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情报精选：重磅！央企巨头，市值管理；并购重组，彻底激活；两连板，事关6000亿黄金；欧盟“即将与中国达成取消汽车关税的解决方案”

1、日前，欧洲议会贸易委员会主席贝恩德·朗格表示，欧盟在特朗普入主白宫后必须重新调整其竞争政策。他说，至少在有关中国电动汽车的关税争端中有望达成协议。欧盟仍与中方就电动汽车进行谈判，并即将与中国达成取消关税的解决方案。

3、22日的国常会原则通过《中华人民共和国危险化学品安全法（草案）》。用好大规模设备更新政策，加快推进化工老旧装置淘汰退出和更新改造，最大限度降低安全风险。国务院减轻企业负担部际联席会议办公室则表示，将大力推进大规模设备更新和消费品以旧换新工作落实，组织各方面出台实施。努力以“两新”政策激发产业新动能、市场新活力。

5、22日，在首期全国数据系统局长培训班上，国家数据局局长指出，积极稳妥推动数据要素市场化配置改革。此前，国家数据局公布《国家数据基础设施建设指引（征求意见稿）》。到2029年基本建成国家数据基础设施主体结构。支持有条件的行业和地区开展先行先试探索建设数据基础设施。研究制定国家数据基础设施建设规划。加大中央投资对国家数据基础设施建设的支持力度。

7、国家税务总局发布关于推广应用全面数字化电子发票的公告。“数电发票”是将发票的票面要素全面数字化、号码全国统一赋予、开票额度智能授予、信息通过税务数字账户等方式在征纳主体之间自动流转的新型发票。国家税务总局决定，自2024年12月1日起，在全国正式推广应用数电发票。

1、近日，上交所与中国石油、中国石化、中国海油联合举办为期3天的座谈研讨会，探讨提高上市公司质量、市值管理、央企集团资本运作等问题。同时，经济观察报披露，下一步，监管部门拟对相关央企上市公司市净率（P/B）等具体指标，提出明确的量化要求。2024年，央国企市值管理再次被重视起来，监管方面还有更多相关政策在酝酿和推进中。此外，监管部门将探讨与上市公司相关的新的股权激励制度。

3、湖南黄金公告，关注到有媒体发布“湖南平江发现超40条金矿脉：远景储量超1000吨，估值达6000亿元”。据了解，报道中的“湖南平江县万古金矿田”包括公司全资子公司和控股股东控股子公司拥有的采矿权和探矿权。最终能注入上市公司的黄金资源以万古矿区“一体化勘查”项目提交湖南省自然资源厅评审备案的储量为准。

5、今年以来，公募基金新发产品超1000只，募集资金总规模突破1万亿元。同期，权益类ETF规模已经先后突破2万亿元、3万亿元大关。截至11月22日，主题指数ETF共“上新”42只新产品，目前共计423只，较年初规模增加174.77亿元，至4081.81亿元。这423只主题指数ETF（仅统计初始基金）中，有341只实现浮盈，占比达81%，其中有70只产品浮盈超30%。

7、据不完全统计，上周（11月18日-11月24日）包括金田股份、科捷智能、神农集团、居然之家、风范股份等19家上市公司披露回购增持再贷款相关情况。截至目前，A股共有154家上市公司对外披露回购增持贷款相关公告，共计取得金融机构贷款额度上限约为350亿元，约占股票回购增持再贷款首期3000亿元规模的11.67%。

9、最近一周，A股可控核聚变概念走强，东方精工、永鼎股份、弘讯科技等连续涨停。对此，海陆重工称，国家未来的能源规划明确提出可控核聚变是未来的主要发展方向。中国广核表示，目前全球可控核聚变研发仍处于科学试验阶段，离实现商用发电还有较长距离。

11、金融监管总局披露，2024年前三季度，商业银行累计实现净利润1.9万亿元，同比增长0.5%。平均资本利润率为8.77%，较上季末下降0.14个百分点。平均资产利润率为0.68%，较上季末下降0.01个百分点。同期，保险公司和保险资产管理公司总资产35万亿元，较年初增加3.5万亿元，增长11.2%。

1、亚马逊将向“OpenAI劲敌”Anthropic追加投资40亿美元。今年9月份，人工智能初创公司Anthropic以高达400亿美元的估值寻求新一轮融资。Anthropic是一家由OpenAI前高管于2021年创立的公司，专注于创建可解释、安全且可操控的人工智能系统。

