【海通盘算机】大华股份系列（六）：增资大华智联，加大对智慧财产园区建立

　　
　　从本年2月份保举大华股份以来，作为发布大华陈诉最多的分析师，我们从收入、本钱拆分等各个角度来分析，同时频频大的股价回调，我们也给投资者以刚强信心。本次系列陈诉（六）为增资大华智联，加大对智慧财产园区建立点评。
　　【海通盘算机】大华股份系列（一）：PPP项目奠基发展底子
　　大华股份深度研究（二）：人力本钱与业绩弹性分析
　　【海通盘算机】大华股份系列（三）：启动 H 股上市筹划， 加速外洋业务拓展， 强化 PPP 项目落地
　　【海通盘算机】大华股份系列（四）：一个新期间的大华，16年报深度分析
　　【海通盘算机】大华股份系列（五）：细究公司汗青的高管变更及影响
　　海康威视和大华股份的关系研究：
　　【海通盘算机】海康威视和大华股份的股价相干性研究
　　1增资大华智联，持股90.09%
　　公司公告，为进一步推进公司控股子公司浙江大华智联有限公司“大华智慧财产园”的项目建立，公司拟以自有资金人民币6.1亿元对大华智联举行增资，此次增资中，国开辟展基金有限公司放弃同比例增资权。增资完成后，大华智联的注册资源将由5亿元增至11.1亿元，公司持有其90.09%的股权。
　　此次公司对大华智联的增资已经不是第一次， 2015年12月29日，公司董事会同意国开辟展基金有限公司以人民币4000万元对浙江大华智联有限公司举行增资。2016年3月14日，公司董事会同意与国开辟展基金再次对大华智联举行增资，此中公司以自有资金增资29000万元，国开辟展基金增资7000万元。可以看出，公司的智慧财产园区的建立历程正在渐渐加速。
　　2进一步加大安防智慧财产园区建立
　　大华智联建立于2015年，重要产物包罗盘算机软件、电子产物、通讯产物、数字安防产物的技能开辟、技能咨询、技能服务。2016年，大华智联业务收入为35.91亿元，净利润为-1431万元。2017年Q1，业务收入为8.85亿元，净利润为-1042万元。
　　此次增资是基于公司团体战略发展的规划，出于提拔公司业务和运营服从的思量。此次增资完成后，将会进步大华智联的资金气力，缓解其资金压力、低落其资金本钱、更好地建立“大华智慧财产园”项目，对公司的久远发展有着积极的影响。
　　3第三次员工持股筹划：表现对公司将来发展的刚强信心
　　2017年5月17日，公司公布第三期员工持股筹划。
　　（1）持有人：到场该员工持股筹划的监事和高级管理职员共计12人，认购总份额为3436万份，占比4.30%；其他员工预计不凌驾3218人，认购总份额预计不凌驾76564万份，占比95.71%。
　　（2）资金泉源：公司员工的资金泉源为公司控股股东无息乞贷和法律、行政法规答应的其他方式。
　　（3）资金规模：该员工持股筹划设立时的资金总额上限为8亿元。
　　（4）股票泉源：该员工持股筹划将委托财通资产管理有限公司设立的财通资管大华股份3号定向资产管理筹划举行管理。该资产管理筹划在股东大会审议通过员工持股筹划后6个月内通过二级市场购买、大宗生意业务、协议转让等法律法规允许的其他方式取得公司股票。
　　（5）存续期：该员工持股筹划存续期为不凌驾24个月，自该员工持股筹划（草案）通过股东大会审议之日起盘算。
　　（6）锁定期：通过二级市场购买标的股票的，锁定期为12个月。该员工持股筹划有利于实现公司、股东和员工长处的同等性，促进公司久远发展；深化公司总部和各子公司谋划层的鼓励体系，充实变更员工的积极性和创造性。
　　4红利猜测与投资发起
　　我们预计，公司2017-2019 年EPS分别为0.85/1.12/1.45元。参考偕行业可比公司，给予公司2017年动态PE 25倍，6个月目的价21.20元/股，维持“买入”评级。
　　5风险提示
　　智慧园区建立低于预期的风险，体系性风险。
　　7重要财政数据及猜测

　　海通盘算机研究团队：
　　郑宏达（13918906471）
　　谢春生（13774410126）
　　鲁立（13916253156）
　　黄竞晶（13764440139）
　　杨林（15221070365）
　　洪琳（18217472692）