《上攻后再下探破3254点概率偏小 收官战将揭开2017年最后悬念》博览观察员认为，在外围市场休市背景下，周二早盘A股延续阴跌走势，尤其中小创个股接二连三创新低更是凸显市场风险，创业板创四个半月新低后尾盘有所企稳。以次新股为首的概念板块充当反弹领头羊，此外市场没有太多热点和动能，市场做多力量和信心进一步萎缩，成交量处在一个较低迷空间，后市无量反弹可能又是一个走不远的格局。沪指勉强收复3300点，创业板则跌破1750点支撑后展开拉锯战，技术看市场短期仍有回抽需要，不排除市场继续寻求支撑，尤其创业板可能还会创新低。
《次新“单骑救主”有其合理性 后市表现仍看监管层态度》这次变盘和今年5月十分相像，那次脱离底部也是次新股先行，次新股盘子小易拉升，而且叠加的概念概念还可联动其它板块，从而动员整个大盘，无疑次新行情还将延续。次新由于本身的属性，和大盘之间的组合拳打的非常好，首先它的走好给市场释放信号，其次大盘否极泰来也为其提供一个较好的环境背景，所以是当下最大的风口，建议投资者可选一些次新叠加其它概念的低位股。
《2018年行业投资策略之证券》展望2018年，伴随机构投资资金入市，A股明年被纳入MSCI新兴市场指数，市场普遍看好明年行情，认为2018年A股为增量资金市场，或走出慢牛行情。2018年市场成交量有望边际改善，同时券商自营收入整体有望与2017年一样保持高位。考虑到明年A+H上市券商将实施IFRS9准则，自营业务收入波动将更加明显，业绩分化可能加大。
每日导视
次新“单骑救主”有其合理性 后市表现仍看监管层态度
湘财证券：涨时重势、跌时重质，在大盘上涨阶段建议做小盘股，因攻击力更强，势头更猛，赚钱更快。而在大盘下跌周期中，则应选择白马股进行避险。对未来上涨周期，激进投资者要做小盘股，而估值低的次新股则是最好选择。近期贵州燃气连续涨停的超强赚钱效应，终于将次新股全面带动起来，周二次新指数盘中最高涨幅达3.70%，板块内呈现涨停潮，建议重点优选近端次新股，并且股价、市值、估值、题材均有优势品种进行跟踪，而对太老又没有什么题材的次新股不需花太多精力。总之，结合大盘正在筑底周期中，次新股整体大涨也属合理，未来大盘仍会震荡，但优质品种将不太受大盘影响，可交易机会将开始逐步增多。
广州万隆：周二A股先是早盘创业板积弱难反创近四个月新低，眼看两市将在中小创拖累下全线走弱，岂料次新股上演“单骑救主”。其实创业板盘中创新低并不意外，因周K线三连阴后上周并未出现明显止跌信号，预示本周会有进一步下探动作。此外，近期消息面诸多不利因素让中小创估值持续承压，如新三板转板及年底A股迎最大规模解禁洪峰等。在这些利空基本消化前，对创业板中期走势不容乐观，只不过短期随着抄底资金介入或呈结构性超跌反弹机会。大盘近几个交易日收盘价均被20日线牢牢压制，唯独周二中阳拉升得以重返3300点，所以短线仍可看高一线，但两市再度缩量上涨也暴露量能对行情仍构成不小制约。尤其在午后两市迅速止跌回暖同时，国债逆回购利率也大幅飙升，结合近期银行同业拆借利率持续处于近两年高位水平看，年底资金面趋紧仍制约市场短期难以全方位迅速走强。盘面次新股掀久违涨停潮，不过在贵州燃气连板后需重点关注监管层有无打压动作出现。反观跌幅榜上，近期高位强势股纷纷陷调整，包括白酒等消费白马及芯片等科技成长均有不同程度回落。综合看，短期随着市场人气迅速回暖，A股操作环境将出现明显改善，观望投资者可逐步进场做多。周二大盘中阳线是年后春季攻势的先兆，因不论资金面还是政策面都支持一轮春季行情如期而至。操作上，短期参与次新股博弈不可过分追高和恋战，且不说监管特停风险会对板块人气造成打压，单目前整体量能也不支持某一热点板块持续走强。对质地过硬且业绩增长突出的成长股耐心坚守必然会等到拉升机会。
博星投顾：周二次新股成最大赢家主因是：1、调整时间长，空间大，有强烈超跌反弹需求，像涨停的重庆建工已回调8个多月，跌幅超50%，价格到7元多，价值逐渐凸显。2、确有一批质地较高的符合战略新兴产业的好品种，像前期大涨过几倍的江丰电子，华大基因等。涉及到新材料，元器件，医药医疗，环保，半导体等，具有较高成长性，值得中线跟踪，而近期下跌超30-50%后，投资价值逐渐显露出来，被新进场资金看好买入，进行18年战略布局。3、贵州燃气最近连续涨停，但管理层没有按以往惯例发声特停，刺激远端超跌次新的机会，次新的进攻一浪高过一浪，从新开板到远端再到更远端，如蒙娜丽莎被接力起来，剑桥科技等冲击涨停，重庆建工等老次新也都有表现。相较其他板块就相形见绌，历史上次新走势可以独立且比较有持续性，但后续走势还看监管层态度，毕竟次新炒作不符合现在严监管的政策导向。短期重点关注次新龙头贵州燃气会不会被关小黑屋，次新板块放量收中阳，按理说是有资金开始进场扫货。而其他大趋势看好的白马股，要趁势调整洗盘，等到指数做好W底企稳后，次新就会熄火，主线白马重新带领指数开始大五浪。同时，创业板盘中创新低足以表明高估值、业绩地雷等陷入流动性危机的冷门品种难逃持续杀估值命运，对这类弱势股每次冲高都是出逃机会。总体，市场经过30几天调整已有结束迹象。调整风险进入后半段，调整消耗的只是时间，但不会改变底部区域位置的判断，市场目前开始进入一种对过度调整的自我反思中——不少超跌品种开始反弹，但反弹持续性在个股上还是非常弱。现阶段需注意寻找趋势性萌芽机会，投资者可考虑逢低开始分批布局，操作上买跌不追高，品种选择首选股价调整充分且年报业绩增幅亮眼品种，建议逢低关注医药股、底部放量股、绩优成长股和科技股(重点关注芯片和5G)，趋势白马股，警惕前期强势股、高位滞涨股的补跌风险。
天信投顾：本年最后三个交易日预计股指保持震荡运行走势，不过在震荡运行中市场重心将继续上行。首先，最近股指一直在相对底部横盘震荡整理，并且能带动股指上行的权重股指存在一定价格优势，所以目前股指具备价格优势；其次，成交量持续萎缩，或成市场价格优势的第一拦路虎，况且在股指反弹时量能不能释放，说明市场做多力量或到了“无米之炊”地步；第三，沪指MA曲线已完全胶着状态；第四，再度收一根阳线，而且是一阳穿多线，这是非常有力的做多信号；第五，目前沪指MACD指标底部完全金叉，指标趋势最终演变成股指运行趋势。虽然临近末期，市场整体资金面紧张下，反弹或存在一定压力，但从整个市场运行趋势看，趋势拐点已出现；另外，市场涨停板个股家数大增，已具备一定赚钱效应，所以短期将进入股指与股价齐飞时期，建议投资者耐心把握，特别是次新股、高送转、大数据等品种的机会。