3、22日，国内首个低空管理与服务操作系统OpenSILAS 1.0 Alpha版正式发布，该系统旨在统筹、协调、管理、分配低空时空资源，支撑、管理、服务各类低空飞行活动。同时还发起共建OpenSILAS创新联合体，建立有实际系统支持的相关低空标准体系。

5、广州市促进智能网联与新能源汽车产业发展工作专班印发《在不同混行环境下开展智能网联汽车（自动驾驶）应用示范运营的工作方案（第二版）》，其中提到，准入主体需在国内外测试时间不少于24个月且测试里程不少于100万公里；在广州市已划定的测试区内三级测试路段合计完成自动驾驶里程不少于10万公里测试，且未发生主动责任交通事故及失控状态。

7、国际半导体产业协会数据显示，第三季全球IC销售额环比增长12%，动能主要来自于季节性因素和AI数据中心投资的强劲需求，这一成长趋势有望延续至第四季，预期第四季全球IC销售额将较第三季继续成长10%。预计今年全年IC销售额可望成长超过20%，主要是数据中心存储强劲需求带动存储芯片价格改善所驱动。

1、据新浪财经，11月23日，俄罗斯政府当地时间发布临时禁令，将于2024年12月1日至2025年5月31日临时禁止废旧贵金属出口。

点评：预计到2028年，中国跨境电商市场规模有望达2.4万亿美元，2023年至2028年年均复合增长率达11.4%。其中，“一带一路”沿线国家互联网渗透率相对较低，跨境电商在沿线国家仍有较大增量空间。当前，中国跨境电商“四小龙”TikTok、AliExpress、Temu、Shein树立出海新标杆，可关注在跨境电商领域布局领先的上市公司。

风险

公司调研：

欧圣电气：智能护理机器人已量产并升级至第五代

立中集团：已间接供货给国外某飞行汽车公司的电动飞机

柯力传感：六维力传感器给华为送样 近期将完成验收

协创数据：公司算力租赁业务正有序推进中 已产生一定收入

微光股份：空心杯电机、无框力矩电机已在送样

乐惠国际：子（孙）公司调整股权架构及以债转股方式增资

洛凯股份：拟通过公开摘牌方式参与收购福州亿力45%股权

法兰泰克：控股股东金红萍协议转让部分股份

沈阳化工：拟收购中化东大0.6667%股权

金马游乐：股东拟协议转让5.57%公司股份

盛航股份：公司控制权拟发生变更

正丹股份：终止2024年度向特定对象发行股票事项

吉峰科技：拟收购控股子公司少数股东股权

隧道股份：全资子公司拟8100万元收购瑞锦诚服务100%股权

吉峰科技：拟以4211.45万元收购辽宁汇丰48.9943%股权

江化微：拟3.38亿元收购控股子公司镇江江化微少数股东股权

中晟高科：拟4.57亿元出售中晟新材100%股权 构成重大资产重组

合肥城建：拟公开挂牌转让控股子公司肥西康居70%股权

重大投资&合同

中远海能：投资建造6艘总价57.48亿元VLCC

中超控股：中标金额共计4.42亿元

东杰智能：签订6.98亿元日常经营重大合同

唐人神：广东省县域基金拟3.6亿元增资广东唐人神

星源材质：子公司与亿纬锂能签订《全球战略合作框架协议》

电投产融：投资国家电投大连市花园口Ⅱ海上风电项目

合肥城建：子公司签订33.32亿元商品房买卖合同

业绩&分红

联美控股：2024年特别分红方案出炉 每10股派发现金红利1.20元（含税）

岳阳兴长：收到政府补助1832万元

增减持&回购

中国巨石：振石集团拟5亿元-10亿元增持公司股份

精进电动：股东拟合计减持不超过2.91%公司股份

奥瑞德：持股5%以上股东共青城坤舜拟减持不超过3%公司股份

航天彩虹：董事赵伯培、副总经理李平坤计划减持股份

11月26日 华为Mate品牌盛典

11月27日 全球低空经济论坛2024年会

每日复盘




沪指失守3300点，调整空间或较为有限！
【每日收评】

【热点回顾】

【趋势展望】

展望后市：市场流动性充裕，同时政策利好可期，为A股提供了支撑；预计市场的调整空间较为有限，随时可能触底反弹。

【消息】据网易消息，近日，《上海市低空飞行服务管理能力建设实施方案》印发。统筹划设一批低空飞行航线，探索划设上海市低空公共航路“一张网”。2027年年底前，将全面形成上海市低空公共航路网络架构，累计划设低空飞行航线不少于400条。

