牛市或已渐行渐近，无脑做多！

牛市或已渐行渐近！

9月26日，市场再度全线大涨，沪指收复3000点关口。三市合计5100多股收涨；成交额1.16万亿，连续两日超1.1万亿。

各板块普涨，累计超跌的地产链（房地产开发、房地产服务、物业管理等）、大消费（白酒、餐饮、食品饮料、旅游等）带头大涨，大金融延续强势。

政治局会议提出“实施有力度的降息、努力提振资本市场”等，直接利好A股，明显提振了市场信心，推动市场全线大涨。

短期来看，沪指强势收复3000点，大幅提升市场信心，乐观情绪发酵扩散，牛市的呼声日渐高涨；但牛市难以一蹴而就，考虑到指数短线涨幅巨大，获利盘较多，以及国庆长假即将来临，节前效应或将显现，市场接下来或有反复，但向上的趋势不变。

中期来看，牛市或已渐行渐近！9月26日政治局会议对于资本市场的相关表述为：“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。”这是历史政治局会议中，对于资本市场的表述最为丰富的一次，最关键的一句就是“努力提振资本市场”，这为A股未来的牛市定下了基调。接下来，预计有关部门将陆续出台措施，推动A股走强，牛市可期！

配置上，关注超跌板块。过去几年，A股震荡下行，部分行业累计跌幅巨大，地产、消费就是其中的典型。而随着一系列政策措施的出台，经济有望迎来全线复苏，地产、消费亦有望迎来回暖。同时，从市场的角度来看，随着市场情绪的反转，场外观望资金开始大量进场，此前严重超跌的行业板块，安全边际相对更高、向上的弹性较大，有望受到资金的青睐。综合来看，关注超跌板块中绩优、低估值、高股息的龙头企业。

【政策解读】

政治局重磅！如何影响A股市场？

9月26日，中央政治局召开会议，重点讨论了当前的经济问题，并部署了一系列的大招、实招，大大超出市场预期。

虽然政治局会议是月度例会，但一般只有4、7、12三个月份讨论经济。而本次9月份会议讨论经济问题，这在十八大以来是非常罕见的，也足以显示出本次会议的不同寻常。

那么，本次会议有何亮点？对A股市场又会带来怎样的影响？

政策全面转向

在前几日国新办发布会上，央行宣布降准降息、降存量房贷以及创设股票回购增持再贷款等举措，已经是诚意满满。而本次政治局会议更是祭出系列务实的重磅举措，标志着宏观政策已经全面转向积极与宽松。

整体来看，本次会议有两个方面比较超预期：

一是，会议明确提出要“促进房地产止跌企稳”，信号意义相当明显。要知道，7月政治局会议上，有关地产的表述还被放在防风险层面。这说明，后续的地产政策不再局限于控制风险，而是要“止跌回稳”，推动整个行业回暖，即“价”的企稳甚至回升。

二是，罕见地提出要“努力提振资本市场”。注意，这次不仅仅是“提振信心”，而是要切切实实“提振市场”，这对A股的中长期走势具有很强的指导意义。而指数的上涨需要资金的推动，同时也需要“好故事”，或者说“积极的预期”。由此，会议进一步提出“大力引导中长期资金入市”、“支持上市公司并购重组”。

除此之外，会议还重点强调了基层“三保”、稳就业、促进民营经济等问题，但对产业政策的表述相对较少。

对A股市场的影响

从7月政治局会议强调资本市场防风险，到9月24日央行宣布创设新的货币政策工具支持股市稳定发展，再到9月政治局会议的“提振市场”，可以发现，决策层对于资本市场的重视程度持续上升。

政策基调的变化对于A股市场的影响，可以从短期、中期以及长期来看。

短期而言（国庆前），宏观政策已经全面转向，投资者信心与市场偏好已经快速修复。沪指仅用了3个交易日，就收复3000点大关。并且两市成交也回到万亿关口。短期来看，随着经济上的悲观预期逐步修复，乐观情绪大概率还会延续。不过，随着指数重心的抬升，后续的获利盘抛压也会随之加大。

中期来看（月度），在政治局会议定调之后，接下来将是政策自上而下的落地期。而央行日前宣布将降准50bps，降低逆回购利率20bps，可看做是本次会议精神的提前落实。从政治局会议的定调（实施有力度的降息）来看，后续政策利率还有下调的空间。财政政策目前的重点是已有政策的落实，增量政策关注类似2023年临时调增赤字率的可能，关注下一次人大常委会（10月底前后）。未来，相关政策的落实都能给市场带来积极的催化。不过，越往后，政策面的边际驱动力可能会持续减弱。

长期来看（季度），在各项政策落实之后，A股市场的核心逻辑将从政策转向基本面验证。届时，经济数据的表现将成为反弹行情能否延续的关键。若未来经济基本面出现积极改善，那么本轮行情的空间将被进一步打开，甚至走向趋势反转。

对行业题材的影响

从风格上来看，宏观政策超前发力，前期极度悲观的经济预期会迎来边际改善。而从历史经验来看，经济预期的改善利好顺周期与蓝筹方向。相比之下，由于政策重心阶段转向稳增长，科技成长股可能会步入阶段调整。

具体来看：

（1）在“止跌企稳”的政策目标约束下，后续地产政策基调定会更加积极，落地节奏也会提速，地产基本面迎来实质性改善只是时间问题，地产链（房地产开发、装修建材等）的修复还有一定的空间。

（2）资本市场支持政策不断加码，短期行情快速回暖，利好券商股演绎。

（3）无论是稳房价，稳股市，还是保就业，保民生，归根结底，都是为了推动国内消费市场复苏，前期超跌的食品饮料、白酒以及文旅等具备估值修复的潜力。

（4）有色、公用事业、煤炭等周期品，即受益于经济基本面边际改善，又具备高分红优势，中期确定性很强。

  在以上方向轮动修复之后，成长方向，比如电子、AI、低空经济等有望接力。