源达投顾：岁末市场悄然兴起一股举牌热。12月来，钱江水利、智度股份、广泽股份等超20家公司发布公告称被举牌。但和以往产业资本举牌上市公司立足战略投资买入时手法强悍、甚至有些不惜成本不同，12月来的股东举牌行为显得颇“理性”，并且显得静悄悄，前期监管层对举牌的严查，震慑许多资金，随着股票尤其小票近期挤泡沫过程，很多举牌行为甚至有抄底意味，同时也表达出对企业未来发展信心，这些资金也是作为中长线来投资。技术上，周二上证指数上午下探未破周一低点，随后迎来一波震荡上涨再度站上3300点整数关，并且以日内高点收盘，形成阳包阴看涨形态，如果后市站稳则有望冲击3320点前高。创业板探底回升，虽然盘中跌破1750点，但收在黄金分割位0.382上方，长下影线表明短期见底信号已出现，反弹先看1780点位。操作上，市场虽大涨，但跷跷板效应凸显，侧面印证目前市场资金无法形成合力，仍是指数大步上行障碍，关注二线蓝筹房地产板块中个股的低吸机会。
综合市场机构观点，分析人士特对周三市场做出以下猜想：
一、大盘将脱离底部震荡上行？
周二大盘早上上演周一相同的一幕，上证50盘初推动沪指上行被深市跳水打断，并且上证50再次被拖下水翻绿，两市指数一度全线飘绿。但能在午后发生反转，就是因权重意欲上行，而题材经过二次杀跌，做空动能真正意义上衰竭。大盘早上连续第二天杀跌，现在看可以当做洗盘，并且是让人崩溃的洗盘，不少人以为指数还要创新低探底，割肉割在最低点，而这恰恰是主力的目的，这次洗的这么彻底，后面就不会再给反应过来的投资者低价接回的机会，因而大盘即将脱离底部上行。
二、主力资金持续流向次新板块？
周二两市总成交3644亿元，和上一交易日相比减少137亿元，资金净流入60.8亿元。早盘指数平开平走，小幅震荡。超跌次新股继续受资金追捧，券商、银行也有少量资金护盘。在此带动下，计算机、通信、电子信息等板块出现反弹。下午机械、高铁、节能环保、燃气再受资金拉抬，两市全面反弹。最终机械、计算机、节能环保、交通设施、供水供气排名资金净流入前列。超跌次新股开始受资金追捧，连续下跌的中小创也具备一定反弹动力及空间。大盘一个月来在底部都没有量能放出，偏偏周一杀跌就有量能放出，只能说明上证50周一早盘的诱多起到效果，加上周二故技重施计中计，市场不坚定的筹码已如数交出。
三、次新股将扮演市场变盘的先锋军？
这次变盘和今年5月十分相像，那次脱离底部也是次新股先行，次新股盘子小易拉升，而且叠加的概念概念还可联动其它板块，从而动员整个大盘，无疑次新行情还将延续。次新由于本身的属性，和大盘之间的组合拳打的非常好，首先它的走好给市场释放信号，其次大盘否极泰来也为其提供一个较好的环境背景，所以是当下最大的风口，建议投资者可选一些次新叠加其它概念的低位股。
上攻后再下探破3254点概率偏小 收官战将揭开2017年最后悬念
尽管近期强势股、强庄股走弱，一度拖累盘中走势，但周二金融、次新股联袂走强，还是激活人气，中高端装备制造强势上行，维护了大盘稳定，并推动大盘走出反弹行情，成功收复3300点关口，两市总成交量较前一交易日减少约4.41%，表明周一调整对市场信心产生影响，场外资金观望为主，场内资金却活跃度提升，市场信心仍有待提升。盘面上，热点集中在新次新股、中高端装备制造、国企重组上，板块效应及热点较集中，以进攻性股票上涨为主，防御性股票调整，对市场信心恢复较有利，大小盘一同涨，只是涨多涨少问题，“跷跷板”现象淡化，强势股、庄股补跌，垃圾股调整，都是市场筑底迹象。
综合市场人士观点，周二量能没有太大变化，但盘面却有很大改观，次新股的全面活跃，也是局部游资策动所致。市场热点全无，就剩下游资的次新股了，招商公路从跌停到涨停的极端走势，类似前期低迷的庄园牧场也有起色，还有开板较早华能水电也有不错走势，强势的贵州燃气更成近期最牛品种，次新股就是如此，套牢盘少，上下都很迅猛，结合热点和资金节奏操作会有好的效果；但切记不可中长线，一旦行情结束，量能萎缩，无论是否成功都要尽快撤离。
技术上，周二大盘低开高走，盘中震荡加大，3300点收复，收盘创10个交易日来新高，并呈价涨量缩态势。大盘站上5日、9日及3300点，日线技术指标保持多头态势，市场重心小幅上移，为大盘挑战半年线创造了条件，但能否挑战成功，量能释放是关键；分时图技术指标上，部分中短期技术指标顶背离，短线大盘绕3300点还有反复，但60分钟MACD指标金叉，盘中回落空间有限，3320点附近平台压力大，短线立即突破概率低。创业板日线MACD指标底背离，不但抑制指数进一步调整空间，也预示短线将出现技术性反弹。目前看，大盘还有机会上攻3322点附近，只有放量站上3322点，才有望上攻3400点附近，否则上攻3322点附近后还有向下探底，但低点在不断太高，向下跌破3254点概率偏小。
整体看，周二除次新股外，机场航运、猪肉、白马股等权重相对强势抗跌；创业板权重依然较弱，也是各个指数中最弱的。各大指数维持较低量能，使行情很难有持续性支撑。年底各金融机构的金融结算、央行定向提高货币资金利率、蓝筹白马股的持续甩卖等，但本周是2017年最后一个交易周，也不会差到哪里去，所以就是一个窄幅缩量振荡拉锯走势。技术形态上以时间换空间修复指标仍是年末时段主要方向。大盘在3300点附近反复拉锯有利于大盘构筑新的支撑平台，并逐步摆脱底部区域为来年春季行情奠定基础。
博览观察员认为，在外围市场休市背景下，周二早盘A股延续阴跌走势，尤其中小创个股接二连三创新低更是凸显市场风险，创业板创四个半月新低后尾盘有所企稳。以次新股为首的概念板块充当反弹领头羊，此外市场没有太多热点和动能，市场做多力量和信心进一步萎缩，成交量处在一个较低迷空间，后市无量反弹可能又是一个走不远的格局。沪指勉强收复3300点，创业板则跌破1750点支撑后展开拉锯战，技术看市场短期仍有回抽需要，不排除市场继续寻求支撑，尤其创业板可能还会创新低。