另据报道，中央空管委即将在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆等六个城市开展eVTOL（电动垂直起降飞行器）试点；

据有关研究单位测算，2023年我国低空经济规模已经超过5000亿元，年增长率超过33%，2030年有望达到2万亿元，到2035年更是有望达到3.5万亿元。是继新能源汽车产业之后的“又一个新兴支柱产业”（当前我国新能源汽车市场已接近2万亿）。

具体到A股市场，作为年内最热门赛道之一，Wind统计，2024年初至今，低空经济板块已有7只翻倍股；截至11月19日收盘，万得低空经济主题指数自9·24以来涨幅高达44%。在各地方加快落实低空经济建设的推动下，可关注基建、通信指挥、空管服务，飞行器制造等领域机会。

两市遭遇重挫 共78只个股涨停

题材前瞻




可信数据空间发展获政策布局 数据要素再迎催化

政策评估：★★★☆☆

市场评估：★★★☆☆

强势龙头：深桑达A(000032）

操作策略：天风证券《深桑达A(000032)：收入保持高增，全面助力数据要素价值开发-241112》一文中给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动；技术创新不及预期；新产品推广不及预期。

价值掘金




深桑达A(000032)：可信数据空间发展行动计划出台，数据龙头值得关注

概念

关注区间

名称

机构

深桑达A

可信数据空间

-241019》

天风证券《深桑达A(000032)：收入保持高增，全面助力数据要素价值开发-241112》一文中给予“买入”评级

三态股份

跨境电商

跨境电商发展核心为通过优化供应链结构、缩短商品流通周期和减少中间环节实现提效降本。我国跨境电商平台凭借差异化优势打开市场，份额迅速提升

20241122

603000

万联证券《数据要素产业系列深度报告（一）-数据流通交易释放数据要素价值-240628》

东吴证券《人民网(603000)：原创内容快速发展，公司内容领域优势凸显-200205》一文中给予“买入”评级

当升科技

固态电池

无隔膜固态锂电池技术具有高安全性、可规模化量产、成本可控、高能量密度四大优势，可以有效降低短路和热失控的风险，为电动汽车的安全性提供了更有力的保障。

20241120

002036

国联证券《智能终端以及物联网技术的普及带动智能家居行业快速发展-240820》

德邦证券《联创电子(002036)：2023年三季报点评：前三季度业绩承压，持续看好车载光学前景-231101》一文中给予“买入”评级

【操作纪律】 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。 产业纵横 “史上最长双11”的带动效应仍在延续，两大细分迎高增！ 近日，电商板块的消息催化不断： 与此同时，近日多份研报聚焦电商板块，看多逻辑如下：（1）以旧换新叠加双11大促，反映电商仍有稳健增量；（2）跨境电商暂时面临关税风险，但中长期看仍是蓝海；（3）最长双11也拉长快递物流行业景气周期。 短期应关注更聚焦国内业务的电商平台，安全边际更高；中期需等待特朗普上任后，跨境电商风险逐渐收敛后龙头企业的修复机会。 1、以旧换新叠加双11大促，反映电商仍有稳健增量。 数据显示，综合电商平台、直播电商平台累计销售额14418亿元，同比增长26.6%，而去年为2.08%。其中，综合电商总销售额11093亿元，同比增长20.1%，而去年和2022年的增速分别为负增长和增长2.9%；直播电商销售额3325亿元，同比增长54.6%，去年增速18.5%。 而数据也反映出，尽管人口红利不再、消费降级，但在电商普遍强调性价比之下，电商内需消费仍有稳健的挖潜增长空间。 2、跨境电商暂时面临关税风险，但中长期看仍是蓝海。 目前我国跨境电商主体超过10万家，跨境电商产业园区超1000个，海外仓超1800个。跨境电商已成为我国外贸的重要驱动力，但仍有很增长潜力。 据悉，涵盖超50亿人口的“全球南方”国家在全球经济中的占比预计到2060年将提升至达57%。这些国家也是我国跨境电商企业未来的红利市场。 比如，预计2024—2028年，跨境电商出海目的地（Korea）行业市场规模由37美元增长至88亿美元，期间年复合增长率24.182%。 3、最长双11也拉长快递物流行业景气周期。 主要是双十一提前启动且周期史上最长（35天），带动了业务量高增。 但鉴于量增快于价跌，总体上，10月仍是快递业今年利润最佳的一个月。 从今年双11大促成果看，以旧换新叠加平台补贴对电商内需复苏带动显著，鉴于更大范围的以旧换新补贴及各平台百亿补贴仍在持续，行业持续修复可期。同时，电商行业2025年平均市盈率仅10x左右，具有修复空间。 南极电商、跨境通、生意宝、焦点科技、国新健康、王府井。 浦银国际证券赵丹等《电商行业动态：双十一数据解读——政策利好推动电商大盘回暖-241120》 艾瑞股份等《跨境出海周度市场观察第45周-241118》 板块跟踪（市场热度10℃/100℃）

