技领域优势资产的重估，可以看成广义中特估的一个重要组成部分。
无论是科特估还是中特估，其核心都是资本市场服务于实体经济。科特估的深层次逻辑在于改善前沿科技的融资环境。
为此，我们必须努力提升直接融资的服务质量和效率，为民间资本广泛参与一级市场创造条件。而借鉴历史经验，每当一级市场出现大规模融资潮，通常都是以二级市场的牛市为先导。
近期的科特估行情主要受以下催化驱动：
二是政策利好。5月底，国家大基金三期正式成立，其注册资本高达3440亿元，募资规模已超过前两期之和。此举明显提振了半导体板块的风险偏好。并且，三中全会临近，“深化改革”预期下，产业政策还有进一步加码的空间。
趋势性行情还需等待
显然，以上过程是一个长期过程，需要通过一二级市场传导。短期来看，科特估相关板块的业绩支撑可能不足。
站在长期布局的视角，并非所有的科技股都是“科特估”，“科特估”企业需要符合几个硬标准：战略上得稀缺、创新得够前沿、在国际上有竞争力、估值相对偏低。目前来看，半导体、大飞机、机床、工业软件，还有关键的基础材料都符合这些标准。
发表于 2024-6-18 09:06:34