技术上，沪市日线MACD与KDJ指标线成金叉共振状态，显示对应级别反弹还有上冲动能，133日线3309点和120日线3324点暂分别向上运行趋势，对下方股指构成牵引。不过，月线MACD指标红柱缩短和KDJ指标线死叉，显示大盘暂难以出现向上反转，3月线3238点勾头朝下对反弹构成压制，预计股指向上反抽半年线后再度回踩年线支撑。不过，大盘在元旦节前不会出现再创调整新低，将维持上下震荡小幅反弹。沪市5分钟MACD指标红柱缩短和15分钟KDJ指标线运行到高位，发出对应级别休整信号，21日线3298点暂成向下运行趋势，对收在上方的股指有向下反作用力，预计周三大盘回踩21日线再上拉，然后小幅回落，沪市反弹压力位分别是3315点和3323点，强压力位3333点，调整支撑位分别是3292点和3280点，强支撑位3268点。
总之，在年终结算时点过后，周二在次新股带动下个股出现大面积止跌反弹，下午在上证50反弹配合下再次站上3300点，这种走势意味大盘在走马上反弹的演变，就是说B浪反弹还没有结束。目前离年收官还剩三个交易日，今年全年波幅不到14%，已创股市成立来的新记录，为市场留下价值投资烙印，年线收慢牛走势小阳线已成定局。反弹后周三将进入小的变盘点，由于本月开盘在3315点，加上马上反弹冲高后还有反复出现，也使本月能否收阳线成2017年最后悬念。大盘关注3324点一线得失、创业板1772点一线得失决定反弹强弱。
投资策略
2018年行业投资策略之证券
2017年，监管政策层出不穷，全面延续严监管格局。在严监管环境+市场存量资金博弈成交清淡情况下，券商板块整体承压，年初至11月底，券商板块下跌5.45%，与保险、银行板块相比走势疲软。券商行业集中度不断提升，大券商净资本充足，产品设计、业务拓展以及风控能力强，在严监管环境下更受益，呈现优质券商强者恒强格局。
爱建证券表示，分业务看，今年前三季度29家上市券商营业收入中，自营业务收入同比增幅高达20%，资管和利息收入同比实现正增长，但受股市成交低迷和债券承销影响，经纪业务和投行业务有较大幅度下滑。上市券商自营收入占比达29%，超越经纪业务成上市券商第一收入来源。前三季度上市券商自营收入两级分化现象明显，其中中信、海通、广发、东方、国君、华泰绝对收入和自营规模均排名靠前，这与大券商充足的资本金紧密相关。自营收入差距是导致券商2017年业绩分化的主要原因。
展望2018年，伴随机构投资资金入市，A股明年被纳入MSCI新兴市场指数，市场普遍看好明年行情，认为2018年A股为增量资金市场，或走出慢牛行情。2018年市场成交量有望边际改善，同时券商自营收入整体有望与2017年一样保持高位。考虑到明年A+H上市券商将实施IFRS9准则，自营业务收入波动将更加明显，业绩分化可能加大。在十九大提倡直接融资的背景下，预计明年IPO发行仍将保持常态化，同时延续严审核的态势。再融资方面，监管层或继续调整再融资品种结构失衡现象，鼓励可转债和优先股等股债结合产品的发行。在监管支持和市场要求双重利好条件下，预计ABS发行规模进一步攀升，ABS&可转债有望迎发展春天。改变传统业务模式向满足客户多样化需求的财富管理转型已成各个券商转型发展经纪业务的共识。目前多家券商通过构建自身的客户分层体系，对不同客户群体给予不同的财富管理服务。在金融科技2.0阶段，Fintech也将助力券商转型发展财富管理，Fintech+财富管理是未来券商业务转型的发展趋势。
在市场环境+政策环境边际回暖及券商积极探索业务转型改善竞争格局的背景下，预计券商板块业绩也将边际好转。中性条件下，预计2018年行业全年营业收入较2017E增长9%，净利润较2017E增长11%。目前板块PB基本触底，位于历史低位，下行空间有限，上行空间广阔，具有较高配置价值。随着板块业绩分化，个股Alpha属性开始显现，因此建议重点关注低估值高盈利个股，其中重点推荐高弹性个股广发证券、华泰证券、招商证券。
风险提示：（1）股市持续低迷；（2）监管政策变化。
布局春季行情 券商精选细分行业投资线索（一）
一、保险业。保险具有成长性消费属性，伴随人口红利（当前人口结构仍将在未来10年带来保费现金流净流入和NBV增长），老龄化红利（医保支出高增速和健康险赔付额提升将提高寿险需求），消费升级红利（人均可支配收入提升将增加对保障产品的需求）和制度红利（行业集中度，资管新政和偿二代体系）的四重利好，2018年保险股的投资将继续处在黄金期。预计2018年保险行业的边际变化表现在：1）保障型的成长性业务将和储蓄型的周期业务出现首年保费增速的分化，利率上升进入中期后对负债端储蓄产品的销售有负面影响；而保障型产品预计将持续较高增速，因其对利率的敏感性较弱，且当前中国健康险市场的渗透率尚低，提升空间较大；2）代理人渠道的管理将由增员驱动转向留存为主。2018年增员速度中枢将下移，但保险公司有足够的空间和动力调整营销员的利益分配关系，从而使得代理人留存率上升。
天风证券认为，保险公司将更侧重客户资源的开发。推出保险计划组合，提升加保率和主险附加率；健康险的新业务价值率在65%以上，占总NBV（内在价值）的比重超过70%，由于当下渗透率仍低，3年内国内寿险公司能保持该价值率。预计2018年平安、太保、新华和人寿的NBV增速分别是26%、25%、28%和16%。历史持续的稳定NBV增长和未来预期的NBV中高速增长使保险股具备估值提升的基础，看好中国平安和中国太保的寿险估值逐步稳定提升；新华保险2018年的新业务价值增速预计将超过2017年，估值弹性较大。
二、5G产业。近段时间有关5G商用的行业新闻经常见诸报端，12月20日，在3GPPRAN第78次全体会议上，“5G：NR”非独立组网空口标准正式冻结并发布。
广发证券认为，首版5GNR标准冻结是5G标准化进程中的重要事件，将进一步推动5G全面商用进程。在制造强国、创新驱动背景下，我国通信产业将沿着“3G跟跑、4G并跑、5G领跑”路径实现了“质”的跃升，主要有三大“质量提升”指标：1）技术突破：我国提前进入5G技术研发试验第三阶段，华为、中兴等设备商引领关键技术突破；2）商用时间表：三大运营商布局加速，力争2020年启动5G商用；3）基础设施建设：我国5G基础设施建设已进入加速期，即将在全国范围铺开。主题策略层面，建议把握牌照发放时点，重点关注订单驱动的中上游基站侧设备商：1）最看好推动5G技术标准制定、受益基站数量骤升、同时布局SDN/NFV的主设备商，重点关注中兴通讯、大唐电信；2）大规模天线阵列普及，利好基站天线生产商，重点关注通宇通讯、盛路通信；3）射频器件厂商受益全频谱接入技术趋势，重点关注信维通信、武汉凡谷；3）小基站对光纤、光传输网络和光模块需求量较大，建议关注光通信产业链相关公司，重点关注烽火通信、光迅科技。