东珠生态、苏利股份、ST 东时、东方精工、东港股份、永鼎股份、弘讯科技、六国化工、粤桂股份

细分

核心逻辑

AI应用

10%

华为概念

10%

四川九洲、大恒科技、华胜天成、永鼎股份、动力源、拓尔思、银河磁体、易点天下、荣科科技、勤上股份、国光电器、佳都科技、天音控股、日出东方、百邦科技、安泰科技、新致软件、兆威机电、唯捷创芯、胜利精密、兆新股份、慧辰股份、鸿日达、金桥信息、传艺科技、海量数据、有研新材、华勤技术、掌阅科技、威腾电气、音飞储存、彩讯股份、汉王科技、英维克、奥拓电子、汉仪股份、福莱新材、网达软件、江海股份、依米康、华星创业、零点有数、天和防务、爱施德、柯力传感、天亿马、东华软件、奥海科技、慕思股份、佳创视讯、湘油泵、联美控股、奋达科技、联得装备、北汽蓝谷、宁夏建材、海联讯、亚康股份、中信海直、宝信软件、美利云、五方光电、中新赛克、科大国创、电连技术、酷特智能、安恒信息、用友网络、领益智造、鼎捷数智、冠捷科技、华海诚科、英唐智控

新能源汽车整车、汽车零部件等

11月22日，欧洲议会贸易委员会主席贝恩德.朗格表示，欧盟在特朗普入主白宫后必须重新调整其竞争政策。他说，至少在有关中国电动汽车的关税争端中有望达成协议。欧洲是我国新能源汽车出口的主要市场。根据彭博数据，欧盟占据中国新能源汽车出口大约1/3的市场。中国车企在欧盟市场份额逐年提升、取消关税有望利好自主品牌出海！2023年，欧洲新能源汽车销量同比增长超20%至330万辆；其中，中国车企市场在欧盟市场销量为22.1万辆，市场份额为1.86%，同比增加104.9%，过去5年快速提升。欧洲新能源汽车市场增长较为强劲。IEA预计，2024年欧洲新能源汽车销量同增6%达到350万辆，新能源汽车的渗透率有望提升至25%。预计2024-2028年，欧洲新能源汽车销量将从350万辆升至531万辆，CAGR为10.98%，到2028年欧洲新能源汽车渗透率将提升至近30%。中国汽车产业链走向海外。海外各国市场环境不一，影响中国车企的出海策略；部分车企选择在海外投资建设生产或组装基地，利用本土化生产规避进口关税带来的影响。比亚迪、奇瑞、广汽、上汽等国内车企选择投资海外建立整车生产或组装基地，不仅能利用本土化生产降低关税、运输等成本，还能通过更完善的配套服务及借助当地政府的鼓励支持，更好地进入海外市场，获得市场认可。除了主机厂产能出海，供应链为了降低供应成本、增强海外供应能力，同样选择产能出海，且常常跟随主机厂客户以减少拓展海外市场的压力。例如，在墨西哥，围绕着美国汽车供应链以及在建的特斯拉墨西哥超级工厂，国内多家供应链企业在墨西哥投资产能建设，以供应特斯拉及美国本土其他主机厂的零部件需求。近期国产自主品牌逐步推进东南亚及欧洲市场的产能投资建设，相匹配的零部件产业链有望随之扎根发展，进一步扩展全球化市场。目前欧洲市场的新能源汽车渗透率仍有较大提升空间，随着排放政策的升级以及电动车鼓励政策的推广，欧洲新能源汽车市场的销量有望保持较高增速，渗透率有望持续提升，关注重点布局海外市场的整车企业及产业链相关企业。

