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情报精选：非农，大超预期！押注美联储12月不降息；50城、大消费；碳酸锂飙升，广期所“出手”！大涨291%，预警

1、在“迟到48天”之后，美国劳工统计局公布，9月非农就业意外大增11.9万人，显著高于市场预期的5万人。报告发布后，交易员继续押注美联储不会在12月的会议上进一步降息。失业率从8月的4.3%升至4.4%，创2021年以来新高。修正后的7月和8月新增就业人数合计较修正前低3.3万人。

3、财政部、商务部公布消费新业态新模式新场景试点城市竞争性评审结果，共包含4个直辖市、5个计划单列市在内的50个城市。中央财政对试点城市给予资金补助。实施期内，超大特大城市每个城市合计补助4亿元，大城市每个城市合计补助3亿元，其他城市每个城市合计补助2亿元。

5、11月20日，商务部部长王文涛应约与英国商贸大臣彼得·凯尔举行视频会谈，就安世半导体问题深入交换意见。王文涛表示，安世半导体问题的责任在荷方。荷方近期主动暂停行政令，是向妥善解决问题的正确方向迈出的第一步。凯尔表示，英方愿就此与荷方沟通，共同推动尽快恢复全球半导体产供链安全与稳定。

7、财政部会同工信部研究起草了《新能源汽车政府采购需求标准（征求意见稿）》。财政部国库司将适时动态更新本标准涉及新能源汽车中的配置、性能、安全与质量等指标。主管预算单位应当根据有关规定，统筹确定本部门（含所属预算单位）年度新能源汽车政府采购比例。

9、近日，亚投行理事会已批准哥伦比亚加入的申请，至此，亚投行成员总数增至111个，遍布世界六大洲，覆盖全球81%的人口和世界65%的GDP。

11、据中国工程机械工业协会消息，2025年10月我国工程机械进出口贸易额为48.44亿美元，同比增长0.07%。1至10月我国工程机械进出口贸易额累计为507.18亿美元，同比增长11.5%。其中进口金额21.92亿美元，同比增长0.78%；出口金额485.26亿美元，同比增长12%。

1、11月20日晚间，美股三大指数高开低走，涨幅一度达到2%左右，但随后均上演了跳水行情。数据显示，交易员最近数月大举涌入甲骨文的信用违约互换(CDS)合约，以对冲并押空AI热潮。据统计，近几个月来，防范该公司未来五年债务违约的成本已增长了两倍。此前，白宫拟推出“创世使命”计划，推进美国AI发展。美国能源部幕僚长称此举被视作与“曼哈顿计划”或太空竞赛同等重要。

3、11月20日，南向资金净买入约159.92亿港元，为10月14日以来单日净买入新高。盈富基金、恒生中国企业分别获净买入约74.2亿港元、19.13亿港元；小米集团-W遭净卖出6.06亿港元。

5、谷歌推出NANO BANANA PRO（Gemini 3 Pro图像），全新一代尖端图像生成与编辑模型。谷歌称其能够生成更清晰的图像，并支持多种语言的更精确、更易读的文本。此前，数据显示，Gemini 3 Pro在多方评测中，数据在一众大模型中一骑绝尘。

7、奕派科技表示，东风与华为乾崑深度合作的DH项目中文品牌定名“奕境”，其首款车型将于明年4月的北京车展发布，后续每年至少有一款全新车型上市。同日，华为与广汽合作的启境品牌CEO表示，明年启境计划推出两款车型，首款车型将于明年6月上市交付。

9、联想杨元庆表示，明年1月6日将在联想创新科技大会上在全球范围内推出个人超级智能体，不但能协同各类可穿戴与环境感知设备，还能调度各种便携式设备和个人可信计算中枢，通过个性化的算法与模型，做到“思你所想，行你所愿”，最终成为你的个人智能双胞胎。

11、合富中国公告，公司股价累计涨幅已严重偏离基本面，投资者参与交易可能面临较大风险。如公司股价进一步异常上涨，可能申请停牌核查。自2025年10月28日至2025年11月20日，公司股票有十三个交易日以涨停价收盘，其间累计涨幅高达291.92%。

行业

2、中国半导体行业协会魏少军表示，2006年至2025年，中国芯片设计产业年均复合增长率为19.6%，2030年前产业规模有望冲击万亿。2025年中国芯片设计产业销售预计8357.3亿元，同比增长29.4%，重回高速增长区间，占全球集成电路市场的比例有所上升。