三、影视业。今年初至12月23日，全国电影市场综合票房收入已达537.76亿元，进入贺岁档第二周，已上映的五部贺岁档重点影片中，《芳华》获得市场广泛认可并持续领跑大盘。12月22日有《机器之血》、《妖猫传》和《心理罪之城市之光》三部新片上映，其中《妖猫传》首周末票房破2亿元。12月29日将有《前任3》、《二代妖精》、《妖铃铃》和《解忧杂货店》四部新片上映，其中《妖铃铃》是今年贺岁档唯一一部纯喜剧题材电影，市场表现值得期待。
中金预计，年度综合票房将达550亿元，扣除服务费后同比增速约13%，整体市场经过近两年的调整后增长重回稳健。开源证券指出，截止12月22日，年度票房已取得534.52亿，同比增加17.68%，不含服务费为501.46亿元，较去年454.23亿元同比增加10.39%，虽然文化领域的爆款或优质作品的不可预期性进而带来波动，但爆款作品的出现也凸显内容品质的提升及观影需求的热度不减。中泰证券分析，12月15日上线的《芳华》目前累计收获票房7.8亿（包含服务费），已超越2016年贺岁档票房冠军《长城》的7.68亿水平，同时11月24日上线的《寻梦环游记》截止目前也取得10.9亿票房，国产及海外片均有俗表现，后续待上线的包括《解忧杂货店》、《二代妖精之今生有幸》等也备受关注，2017年贺岁档在优质内容带动下表现全面复苏。预计2017全年票房有望实现20%以上增长，在电影市场大周期回暖背景下，可积极布局电影行业龙头。三家券商共同推荐关注光线传媒。此外，伴随贺岁档行情持续演绎，建议密切关注相关上市公司华谊兄弟、北京文化、上海电影等。
布局春季行情 券商精选细分行业投资线索（二）
四、房地产。12月23日全国住房城乡工作会议召开，住建部部署明年主要工作，涉及住房制度改革、强调差别化调控、明确2018年棚改工作等。本次会议提出2018年棚改计划为580万套，比之前市场根据未来三年计划预估的500万套高出16%。
中泰证券认为，本次住建部会议重申“房住不炒”定位，与之前的中央经济工作会议一致，不再延续“抑制房地产泡沫”的提法，并转为“差异化调控”的表述。表明管理层对当前调控结果的部分肯定，同时防止明年行业的潜在失速可能是当前更重要的课题。因此，在强调分类调控和因城施策的政策连续性和稳定性的同时，本次会议上提出要满足首套刚需、支持改善需求，同时在库存仍较多的部分三四线城市和县城要继续做好去库存工作。目前的政策基调不能理解为全面放松，但基于满足居民合理居住需求的前提和当前市场条件，主流城市政策加码空间亦非常有限，配合部分区域去库存的延续，本次会议进一步稳定了市场预期。预计对2018年三四线销售提供一定支撑，但明年对应的货币化安置比例水平仍需继续观察。基于棚改规模上升对三四线销售的提振，上调2018年全国商品房销售额、销售面积增速为-3%、-5.5%（较之前提升3.5、3个百分点）。本次会议强调保障居民合理需求、棚改计划超预期支撑三四线楼市，政策边际上无加码空间、行业销量小幅下行，中长期集中度提升逻辑不改，叠加明年的业绩确定性和估值优势。华创证券指出，由于对三四线房价上涨及棚改资金的担忧，此前市场对2018年棚改货币化比例预期是比较悲观的，而本次住建部强调2018年“部分三四线城市和县城继续去库存”及“棚改计划580万套”，将推动市场对棚改货币化比例的过度悲观预期向上修正。中泰证券和华创证券共同推荐关注保利地产、万科A、新城控股。
五、医药业。12月22日，国家食品药品监督管理总局（CFDA）发布关于化学仿制药（注射剂）一致性评价技术要求的征求意见稿。其中，明确开展注射剂一致性评价工作：1）已上市注射剂属于具有完整和充分的安全性、有效性数据的，或被FDA橙皮书收载的，选择参比制剂开展一致性评价，2）已上市注射剂不具有完整和充分的安全性、有效性数据的，则需开展药品再评价工作。此次关于技术要求的征求意见稿是对技术问题的细化，意味着注射剂一致性评价开始推进。
中泰证券表示，近几个月药监部门政策频出，推出的进度之快和执行之坚决都超出预期，创新药加快审评、一致性评价等方面快速推进，都显示国家推动药品供给侧改革、提升国产药品质量、接轨国际的决心。国内目前中小企业众多，经过这一轮的供给侧改革，有望大幅提升集中度，龙头企业的市场占有率有望得到显著提升。天风证券表示，预计到2020年，国内化学仿制药注射剂市场规模将超7000亿元，注射剂一致性评价将使市场格局面临重塑。
西南证券认为，化药注射剂一致性评价，对于行业集中度的提高大于进口替代影响。通过仿制药一致性评价的品种，国家将在招标和医保支付方面给予很多支持，以促进进口替代和行业集中度提升。化药注射剂型一致性评价是国家提高国内制药工业水平的必经之路，后续将有陆续配套政策出台，同化药口服制剂一致性评价一样将深刻影响行业未来3~5年的存量市场格局。重点推荐：恒瑞医药、普利制药、健友股份，建议关注海正药业、海普瑞等。其中，普利制药的阿奇霉素已在2017年8月通过优先审评上市，成国内第一个制剂出口转报成功的产品。
收官战渐显积极氛围 收“红包”也要防“地雷”（一）
对目前市场格局，部分机构人士认为，目前市场已出现些许积极现象，指数也基本达到底部区域，目前不是悲观观望的时刻，反而需耐心等待并随时做好抄底的准备。2017年收官周，大盘周K线已终结“五连阴”。短期宏观基本面、机构兑现等不确定因素仍在，不过随着利率下行，投资者对流动性担忧“最坏时点”已过，收官战中市场有望在积极氛围中继续震荡向上。历史上看，每逢开年市场都有红包行情，而当前A股交投清淡，恰是低吸潜伏的好时机。