据路透社22日报道，美国商会21日向会员发电子邮件称，拜登政府最早将于下一周公布新的对华出口限制，负责监管美国出口政策的商务部计划在28日的感恩节假期之前公布新规定。新规定可能会将多达200家中国芯片公司列入贸易限制名单，禁止大多数美国供应商向目标公司发货。邮件还提到，作为更广泛的人工智能一揽子计划的一部分，另一套限制向中国出口高带宽存储芯片的规定预计将于下月公布。近期，科技领域的施压不断：台积电可能将暂停向中国大陆AI/GPU客户供应所有7纳米（nm）及更先进工艺的芯片，主要包括AI/GPU相关芯片。特朗普上台后，向台积电施压趋势或将愈加明朗，先进制程在外代工可能面临压力，提高半导体自主可控能力、打造国产生产链愈加重要。此外，11月8日美国众议院公告，美国众议院中美战略竞争特别委员会主席约翰•莫勒纳尔和自身成员拉贾•克里希纳莫蒂致信半导体制造设备行业前五大设备厂，KLA、应材、Lam、东京电子、ASML，讨论其对中国大陆业务销售情况，包括相关收入、客户名字、设备类型及数量，尤其对实体清单客户及先进制程设备提出详细问询。目前前五大设备厂占全球半导体设备市占率约60%，对应核心设备包括光刻机（ASML占90%以上且垄断先进制程）、涂胶显影（TEL市占率88%）、薄膜沉积（TEL+AMAT+LAM市占率73%）、刻蚀设备（LAM+TEL+AMAT市占率达88%）、量检测设备（KLA+AMAT市占率74%）、离子注入设备（应材市占率50%），对半导体前五大设备公司的审查可能直接影响到相关设备的进口，减缓中国半导体短期扩产速度，催化下游晶圆厂对相关国内设备公司的产品验证迫切程度，利好相关设备公司。从中长期看，科技摩擦加剧背景下，有望推动我国芯片厂商技术升级，推动我国半导体先进制程加速突破，此后若海外市场加大贸易出口管制力度，国内设备等相关领域厂商市场份额有望进一步提升。关注半导体设备及材料、晶圆代工等领域国产替代的龙头企业。

低空经济

10%

海能达、上工申贝、中化岩土、深城交、必创科技、顺威股份、宗申动力、中新赛克、恒天海龙、烽火电子、中信海直、光韵达、横店东磁、一博科技、川大智胜、格尔软件、中邮科技、纵横通信、吉林化纤、孚能科技、天宜上佳、华阳国际、蓝海华腾、西测测试、麦迪科技、苏交科、瀚川智能、蕾奥规划、广电计量、松井股份、万丰奥威、万泽股份、宝利国际、四川九洲、同兴达、观典防务、新城市、国轩高科、祥鑫科技、设研院、艾隆科技、银轮股份、神开股份、莱斯信息、香山股份、兴森科技、创世纪、招标股份、南京聚隆、建新股份、光威复材、神剑股份、海特高新、华力创通、谱尼测试、紫江企业、铂力特、天成自控、朗进科技、北摩高科、云天励飞-U、王子新材、中科星图、光洋股份、惠柏新材、交控科技、航天宏图、杰创智能、华平股份、联创光电、北纬科技、华设集团、博众精工、商络电子、天融信、中汽股份、中设股份、海格通信、鹏辉能源、中国卫通、中国卫星、航天环宇、航天电子、中天火箭、新余国科、星网宇达

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




主力资金连续三个交易日增仓，累计净流入17.65亿

粤桂股份（000833）

1. 盘面异动：3日涨幅偏离达25%。

3. 榜史概况：此次是粤桂股份今年第5次上榜。

5. 盘面趋势：粤桂股份作为固态电池核心人气标，十一连板。三日榜显示，前面进场的资金获利兑现，苏州留园路、龙井路（此前有过联动，不排除是同一资金）进场接力，买二国投深圳深南大道和中金广州番禺桥南路都为新席位。作为这波反弹的核心高标，继续晋级封死涨停，考虑到大环境的负反馈，后续要及时离场。