4、财联社记者多方采访获悉，AI驱动高端PCB需求激增，作为PCB关键基材的覆铜板迎来结构性机遇，部分高阶品类成为紧俏货，价格同步上涨。建滔积层板等厂商年内已多次提价。此外，有行业厂商目前仍分批对不同覆铜板产品价格进行调整。

6、Figure创始人披露，过去6个月，公司第二代人形机器人Figure 02已在宝马集团斯帕坦堡工厂参与生产了3万辆X3汽车，累计装载超过9万个零件，运行时间超过1250小时，预计行走超过120万步或200英里。

8、文远知行宣布，旗下Robotaxi正式获得瑞士联邦公路局颁发的纯无人牌照，获准在苏黎世弗尔塔尔地区公共道路上开展纯无人运营，这也是瑞士颁发的首张纯无人Robotaxi牌照。此外，Waymo宣布，无人驾驶服务扩张至明尼阿波利斯、坦帕、新奥尔良等三个美国城市。

1、据《科创板日报》消息，日前，工信部举行新闻发布会，介绍GB 6675《玩具安全》系列强制性国标修订情况，并表态将在“政策保障、产品创新、规范产业”上下功夫，推动AI玩具产业高质量发展。

点评：LPR维持不变对大盘整体影响偏中性，板块或呈现结构性分化：银行板块因LPR未下调缓解净息差收窄担忧，低估值龙头有望获得资金关注；公用事业、消费龙头等现金流稳定的防御性板块，在利率中枢稳定背景下估值吸引力上升。同时，市场对四季度宽松的预期未完全消退，提前布局利率敏感型板块的资金仍在积累，若后续政策宽松落地，地产链、家电等顺周期板块有望迎来估值修复。

公司

顺灏股份：轨道辰光首颗试验星算力规模预计25p 用于组建太空数据中心

江苏华辰：新能源变压器产品已大批量供应给部分风光储行业的头部企业

航宇科技：为朱雀3火箭提供高温合金及钛合金部件

中兴通讯：已推出单机支持64张GPU的超节点服务器

中信出版：公司暂无直接和《疯狂动物城2》合作的产品

创益通：闪迪是公司核心客户 公司存储类连接器售价相对比较稳定

商络电子：公司代理销售兆易创新、普冉等品牌的NOR Flash产品

移远通信：公司前期已提高存储芯片备货量以应对短期波动

重组&再融资

金富科技：控股股东陈金培终止协议转让部分公司股份

卓易信息：筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市

东方雨虹：全资子公司拟1.44亿元收购巴西Novakem公司60%股权 拓展拉美市场

迈威生物：公司发行境外上市外资股（H股）获得中国证监会备案

沪电股份：拟向关联方购买胜伟策15%股权及专利技术资产

重大投资&合同

华康洁净：预中标1.76亿元柯桥未来医学中心净化系统项目

友发集团：拟向全资子公司友发供应链增资3亿元

亿纬锂能：与思摩尔国际签订2026-2028年电芯采购框架协议

品高股份：拟4亿元增资江原科技

*ST围海：签订3.13亿元淮河入海水道二期工程施工合同

英搏尔：成为德国VOLOCOPTER公司供应商 为XPro飞机电推进系统提供开发服务

中国核建：截至10月累计实现新签合同1238.4亿元

艾迪精密：拟1亿元-2亿元回购公司A股股份

常熟银行：部分高管计划增持本行A股股份不少于55万股

新宏泽：股票异常波动期间 亿泽控股存在减持公司股票的情形

力生制药：高级管理人员郭晓燕计划减持不超0.0044%公司股份

宝色股份：股东山西华鑫海计划减持不超1%股份

拓荆科技：第一大股东国家大基金拟减持不超3%股份

新城市：控股股东远思实业拟减持不超3%股份

生益电子：股东东莞科创投资集团拟减持不超1%公司股份

海南矿业：股东海钢集团拟减持不超0.75%股份

长芯博创：董事及高管拟合计减持不超0.05%股份

龙迅股份：股东拟合计减持不超2.63%公司股份

每日复盘




指数高开低走普跌，“地量”之后或见“地价”！
【每日收评】

【热点回顾】

【趋势展望】

展望后市：成交额再创近期新低，“地量”之后或将见到“地价”；同时，考虑到场内的获利盘近期离场已较为充分，接下来指数有望迎来反弹。

【消息】据财联社消息，从住建部获悉，今年1至10月份，全国二手房交易网签面积同比增长4.7%，二手房在交易总量中的占比为44.8%。上海、深圳、重庆、南京、常州、东莞等十几个城市的二手房交易网签面积同比增长超过10%。