统计显示，2007年来的十年里，上证指数在年底最后一周整体涨跌各半，其中2014年最后一周表现最好，当周涨幅达8.82%；全球金融海啸爆发的2008年最后一周表现最差，下跌2.31%。此外，历史上各年最后一周沪指也很少出现大跌，当市场上涨时，沪指涨幅通常相对较大。创业板指表现则相对较差，2014年以来连续三年最后一周出现下跌。按这个意义说，节前最后一周机会略大于风险，而且相比上证指数和主板个股机会更大。历年最后一周银行、非银金融等权重板块常有相对不错表现，成市场稳定的主要力量。其中银行板块2007年最后一周表现最好，在2010年和2015年则表现第二好；以券商、保险为构成主体的非银金融板块在此前10年里，有7年都跻身年底一周表现最好的前五板块之列。此外，电子、计算机等黑马股较多，股性活跃的部分板块也常有不错表现。有分析认为，之所以出现这种现象，一可能原因是年底基金等机构存在做市值的冲动，有动力拉抬自家的重仓股，而银行、非银金融等板块股向来就是基金等机构的重仓股集中地。即使近年来市值行情有所提前，但一旦出现大幅调整，机构通过权重股护盘的可能性也很大。每年末至来年春节前，这段时间由于行情上行而带来的赚钱效应，被称为“红包行情”。据相关统计，近20年来沪综指有14个年度在2月出现上涨；而近10年来，除2008年和2013年外，沪综指2月上涨的次数达8次，而仅有两个下跌年头里同期跌幅也在1%以内。
临近年底，假日消费逐渐火热起来，食品饮料、商业贸易和休闲服务等三板块出现上涨势头。统计显示，12月来三板块中，共有70只股合计资金净流入89.07亿元。其中有36只食品饮料股呈现大单资金净流入态势，合计吸金78亿元。良好的业绩表现无疑是重要原因。目前32家食品饮料上市公司已披露年报业绩预告，业绩预喜公司达19家。从近6年1月行业平均涨跌幅来看，国防军工以4.53%的涨幅居前三。被热捧主因素源于良好业绩。
数据显示，本周包括首发、定向增发、股权激励等在内的7种类型的限售股解禁个股有72只，以12月22日收盘价计算，解禁总市值达1091.75亿元，成今年来解禁市值最大的一周。解禁市值居前三的分别为国信证券、北部湾港及三七互娱。国信证券自8月来就持续下跌。相比IPO原始股东，定增股解禁后减持的动力相对更强；此外首发限售股解禁的民营股东、创投股东相较国企股东减持动力更足，投资者应尽量回避这类个股。另外，据粗略估算，今年来两市上市公司公告62条收到证监会调查通知书的公告，涉及50家上市公司。单12月来就有凯瑞德、保千里、国民技术、联建光电、亿阳信通、万通地产、中原证券及科融环境等8家上市公司公告收到证监会调查通知书。被涉及而又正在交易的42家公司中，有34家在公告收到证监会调查报告后，股价下跌，*ST昌鱼、雅百特、*ST众和、*ST大控、尔康制药、勤上股份、*ST墨龙等个股跌幅超40%。
方正证券表示，调整过程中布局春节行情，主要逻辑有三点：一是经济处于淡季且高频数据缺乏，经济失速证伪需要等待明年3月旺季，不存在经济层面的担忧；二是流动性的边际变化，随着季末时点过去，流动性获得边际改善；三是风险偏好变化，政策面处于真空期，业绩真空期使白马估值获得切换。投资者可在这一轮调整过程中积极布局春季行情，核心的驱动力在于流动性和风险偏好的边际变化。
中金认为，节前市场可能缩量企稳，建议逐步买入质优股。对比今年4月和11月两次市场幅度较大回调具有几点相似之处：一是市场前期持续上涨累计一定涨幅，市场主线板块估值修复，存在一定获利回吐压力；二是金融去杠杆和金融监管推进，叠加美联储加息；三是增长数据阶段性放缓，市场预期转向谨慎，收益率曲线平坦化；四是连续调整时间均为五周左右，成交量逐步萎缩。往前看，随着增长趋势逐步被1-2月宏观数据和即将开始的年报季确认，流动性持续收紧的情况有所缓解，进入2018年改革加快推进，市场反弹有望逐步展开。
收官战渐显积极氛围 收“红包”也要防“地雷”（二）
海通证券指出，本轮市场调整呈“进二退一”格局，类似2016年4月到6月、2016年12月到2017年1月、2017年4月到5月的调整，均是市场在累积一定涨幅后政策面和资金面出现微妙变化引致阶段性回撤。目前资金面正发生微妙变化：10年期国债收益率趋于平稳，12月下旬以来稳定在3.9%附近，1年期企业债（AA）收益率为5.59%。从季节性规律看，每年元旦过后资金利率大概率走低，如2012年到2016年的1月到3月7天质押式回购利率逐步回落。此外，近期央行称将实施稳健中性的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。12月来，央行连续投放货币，加之年末超万亿元财政存款投放在即，而1月初将有3000亿元左右的准备金定向释放，流动性有望持续改善。另外，对比最近三次市场回调周期的时间和空间，如果按指数最高点和最低点衡量，回调整理时间基本在1个半月左右，上证综指最大跌幅在8%到10%之间，全A最大跌幅在11%到12%之间。本轮调整从高点至今已持续1个多月，上证综指、全A最大跌幅分别为6%和7%。从成交量和换手率等情绪指标看，前三次回调周期的底部日成交低点在250亿股左右，日换手率低点在0.6%左右，而本轮调整日成交低点和日换手率低点为252亿股、0.57%。因此，综合判断本轮市场回调已接近尾声。
回顾2005年至今历年岁末年初市场表现，12月最后一周普遍交投清淡，除2005年、2007年、2012年外，其余年份12月最后一周市场成交额均较前三周明显偏低。而元旦过后普遍迎来春季行情，行情逻辑是1月到2月基本面数据披露较少、年初资金利率通常有所回落、开年投资者风险偏好较高。从空间看，2005年以来春季行情上证指数平均涨幅为17%，剔除处于牛市中的2006年、2007年、2009年、2015年，其他年份上证综指涨幅在8%到15%之间。从时间看，春季行情一般持续1到2个月，启动时点有早有晚（早的在12月上旬，晚的在2月初）。共同特征是春季行情展开前市场大都经历过一波短期回调，回调时间普遍在2到3个月左右，上证综指最大跌幅在10%到20%之间。本轮市场调整已持续1个多月，随着明年初利率大概率季节性回落，春季行情可以期待。回顾过去几年春季行情发现，领涨行业与全年领涨行业的重合度比较低，这是因春季行情重主题，而全年领涨行业的上涨逻辑最终源于基本面。通常3到4月随着宏微观数据逐渐明朗，年报和一季报业绩预告确认各个行业的基本面趋势，全年主流行业和板块逐渐确立。
