博览视点
多重利好打破僵局,新经济领创业板强势突破!
【研究员】:江桥
结论:如果说9日盘中的一些政策消息面的临时刺激为推动创业板突破提供了契机的话,那么9日盘后各方面的一些政策消息则是让这个突破更有底气和信心了。从各个政策细则来看,监管层对新经济的扶持决心和实际行动都让市场有了更强的一致性预期。多重利好共振之下,令创业板打破了难上难下的“纠结局面”。而创业板本次突破年线则意味着技术走势在政策的密切配合下上了一个新台阶,将在后期为创业板引入更多趋势型资金。创业板根基更为坚实,继续做多创业板新经济概念。
9日收盘前的重要事件:
证监会鼓励扶持“四新行业”上市说到做到,且力度节奏超出市场预期。这也给更多的新兴产业公司有了“幻想”的动力,对市场做多新经济凝聚了更强的一致性预期。
9日,周小川行长称:数字货币目前有很多评论,批评在数字货币没有在零售支付应用,而是跑到虚拟资产交易了,这也不符合我们金融资产服务实体经济的方向,所以在这方面也不必太着急,稳步有序研发,强调服务实体经济,降低成本,防止成为过度投机的产品。我们也很关注区块链分布式记账技术的应用,同时也应该比较慎重。部分分叉产品出台太快,不够慎重。这些产品会对货币政策的传导产生不可预测的作用。央行认为区块链和分布式记账应用不慎重的产品要停一停。目前不认可比特币一类虚拟货币作为支付工具,也没有认可虚拟货币作为支付工具。不太喜欢创造投机的产品。对数字货币处在摸索过程中,目前还没有确定的监管政策。数字货币未来监管取决于技术成熟程度以及测试评估情况,还有待观察,不是马上要拿监管措施。
所以,9日当天我们看到的是区块链概念带动整个创业板大幅上攻,区块链、工业互联网等新经济概念共同发力,创业板呈现出热点纷呈的局面。
其二:刘主席对富士康过会的阐述向外界传递出证监会对于扶持新兴产业快速上市是“情真意切,竭力务实”的,并不是只“喊喊口号”而已。让外界见证到证监会扶持独角兽企业上市的“中国速度”,则让市场对于政策的执行效果在中长期层面有了更大的期许和信心。
其四:继续超低IPO过会核发,传递出的监管态度仍然极为乐观。
自2月暂停IPO后,最近两周恢复IPO发行的家数和筹资额都少得可怜。过去我们经常看到如果行情在某些热点上表现过度,随后IPO发行上将会有些动作来压制一下。但是这次证监会仅仅是对部分热点个股停牌,在IPO节奏上仍然控制在超低速发行。所以,传递出的监管态度仍然极为乐观。
如果说9日盘中的一些政策消息面的临时刺激为推动创业板突破提供了契机的话,那么9日盘后各方面的一些政策消息则是让这个突破更有底气和信心了。从各个政策细则来看,监管层对新经济的扶持决心和实际行动都让市场有了更强的一致性预期。多重利好共振之下,令创业板打破了难上难下的“纠结局面”。而创业板本次突破年线则意味着技术走势在政策的密切配合下上了一个新台阶,将在后期为创业板引入更多趋势型资金。创业板根基更为坚实,继续做多创业板新经济概念。
A股将面临估值重塑,谁更能享受“估值溢价”
【研究员】:江桥
结论:随着中美贸易战缓和,中国也在进一步加强金融领域的对外开放。而我们在提高外资进入容易度的同时也在加大中国股市与国外资金流通的渠道。这也将为后期更多的国际资金配置中国股市打下了基础。无论是从全球资本配置周期习惯来看,还是从当前中国扩大对外开放的举措来看,都将有利于在这样一种环境下推动外资配置中国股市。从前期的估值角度,博览研究员已经指出目前的创业板相较于主板有更大的优势。此其一。其二,当前的创业板具备“趋势”和“政策”的双击效应。正是基于政策面有相当分量的推力,才使得趋势型资金在这次突破下敢继续对创业板抱有更大的信心。
3月9日,中国证监会就外商投资证券公司管理办法公开征求意见。办法拟允许外资控股合资证券公司,逐步放开合资证券公司业务范围。
而另一方面,博览研究员注意到MSCI方面也有了一些新动作。
我们在提高外资进入容易度的同时也在加大中国股市与国外资金流通的渠道。而这也将为后期更多的国际资金配置中国股市打下了基础。
华泰证券认为:由于资本流入受国家资产盈利能力的吸引,流入后又会作用于国家资产的盈利能力,呈现出显著的周期性,所以资本流入与GDP的比值应该有均值回归的属性。从数据来看,目前美国资本流入占GDP比重已回升至历史中值位置;而中国资本流入占 GDP 的比重仍未回升至历史中值(2000 年至今),仍有回升空间。
那么,无论是从全球资本配置周期习惯来看,还是从当前中国扩大对外开放的举措来看,都将有利于在这样一种环境下推动外资配置中国股市。对于即将进入中国股市的外资,会配置什么呢?
其二,当前的创业板具备“趋势”和“政策”的双击效应。
对于前几次的突破,博览研究员认为仅仅算是“蜻蜓点水”式的试盘。2017年7-9月普涨反弹行情开启后,市场对创业板曾经有过一段的改观。当时“郭嘉队”带头进驻创业板,极大扭转了市场对创业板的预期。
而对于9日指数再度突破创业板,博览研究员认为则有逆转趋势的意味。从趋势上来看,长阳突破已经有了很强的一致性预期。而从趋势的背后来看,政策面自刘主席提出“注册制延期”到证监会为“四新行业开绿灯”、创投基金反向挂钩再到近期的退市制度的完善都在不断强化创业板背后的逻辑。
总结
宏观经济上,新经济成为2018风口;政策面上新兴产业成为证监会扶持对象;资本配置视角看,估值+政策双击下的创业板更具优势。如此种种都使得创业板在新一轮全球资金配置人民币“资产”中的优势更为凸显。3月12日股权质押新规将正式实施,虽然此事对盘面短线仍有负面扰动的影响力,但从中长期来看,创业板成长股的反转根基更为坚实。因此,风物长宜放眼量,对创业板要有更为坚定的信心。