而为了满足“刚需”，加快“去库存”，政策面也持续给二手房交易提供便利性，促进了二手房成交的活跃性。

2）部分城市积极落实“卖旧买新”的个人所得税退税优惠。对出售自有住房，并在一段时间内（通常是1年内）重新购房的纳税人，可申请退还出售住房已缴纳的个人所得税，降低置换成本。

数据显示，7月起百城二手房挂牌量开始回落，58安居客研究院数据显示，二手房新增挂牌量下降，预示“最后一跌”后楼市有望企稳。

具体到A股市场，二手房交易占比提升、政策持续宽松及机构乐观预估，共同支撑房地产服务板块的长期价值。可关注中介龙头及区域性优势企业，把握存量时代下的结构性机会。

创业板指高开低走跌超1% 两市共49只个股涨停

题材前瞻




磷酸铁锂行业推进反内卷

磷酸铁锂概念

中国化学与物理电源行业协会将发布《关于参考磷酸铁锂成本指数及规范行业发展的通知》。该《通知》建议，企业应将协会11月18日披露的行业平均成本区间作为报价的重要参考，不要突破成本红线开展低价倾销。中国化学与物理电源行业协会将自本月起，每月定期披露行业平均成本区间，为企业报价提供权威监管依据。

截至2025年上半年，我国磷酸铁锂材料产能占全球总产能比重已超95%。然而，由于行业产能的大幅扩建，以及锂资源价格的剧烈波动，导致了磷酸铁锂行业的产能利用率较低，且多数企业的报表持续亏损。上述《通知》是响应国家反内卷等政策的具体实践，有助于稳定磷酸铁锂正极的价格，以及推动企业盈利的回升。

2025年前三季度公司磷酸盐正极材料累计出货量78.49万吨，较去年同期增长64.86%。产品结构持续优化，公司CN-5系列、YN-9系列等产品供不应求，其出货占比持续提高。同时，受益于储能领域需求的增长，公司应用于储能端的产品占比也有所提升。此外，公司积极布局下一代电池技术，磷酸锰铁锂及富锂锰基正极材料研发进展顺利，正与下游客户共同推进验证。

风险提示：市场竞争加剧风险，产品价格下行风险，投资项目风险等。

价值掘金




湖南裕能（301358）：磷酸铁锂行业推进反内卷，相关企业直接受益！

概念		关注区间		名称	机构	湖南裕能	磷酸铁锂	响应国家反内卷等政策，有助于稳定磷酸铁锂正极的价格，以及推动企业盈利的回升	20251121
603296	东北证券《电子行业2025华为全联接大会解读：昇腾铸芯、超节点织网，华为算力跃升新纪元-250919》	浙商证券《华勤技术（603296）：国产超节点提速，数据业务弹性有望超预期-250824》一文给予“买入”评级	振华科技		军工	在我国核心利益受到外部威胁的情况下，国防建设投入有望持续加大，将推动我国军工产业进一步高质量发展	20251119
002837	华安证券《全球科技行业周报：谷歌Gemini登顶美区App Store，OpenAI推出GPT~5~Codex-250921》	浙商证券《英维克（002837）：谷歌CDU合作获突破，国内外市场有望双增-251028》一文给予“买入”评级	华丰科技	华为概念	华为依靠多年“联人、联机器”的积累，在联接技术上投资，最终实现了万卡级超节点，以系统级思维优化产品与解决方案	20251117

【操作纪律】

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




基本面仍在磨底，政策落实新一轮刺激！把握“好房子”机会

近日，房地产板块消息催化不断：

与此同时，近日多份研报聚焦房地产板块，看多逻辑如下：（1）房地产业基本面目前仍在“磨底”；（2）央地正推动落实新一轮地产刺激政策；（3）“好房子”建设目标决定地产业中长期仍有结构机会。

目前行业销售受到高基数等因素影响，同比表现承压。而头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升，相对值得关注。

1、房地产业基本面目前仍在“磨底”。

销售方面，1-10月全国商品房销售面积同比下降6.8%，较前9月跌幅扩大1.3个百分点。其中，10月单月商品房销售面积同比下降18.8%，跌幅较上月扩大8.3个百分点；1-10月全国商品房累计销售金额同比下降9.6%，较前9月跌幅扩大1.7个百分点。其中，10月单月销售金额同比下降24.3%，跌幅较上月扩大12.5个百分点。