布局2018年初的春季行情仍要重视政策和事件性因素驱动，明年1月到2月各省、自治区和直辖市将召开地方两会、各部委召开年度工作会议、3月初召开全国两会，政策主题应重视先进制造产业。明年的先进制造类个股表现可能类似2016年的煤炭和钢铁板块，上半年上下起伏、反复震荡，因政策面及基本面改善趋势并不明朗。此外，1月到3月通胀水平往往处在全年高点，叠加即将出台的农业1号文，相关主题值得重视。从中期格局看，目前市场仍处于2016年1月27日上证综指2638点以来的强震荡市阶段，展望2018年，市场有望步入牛市初期。切换时点可能在2018年3月到4月前后，届时宏微观数据公布将确认经济平稳增长盈利提升趋势，市场风险偏好上升。一季度处于经济及业绩数据披露空窗期，政策和事件性因素成春季行情的主要驱动力，2018年的春季行情建议关注先进制造与通胀主题。着眼中期市场，基本面和资金面均支持龙头效应延续，但在价值龙头估值逐渐修复之后，市场将更关注以中证500为代表的成长龙头的业绩增长，市场风格有望由价值龙头扩散到成长龙头。
东吴证券表示，2018年初行情中，主战场仍在蓝筹，小盘股更多是流动性边际改善的短期反弹逻辑。当前市场面临两个短期拐点：一是传统行业逐步复苏叠加新兴产业加速扩张影响下的制造业景气改善，这也是本轮产能周期的核心看点之一，短期看拐点逐渐显性化；二是综合基数效应和基本面趋势影响下的通胀水平逐步上升，这在2018年时较确定的投资机会。因此。蓝筹主线下，关注制造业和通胀链，具体行业包括机械、电气设备、大众消费、农林牧渔和石油化工等。天风证券指出，向前随着几个不确定性因素的逐步消除，叠加2018年初央行定向降准即将释放的流动性，市场风险偏好在这个阶段里，具备短期快速修复的条件。2017年底的胶着期即将过去，2018年第一季度可更乐观一些。山西证券建议积极以中长线战略思维优选进攻标的，布局2018年春季行情。重点推荐两大方向下的主题机会，一是旧周期的新生：钢铁、水泥、玻璃、天然气等强周期板块在供需错配、行业集中度提升背景下的业绩估值“双击”机会；二是新供给的崛起：制造强国战略下的5G、新能源与新能源汽车、智能硬件、半导体等战略新兴产业机会，美好生活愿景下的大众消费品升级、新零售、大健康（保险、创新药、仿制药一致性评价等）、环保生态（工业环保装备、生态修复等）。
A股观潮
收官战机构有拉抬重仓股做市值冲动 权重板块会有不错表现
数据显示，2007年以来十年交易中，上证指数在年底最后一周整体涨跌各半，其中2014年最后一周表现最好，当周涨幅达8.82%；在全球金融海啸爆发的2008年最后一周表现最差，双周累计下跌2.31%；2015年A股再次遭遇大跌，最后一周跌幅达2.03%。此外的其余年份，在最后一周交易中，上证指数很少出现大跌，即便市场疲弱时也仅微跌；而当市场上涨时，上证指数的涨幅通常相对较大。深成指、中小板指等指数的表现在各年最后一周也存在类似规律。而创业板指在各年最后一周表现则相对较差，2014年以来已连续三年在最后一周出现下跌。板块方面，银行、非银金融等权重板块在最后一周通常会有相对不错的表现，成市场稳定的主要力量。2009年和2014年的最后一周，银行板块是表现最好的板块，2011年是表现第二好的板块；以上十年中，以券商、保险为构成主体的非银金融板块在其中七年的最后一周，都排入表现最好板块的前五名。市场人士认为，这可能因年底基金等机构存在做市值的冲动，有动力拉抬自家的重仓股，而银行、非银金融等板块股向来就是基金等机构重仓股集中地。另外，电子、计算机等黑马股较多，股性活跃的部分板块也常有不错表现。
还有一点值得注意，根据沪深交易所安排，本周两市共有55家公司（其中神州信息、风华高科周内分别有两次）的限售股解禁上市流通，解禁股数共计80.20亿股，环比增加78.18%，占未解禁限售A股的0.92%。其中沪市20.05亿股，占沪市限售股总数0.48%；深市60.16亿股，占深市限售股总数1.32%。以12月22日收盘价计算，总市值1045.28亿元，占未解禁公司限售A股市值0.89%，比前周增加614.76亿元，超两倍有余，为年内第二高规模。12月29日将有16家公司限售股解禁，解禁市值合计487.54亿元，占全周解禁市值的46.64%。深市国信证券是周内解禁股数最多的公司，限售股将于12月29日解禁，解禁数量28.00亿股；按12月22日收盘价计算解禁市值305.20亿元，也是本周深市解禁市值最多公司，占本周深市解禁总额的42.43%。沪市宇通客车限售股将于12月26日解禁，解禁数量3.10亿股。按12月22日收盘价计算解禁市值72.18亿元，是本周沪市解禁市值最多公司，占本周沪市解禁总额的22.38%。
深圳利宇资产管理公司投资总监赵资晟表示，市场对资金紧张的担忧正逐步消除，预计市场短期还可以谨慎乐观。最后一周市场会面临基金市值排名战，但可认为结果基本确定；非银、银行这类金融板块及其他权重板块，在最后一周的表现也可以基本确定，短期出现大波动的概率不高。投资者可关注部分从高位调整下来的、近期出现利好的品种。1000亿市值解禁将是个大问题，市场对此存在担忧，估计证监会要重拳出击。如果不是特别看好，投资者应回避此类个股。玖玖金投资总监吴锲认为，考虑到管理层的政策引导，解禁股不太会构成巨大影响，可能短期给部分个股造成一定冲击，但更多是影响短期走势，公司高管不太可能选择集中大规模减持。
年内龙虎榜现微妙变化 极活跃实力游资营业部集中沪深两地
强监管市场环境下，今年A股整体表现略显平淡。数据显示，截至12月25日，今年来沪深两市交易额110.34万亿，比2016年全年126.66万亿减少14.79%，日均交易量比2016年相比减少593.51亿元。
在此背景下，沪深两市交易龙虎榜单上出现微妙变化：一、今年来共有6298家证券营业部登陆龙虎榜单，累计交易额1.24万亿。与2016年相比，上榜营业部多了1200家，但累计交易额却少了478.62亿。二、“卖多买少”格局进一步扩大。今年来有3857家营业部出现“卖多买少”现象，这部分营业部占比达61.24%，而2016年这一数字为57.06%。其中，中金北京建国门外大街营业部、华泰证券北京西三环北路营业部、国泰君安上海银城中路营业部、中金上海黄浦区湖滨路营业部、金元证券南京广州路营业部6家营业部，累计净卖出金额超过了10亿元。三、今年来累计交易额前三名座次重排。2017年总成交额排名最高的前三依次是：中信证券上海淮海中路营业部、华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部、国泰君安上海江苏路营业部。而2016年总成交额前三名依次是：华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部、国泰君安上海江苏路营业部、中信证券上海淮海中路营业部。四、今年来累计交易额超50亿的营业部有29家，2016年则为37家。其中排名前十的营业部中，银河证券北京阜成路营业部、浙商证券绍兴解放北路营业部、中信证券上海古北路营业部、光大证券佛山季华六路营业部、国金证券上海奉贤区金碧路营业部5家均为十强“新晋”营业部。五、与去年相比，个股交易更活跃。今年来两市共有2164只股登上龙虎榜，累计上榜次数13371次。2016年沪深两市共有2111只股登上龙虎榜，累计上榜次数12650次。
