恒生前海基金：公募基金行业对外开放，合资基金的竞争上风在那里

新期间我国推动形玉成面开放新格局，以更大的开放促进金融深化改革，是建立当代化经济体系，不停加强我国经济创新力和竞争力的紧张途径和办法。本年以来，我国证券业对外开放全面提速，放宽外资机构准入的系列政策已渐渐落地，为我国证券业的发展带来的新的机会和挑衅。面临新形势，我国证券公司要刚强信心，自动把握机会，积极应对潜伏挑衅，加速锻造具备国际竞争程度的焦点竞争本领。
本年以来，公募基金行业对外开放明显提速。对外开放有助于公募基金行业形成多元化的行业竞争格局，促举行业服务程度的提拔，促进资源市场的发展，提拔资源市场的服从。与此同时，外资进入公募基金行业也对中资基金公司的风险管理本领及跨境资产设置本领等构成严肃挑衅。对此，中资基金公司应当进步全面风险管理本领、拓展环球视野和明白战略定位，以应对日趋猛烈的行业竞争。
一、公募基金行业对外开放历程自中国推行参加WTO的答应，答应境外投资者在中国投资设立合资公募基金管理公司以来，公募基金行业对外开放稳步推进。进入2018 年后，在这一范畴的开放历程则全面加快。
2018年4月，央行行长易纲在博鳌亚洲论坛公布了中国金融开放的12大详细办法，此中包罗：将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年以后不再设限。
2018年4月28日，证监会消息发言人就《外商投资证券公司管理办法》答记者问时表现：《证券投资基金管理公司管理办法》规定，中外合资基金管理公司外资持股比例大概拥有权益的比例，累计（包罗直接持有和间接持有）不得凌驾我国证券业对外开放所做的答应。基金管理公司对境外投资者进一步开放，答应外资持股比例到达51%，不涉及对现有规则的修改。符合条件的境外投资者已可根据法律法规、证监会有关规定和相干服务指南的要求，依法提交变动公司现实控制人或新设合资基金管理公司的申请质料。
2018年7月28日、30日，《外商投资准入特殊管理步伐（负面清单）（2018年版）》和《自由商业试验区外商投资准入特殊管理步伐（负面清单）（2018年版）》（以下合称“《2018年版负面清单》”）分别正式实行。《2018年版负面清单》明白了大幅扩大服务业开放、根本放开制造业以及放宽农业和能源资源范畴准入的三大重要开放办法，将央行行长公布的金融开放办法落着实了详细的文件中。根据《2018年版负面清单》的规定，“证券公司的外资股比不凌驾51%，证券投资基金管理公司的外资股比不凌驾51%（2021年取消外资股比限定）”。
由此可见，中国当局已大幅放宽公募基金行业的外资准入而且为将来进一步放宽明白了时间表。
二、公募基金行业对外开放的意义公募基金行业对外开放有助于中资基金公司吸取外资的先辈履历，美满公司管理，不停进步风险管理本领，提拔产物创新本领和客户服务程度，拓展国际视野，为将来开辟国际市场打下坚固底子。别的，基金行业对外开放还具有如下紧张意义：
起首，对基金投资者而言，随着基金行业的竞争加剧以及基金公司服务程度的提拔，基金投资者可以在付出较低本钱的同时得到更优质的服务，享受更多元的资产设置渠道。别的，随着行业风险管理程度和合规管理程度的提拔，投资者购买的基金产物的风险与自身风险蒙受本领不同等的环境将大为淘汰，这有助于投资者更好地实现投资意图和资产设置目标。
其次，对基金行业而言，扩大对外开放有助于形成多元化的行业竞争格局，促进基金公司优胜劣汰，促举行业朝着更加规范化、专业化、国际化的路径发展，推动行业创新，进一步提拔公募基金行业在整个资产管理行业中的竞争力。
再次，强大的公募基金行业也有助于提拔国内证券市场中的机构投资者占比，促进资源市场的稳固与发展，提拔资源市场的服从，进而促进我国经济的发展。
三、对外开放中的挑衅及应对步伐停止2017年底，共有45家合资公募基金管理公司依法设立并有用存续（此中外（港）资控股公募基金公司仅一家）。相较于中资基金公司，合资基金公司的竞争上风重要体现在以下几个方面：
第一，先辈的风险管理理念。合资基金公司的外资股东多为国际大型金融机构，此中不乏着名的投资管理机构。这些机构有着多年积聚的风险管理文化、履历和技能，合资基金公司借助外资股东的先辈风险管理理念，可以或许更加妥当谋划、连续发展。
第二，妥当的谋划风格。外资股东对公司管理层通常并无“快速红利”要求；相反，外资股东注意妥当谋划，这使得合资基金公司能在建立初期着力于公司的制度、体系建立，为公司长足发展打下坚固底子。
第三，丰富的跨境资产设置履历。外资股东通常具有丰富的国际履历，能为合资基金公司在境外市场研究、跨境业务拓展、客户服务和跨境资产设置等方面提供支持。
如上所述，合资公司由于其外资配景，竞争上风不容忽视。别的，按照现在的开放安排，将来不清除出现外商独资公募基金公司的大概。在此配景下，将来中资基金公司将进一步面对下述挑衅：
第一，对风险管理本领的挑衅。相较于外资金融机构，中资基金公司的风险意识和风控机制还存在较大短缺，对风险及合规的器重水平远不如外资金融机构还存在较大差距。在增强金融羁系的宏观配景下，外资金融机构的进入将对中资基金公司的风险管理本领构成进一步挑衅。
第二，对跨境资产管理业务的挑衅。与外资金融机构相比，中资基金公司的外洋资产设置本领相对较弱，对于大部门中资基金公司而言，跨境投资仍旧处于起步阶段。将来，外资基金公司借助其股东的跨境投资履历和资源，一定对中资基金公司的跨境资产管理业务构成挑衅。
为应对前述挑衅，中资基金公司应在以下方面着力：
第一，进步全面风险管理本领。风险管理本领是基金公司的焦点竞争力之一，面临日趋复杂、多样和相互关联的金融风险，单独地管理某类风险并不能到达预期结果，因此，基金公司在关注名誉风险、市场风险、活动性风险等的同时，也应当将操纵风险、合规风险、荣誉风险等风险种别纳入风险管理体系，渐渐进步自身的全面风险管理本领。
第二，拓展环球视野。随着港股通、沪伦通等资源市场双向开放制度的稳步推进，磨炼外洋市场的研究分析本领和跨境资产设置本领对基金公司而言显得尤为急迫。相比于具有天赋上风的合资及外资基金公司，中资基金公司外洋市场研究和跨境资产设置本领稍显不敷，因此，中资基金公司只有积极拓展环球视野，才气在新的业务范畴与合资及外资基金公司同台竞技。
第三，明白战略定位。随着外资的不停进入以及行业的连续扩容，公募基金公司之间的竞争日趋猛烈。将来，中资基金公司应当驻足于自身的比力上风，进步战略研究本领，明白自身的战略定位，为投资者提供差别化的财产管理方案，将自身打造成独具特色的资产管理机构。
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