陕西煤业：11月22日公司在大宗交易平台以23.41元／股的价格成交28403.35万股，占公司流通股本的0.13%。

跨境电商领军企业，品牌及供应链管理能力行业领先

【题材驱动】

【事件驱动】

【驱动逻辑】

今年以来，我国对跨境电商从贸易、金融、税收等各个面给予重磅政策支持，推动行业快速发展。随着后续重磅政策的陆续落地，AI等技术创新的加速驱动以及年底“黑五”等海外大促活动的到来，跨境电商板块景气有望持续上行。

【核心优势】

公司B2C出口跨境电商交易规模市场第一，两大自营网站位居出海品牌前25强，并培育了一系列具备跨境电商领导地位的品牌，自有产品收入占总收入比例近 40%。公司为业内海外仓率先布局者，物流时效快同行2-3天，物流费用占收入比例逐年降低，供应链能力行业领跑。公司旗下环球易购、帕拓逊、优壹电商三大子公司均为各自领域佼佼者。公司存货计提及股权调整均已落地，在政策催化下，有望迎来业绩爆发。

行业竞争加剧、贸易摩擦加剧、库存减值风险、市场拓展不及预期。

东北证券《跨境电商加速向上，行业巨头再出发》—20200831

热点聚焦




商务部全面支持，为2.4万亿美元大市场注入新动力

1、据财联社消息，11月21日，商务部印发促进外贸稳定增长若干政策措施的通知。通知指出，促进跨境电商发展。持续推进海外智慧物流平台建设。支持有条件的地方探索建设跨境电商服务平台，为企业提供海外法务、税务资源等对接服务。

2、据网易消息，11月21日，工信部召开会议，围绕支持人工智能领域中小企业发展，听取意见建议。工信部强调，要持续加大研发投入，聚焦算力、模型、数据，夯实关键技术底座，完善软硬件协同发展生态。

3、据财联社消息，11月22日，国家数据局发布《国家数据基础设施建设指引（征求意见稿）》，其中提出，到2029年基本建成国家数据基础设施主体结构。

4、据《科创板日报》消息，日前召开的2024中国5G+工业互联网大会上，工信部正式发布2024年5G+工业互联网融合应用试点城市名单，南京、武汉等十城成为首批试点城市。

5、据网易消息，近日，《上海市低空飞行服务管理能力建设实施方案》印发。统筹划设一批低空飞行航线，探索划设上海市低空公共航路“一张网”。2027年年底前，将全面形成上海市低空公共航路网络架构，累计划设低空飞行航线不少于400条。

1、据新浪财经，11月23日，俄罗斯政府当地时间发布临时禁令，将于2024年12月1日至2025年5月31日临时禁止废旧贵金属出口。

※关联市场

点评：近期外部扰动因素有所增加，是短线市场调整的主因。首先，近期特朗普任命多位对华“鹰派”人员担任内阁要职，导致市场对贸易摩擦升级的担忧情绪升温。并且，日前德州州长表示将限制在华投资，进一步加剧了市场的避险情绪。其次，美联储12月不降息的预期显著升温，美元指数持续走强，加剧了人民币汇率贬值压力，导致港股与A股市场纷纷调整。再者，近期俄乌、朝韩地缘局势有所升温，也在一定程度上抑制市场偏好。随着外部风险阶段升温，场内资金开始集中兑现前期强势的板块，进一步放大市场的调整幅度。鉴于海外风险并未完全出清，短期市场可能会继续承压，指数或延续弱势震荡。

虽然海外不确定性仍在，但国内政策预期依旧宽松。并且，若外部压力越大，那么年底重要会议加码刺激政策的可能性也就越大。基于这点看，A股市场调整风险相对可控。随着12月临近，年底的重要会议（12月政治局会议与中央经济工作会议）也已不远。接下来，A股市场对来年经济形势的展望及宏观政策的力度与发力方向会给予更多的关注。届时，若国内政策信号超预期，那么A股有望迎来反弹的契机。在政策底支撑下，预计大盘短期调整的空间有限。目前沪指也已运行至10月下旬以来的震荡中枢位置，具备一定的技术面支撑。而年底重磅会议窗口已不远，当前的调整大概率是布局跨年行情的较好时机。