据统计，截至12月25日，今年来共有6298家证券营业部登陆龙虎榜单（其中不包含专用席位及券商各地分公司），累计交易额1.24万亿。与2016年相比，上榜营业部多了1200家，但累计交易金额却少了478.62亿。值得注意的是，“卖多买少”格局进一步扩大。今年来有3857家营业部出现“卖多买少”现象——卖出交易额高于买入交易额，这部分营业部占比达61.24%。而2016年这一数字为57.06%。其中，中金北京建国门外大街营业部、华泰证券北京西三环北路营业部、国泰君安上海银城中路营业部、中金上海黄浦区湖滨路营业部、金元证券南京广州路营业部6家营业部，累计净卖出额超10亿元。
从累计交易金额排名看，今年来累计交易额超过50亿的营业部有29家，2016年则为37家。其中，中信证券上海淮海中路营业部以总成交额212.01亿元居首，而2016年该营业部仅排第三，总成交额163.67亿元；紧随其后的华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部，累计成交额169.49亿元；国泰君安上海江苏路营业部以114.37亿元，暂列第三。另外，银河证券北京阜成路营业部、中信证券上海溧阳路营业部、浙商证券绍兴解放北路营业部，这三家营业部的累计成交额紧随其后，并且均超100亿元。值得一提的是，在总成交额排名前十的营业部中，银河证券北京阜成路营业部、浙商证券绍兴解放北路营业部、中信证券上海古北路营业部、光大证券佛山季华六路营业部、国金证券上海奉贤区金碧路营业部5家均为十强“新晋”营业部。
必须重点说说龙虎榜“黑马”——中信证券上海淮海中路营业部。2015年，中信证券上海淮海中路营业部在龙虎榜中的排名仅53名，累计成交额106.29亿元。2016年该营业部从第53位跃至第3，累计成交额突破160亿元。今年则一举拿下冠军宝座，并成唯一一家总成交额超200亿元的营业部。近两年，中信证券上海淮海中路营业部成功逆袭，主要源于在来伊份、武昌鱼、廊坊发展等个股中的表现，被贴上“龙头发动机”、“新股收割机”等标签。据了解，中信淮海路营业部原本位于上海市番禺路，后来才搬到更加市中心的淮海中路。它与同样位于上海并且交易活跃的中信证券上海溧阳路营业部、中信证券上海古北路营业部经常发生联同协作——后两个营业部实力强劲，在2017年百强龙虎榜单中分列第5、第7名。
从登上龙虎榜次数看，有15家营业部每天都能在龙虎榜中看到他的身影，有的平均一天上榜还不止一次。国金证券上海奉贤区金碧路营业部上榜次数最多。据统计，截至12月25日，今年来该营业部累计上榜1386次，平均每个交易日登上龙虎榜四次；紧随其后的平安证券深圳深南东路罗湖商务中心营业部，上榜次数达951次；而华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部则以801次排第三。此外，国信证券深圳泰然九路营业部、华泰证券上海武定路营业部、华泰证券厦门厦禾路营业部上榜次数也超500次。据上榜情况，极活跃的实力游资营业部主要集中在上海和深圳两地。如华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部，在深圳私募圈子相当有名，背后各路资金众多。由于华泰荣超营业部喜欢抄底追逐热点，偏好一日游，因此是业内公认的“劳模”营业部。不过，华泰荣超营业部今年活跃度略有下降，2016年登陆龙虎榜单927次，上榜次数排名第二。而今年登上龙虎榜单801次，减少了近130次，列第四位。
与去年相比，个股交易更活跃。今年来两市共有2164只股登上龙虎榜，累计上榜次数13371次。2016年两市共有2111只股登上龙虎榜，累计上榜次数12650次。从游资追捧板块看，今年来受各路游资热捧的行业，主要来自房地产、汽车零部件、电子设备制造、专用机械、化学制品等板块。从个股上榜次数看，前5只股分别是新宏泽、杭州园林、英联股份、泰嘉股份、建科院，上榜次数分别为87次、75次、73次、60次和59次。从个股总成交额看，排名前十股累计成交额都超百亿。其中，雄安概念股冀东装备居今年龙虎榜总成交额第一，成交额高达222.25亿元，该股今年来上涨近30%；其次京汉股份居第二，累计成交额202.57亿元；再次为雄安概念股先河环保，今年龙虎榜总成交额194.64亿元。
明年市场将迎新一轮限售解禁考验 四个时段解禁冲击大
即将结束的2017年，A股市场相对平稳的渡过限售股解禁冲击，统计数据显示，2017年A股上市公司限售股解禁总量约2392.79亿股，合计市值约2.81万亿元。不过随着2018年临近，A股市场又将面临一轮限售股解禁考验，据上游财经统计，目前已有1577家上市公司明确2018年的限售股解禁规模，相关公司在2018年解禁的限售股总量将达3355亿股，解禁数量较2017年增长40.21%，以12月22日收盘价计算，市值合计约3.97万亿元，较2017年高出约41.28%。其中1月限售股解禁规模最大，当月限售股解禁量和解禁市值分别达508.02亿股、5598.2亿元；全年限售股解禁最低谷则出现在9月，当月限售股解禁量和解禁市值分别只有116.55亿股、1633.35亿元。
具体公司方面，包钢股份解禁股数量高居2018年个股之首，按包钢股份安排，公司将在2018年5月28日解禁235.46亿股定向增发机构配售股。不过2018年限售股解禁市值最大的个股则是中国核电，以7.26元/股的最新价测算，中国核电2018年6月11日解禁的113.36亿股首发原始股东限售股的市值高达822.99亿元。从解禁限售股类型看，2018年解禁的限售股主要由定向增发机构配售股构成，在解禁的3355亿股限售股中，定向增发机构配售股就占到了2187.71亿股。而今年IPO的放量则导致2018年首发原股东限售股份数量大幅度增长，开立医疗等在今年上市的诸多新股将在2018年解禁总量为1114.8亿股的首发原股东限售股。