此外，1-10月，房地产开发投资同比-14.7%；新开工同比-19.8%；竣工同比-16.9%；新建商品房销售面积同比-6.8%；销售金额同比-9.6%。

2、央地正推动落实新一轮刺激政策。

央行发布2025Q3中国货币政策执行报告，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式；

公积金政策方面，黄冈新建现房贷款额度上浮20%；郑州正式开通住房公积金个人住房贷款网上申请渠道；重庆拟进一步放宽全款购房的公积金提取条件；咸宁鼓励拥公积金拓宽城镇危旧房改造资金渠道。

3、“好房子”建设目标决定地产业中长期仍有结构机会。

尤其“十五五”规划明确提出“好房子”建设目标：2028年起提质扩面，2030年全面落地。在政策导向和供需结构变化下，高品质住宅或迎来发展浪潮。

平安证券预计，2025-2030年改善型需求占比维持60-70%，年贡献约8万亿元市场规模。

刺激政策托底下，目前房地产业基本面仍处于“磨底”阶段。未来一段时间，加码促销政策及行业基本面结构性站稳回升的进程，将主导板块走势。总体上，地产板块仍只能看结构性、波段性反弹机会。

保利发展、滨江集团、新城控股、招商积余、华侨城A、大悦城。

华源证券邓力等《房地产行业周报：10月投资销售走弱，国务院发文支持民间投资项目发行REITs-251118》

太平洋证券徐超等《房地产行业点评报告：10月销售数据承压，房价环比降幅扩大-251117》

银河证券胡孝宇《10月房地产行业月报：销售均价环比提高，开工竣工降幅扩大-251117》

深度调研




主力资金连续三个交易日增仓，累计净流入27.38亿

中富电路（300814）

1.盘面异动：有价格涨跌幅限制的日收盘价格涨幅达到15%。

3.榜史概况：此次是中富电路今年第2次上榜。

5.盘面趋势：中富电路为PCB概念的龙头之一，逆市20CM涨停，榜单显示，买一和买三分别为知名游资“中山东路”、“成都系”的席位，分别净买入1.14亿元、7032.43万元；买二和卖一均为深股通席位，净买入907.04万元；买三、买四、卖四均为机构席位，合计净买入1906.64万元。整体来看，外资与机构的买入显示出对于公司基本面的认可，多个知名游资参与提升了市场对中富电路的关注度，但游资炒作带来短期波动。投资者应关注市场情绪变化，结合自身的风险承受能力，谨慎决策。

四川双马：11月20日公司在大宗交易平台以19.02元／股的价格成交483.22万股，占公司流通股本的0.56%。

盛新锂能(002240)

锂矿

11月20日，广期所碳酸锂期货主力合约盘中一度涨超4%，突破102000元/吨，再创年内新高。这刺激锂材料相关上下游概念跟随受益。

碳酸锂期货近期的连续大涨，主要来自于需求端预期的改善。

赣锋锂业董事长李良彬表示，2026年碳酸锂需求会增长30%，需求达到190万吨。这一预测超出市场预期，是碳酸锂期货上涨的直接导火索。

尤其具备成本优势的企业受益显著。可关注锂矿开采、盐湖提锂等上游龙头企业。

【核心优势】

预计Q1-3公司锂盐出货约4万吨，其中Q3出货约1.7万吨，环增40%+，主要由于印尼冶炼厂一期6万吨产能Q3开始出货，预计公司25全年锂盐出货6万吨+，同比基本持平。盈利端，测算Q3公司锂产品均价约8.7万元，环增近15%，其中印尼冶炼厂海外销售锂盐价格远高于国内；Q3资产减值冲回1.2亿，汇兑损失约0.9亿，扣除之后锂业务实现0.6亿利润，单吨利润约0.3万+，随着印尼工厂爬坡满产，且碳酸锂供需格局改善，盈利将逐步好转。

【研报参考】

东吴证券曾朵红《2025年三季报点评：Q3印尼工厂开始出货，业绩实现扭亏-251027》

投资日历




2025中国5G+工业互联网大会21日举行，聚焦前沿技术和最新趋势

机密爆料




两市机构资金合计净流出592.44亿元

其中，机构重点增持：银行（21.61亿）、燃气（4.60亿）、房地产服务（4.47亿）、化肥行业（2.97亿）、造纸印刷（2.30亿）；

个股方面，11月20日机构净流入前五的股票分别为：新易盛（9.61亿）、大众公用（8.12亿）、天孚通信（7.06亿）、方正科技（7.05亿）、东材科技（5.09亿）；

机构净流出前五的股票分别为：多氟多（-13.77亿）、香农芯创（-13.71亿）、宁德时代（-8.25亿）、航天发展（-7.11亿）、比亚迪（-6.94亿）。