从历史看，每当大规模的限售股解禁潮来临时A股市场大多会出现明显的波动，如在今年单月限售股解禁规模最大的9月，上证综指便终止此前连续三个月的上涨转为下跌0.38%。长城证券投顾龚科认为，限售股解禁本身并不会对A股市场的运行造成影响，但限售股解禁后相关股东的减持套现却会加剧市场资金供给失衡，引发个股股价下调，特别是经过今年三季度来的反弹行情后，市场整体估值有所上升，无疑会刺激持股成本普遍偏低的限售股股东在解禁窗口打开后尽快将纸面富贵转为真金白银。不过投资者对上市公司限售股解禁不必过度恐慌，一方面限售股解禁不等于股东减持，另一方面即便要减持，解禁限售股持股股东出于在一个理想的价位上套现、减轻套现对股价冲击等目的，在限售股解禁前后具有强烈的做高股价的动力，通过释放业绩、并购重组、高送转等途径形成利好股价氛围，此举虽是为限售股股东利益着想，但同时也给投资者带来阶段性的交易机会。符合三个条件的解禁限售股最有可能出现阶段性机会，一是总股本有限、成长性明确的个股有可能因限售股解禁、筹码释放引发市场抢筹。二是当前股价低于增发价、发行价的个股因限售股解禁股东的护盘行为出现短期上涨。三是估值偏低的大消费类股。
申万宏源投顾谭飞则表示，从目前市场流动性演变趋势推测2018年国内资本市场的资金面仍会保持紧平衡格局，在此情况下A股市场的限售股解禁规模出现飙升难免令人担心明年A股市场资金面是否会因此受压。特别是明年1月、3月、6月、12月值得投资者特别留意，一方面这四个月限售股解禁规模较大，另一方面这几个月又是资金相对紧张时点，特别是为了规避2017年财报数据更新带来的招股书重新审核压力，3月可能出现新股发行的高峰期，多重不利因素叠加，预计这几个月限售股解禁对市场的冲击会相对突出。账面收益的高低是决定限售股持股股东在解禁后是否会迅速减持套现的关键因素之一，因此投资者对今年来股价涨幅较大、动态市盈率较高且在资金偏紧时点有限售股解禁安排的个股要特别留意。其次，从A股历史经验看，在限售股解禁后，财务投资者比战略投资者减持概率更大；相对机构产业资本股东，自然人股东套现的力度更强烈，因此对自然人股东持股比例较大、解禁限售股性质属股权激励限售股份及定向增发机构配售股的解禁股，投资者要格外警惕。第三，明年有大量新股解禁首发原始股东限售股，鉴于今年新股炒作过度疯狂，新股首发原始股东平地暴富，PE/VC之类的原始股东兑现收益几无悬念，PE/VC持股比例过高的新股在解禁后承受的套现压力也会比较突出。
今年是房企丰收年 明年或现房企“甩卖”潮
据Wind统计数据，按申银万国行业分类，目前两市共计21家上市房企披露年报业绩预告，剔除数据不全房企后，仅2家亏损且是首亏，包括扭亏企业在内，17家业绩预告预喜。从预告净利润下限看，在已公布具体数据15家中，13家归属母公司股东的净利润超过1亿元。区域性龙头房企盈利能力仍较强，净利润超10亿元的目前有4家；荣盛发展2017年度净利润预计在50亿元—58亿元之间，目前暂列首位。
上海易居房地产研究院研究总监严跃进表示，2017年一季度，全国楼市经历一轮房价快速上涨阶段，有些企业抓住这一销售窗口期，包括一些在二、三线城市布局的中小房企，尽管后来楼市祭出连环性调控政策，但由于三、四线城市楼市的持续热销，房企的销售额依旧创下了历史新高。此外，2017年结算的项目多是此前房企以较低的拿地成本获取的土地，这类项目入市销售后，又恰逢房价上涨，利润空间较高。2017年结算的项目多是2015年以来拿地的项目，而2015年至2017年一季度，不但房地产市场回暖，销售价格上涨，上市房企更是大量发行公司债，融资成本相对较低，企业财务费用相对降低，尤其今年在售项目多是近三年所拿地块，一旦价格有所提升，反映到毛利率水平上，就会呈现上升趋势。
值得一提的是，从全国房地产新建住房市场看，三、四线城市成近一年多楼市成交的主力增长区。据链家研究院院长杨现领表示，三、四线城市集中发力是2017年全国新房市场的主要推动力。2017年一线城市和绝大部分二线城市的新房交易比2016年有明显下滑，因此可以判断2017年13.9亿平方米的新房成交量来自于众多三、四线城市销售的增长。如汕头、烟台、徐州等城市均表现出较快的增长。2017年无疑是房企丰收年，2018年则被普遍预计为房地产市场的“小年”。
有分析师曾表示，对很多房企来说，2016年由于资金普遍充裕，除去拿高价地的企业，很多房企在土地市场上并未有很好战绩，销售款也未转化为土地款，屯粮而兵马未动。2017年，外部融资收紧对一部分房企形成压力，对资金雄厚的开发商，则是弯道超车的好机会。但这些储备的资金仅够1年用度。2018年，从此前房企大量借贷的公司债期限看，有些债需要在这一年还，加上2017年收紧融资渠道，目前看，房企将付出更高的成本去“借新还旧”，而且有些房企可能还借不到足够的钱去偿还债务和维持运营发展。多位业内人士认为，2018年房地产市场将进入调整期，资金紧缺适逢调控年，房企将面临销售回款和资金的双重压力，日子将不好过，压力严重者，或面临生存危机。
杨现领也表示，2018年一线城市成交量可能有所上升，预期随着调控效果的消化和前期积累需求尤其是换房需求的增多，市场会小幅回暖，明年月均成交量水平将高于现有水平，但房价总体将保持平稳；二线城市内部分化则会加剧，2017年政策严厉的二线城市调控后出现大幅降温，2018年成交量或有小幅反弹，但房价会保持平稳。2017年弱二线城市出现”补涨“的现象，但近两个月就已出现回调。此外， 2017年三、四线城市市场的“繁荣”部分原因是一、二线城市溢出的需求，大部分三、四线城市面临人口流出，老龄化等问题，其支撑房地产市场的长期动力不足。另外，随着调控的深入和信贷的全国性收紧，三、四线城市的火热难以持续，2018年，三、四线城市市场会迎来降温。由此可见，在资金链紧张，还债高峰期到来，大部分城市难以实现“量价齐升”的诸多压力下，那些在2016年拿下大量高价地的房企，甩卖项目，转让股权都将是大概率事件。
发表于 2017-12-27 08:48:51
